详解14家中概股退市，逃不过的资本游戏，复星、红杉是最大幕后推手

　　博纳影业：五年市值50亿，不及华谊兄弟零头

　　2015年6月12日，博纳影业（BONA）宣布，已收到来自董事长于冬、红杉资本及复星国际的私有化要约，以13.7美元每股的价格收购博纳（BONA）。此时距离博纳影业美国纳斯达克上市尚不足五年，纽约当地时间2010年12月9日9：30，博纳影业的CEO于冬敲响纳斯达克的开市钟，标志着中国第一家影视公司在美国成功上市。

　　博纳上市首日开盘价为8.5美元，与发行价持平，收盘价为6.58美元，跌幅为22.6%，上市首日即破发。之后，博纳股价持续低走，在2011年时甚至跌至4美元上下，此后一直在底部徘徊偶有反弹，直至今年的私有化预期传出，才跳至12.93美元的高处。事实上，这个价格仍然低于博纳私有化的价码。

　　实际上，作为中国民营电影行业五强之一，博纳影业的确在美股市场没有继续待下去的必要，与博纳影业的同行相比，A股市场给出华谊兄弟的市值超过790亿元，给光线传媒市值超过610亿元，而美国人给博纳的总市值不过7.74亿美元，约人民币不到50亿元。十余倍差价的诱惑不可谓不大。

　　博纳的投资人最早是保利、海纳亚洲基金、红杉资本、经纬创投，主要以机构投资人为主，复星在去年年中与于冬携手回购新闻集团股份，成为博纳的二股东。市场普遍认为，复星在博纳的私有化路径之中起了重要作用。据接近博纳的人士表示：“复星在去年和美国studio 8签约，肯定要涉足其在大中华地区的电影发行事宜，在这方面早有布局，所以说推博纳回归A股也是水到渠成的事。”

　　在回归的方式上，于冬表示：上市排队也可以，亦不排除借壳的可能性。三年内，博纳将完成私有化退市、解除VIE架构、登陆A股的“三部曲”。

本文来源投资界，作者：黄梅娟，原文：https://pe.pedaily.cn/201506/20150624384538.shtml