律师+投资人：制度红利不断释放，市场对新三板如何期待？

　　9月16日，由清科集团主办的2015新三板投资大会在北京举行。在话题二环节，竞天公诚律师事务所合伙人胡冰，东北证券股转业务总部总经理胡乾坤，洪泰新三板基金合伙人CEO冯志，中钰资本董事总经理任健，君联资本合伙人邵振兴，齐鲁证券中小企业融资部执行总经理史国梁共同探讨“制度红利不断释放，市场对新三板如何期待”的话题。　

　　以下为嘉宾精彩观点：

　　竞天公诚律师事务所合伙人胡冰：未来新三板应向A股交易模式一样去放开

　　今天的题目叫制度红利不断释放，市场对新三板如何期待，其实这个题目我们几位在下面简单沟通过，其实应该分为两个层面来聊，第一个层面就是目前已经出现的或看起来必然出现的制度红利何在？另外从各个中介和投资人的角度，新三板还需要什么样的制度，才能进一步提高它的规模和活性，解决主持人说到的市场冷淡，或者是交易量不足的问题。

　　抛砖引玉，这里面作为律师来讲，其实对于制度本身关心，而制度红利关心是不足的。从律师角度，前一段时间股转公司发布了新三板最新的审查指引，这个指引很明显提升了对问题信息披露的强度要求，以及对问题以信息披露为解决方式的比例。

　　我们从律师的角度认为，这样一个审查制度实际上体现了整个市场对于新三板向公开化，向更大范围的投资放开这样的一个倾向性。我觉得未来的新三板实际上还是会鼓励他去尽可能地向已有的A股市场交易模式去放开，对更多的投资者放开。

　　信息披露不能成为将来过会不过会的问题，你做了详细的信息披露，就应该给公司一个信息：我会把这些信息预期披露之后，直接交给市场，直接交给投资人去判断，这种制度对于整个新三板的发展，是有很大的好处，也是推动发展的。这实际上就引出了，最开始说的议题第二个层面，就是说对于未来大家希望在什么样的时间，出一个什么样的政策，来进一步推动我们的新三板整个板块的发展。

　　我觉得大家有共识，有分歧，共识就是说新三板是一个目前来讲初级市场，从目前的制度来看，依然面对的是专业的投资人，而以往已经出现的制度更多的红利，体现在尽可能的扩大了参与新三板企业的范围和投资者的范围，原来的红利是做大盘子。我们的分歧在哪里，其实说是分歧，也是一个共同点导致的分歧，是因为我们把盘子做大了，但是从审查、挂牌，再融资，投资者的退出或者更换，整个这个链条上面制度上还是有缺陷的，我们把盘子做大了，后继怎么来操作，现在还不是很明确的状态。大家在这个共识里面的分歧，中介更希望你尽快推出来，使得我们这个盘子可以更容易做得更大；投资人似乎更希望稳健形成一个固定的模式，把它从一个原来说的为创业板做准备的初级阶段，变成一个有独立的价值，像美国纳斯达克的独立市场。　

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201509/20150916388374.shtml