启明童士豪：Facebook上市后跌破发行价源于贪婪

　　对此，童士豪表示，不希望中投投资阿里巴巴是偶尔事件或临时决定，而是战略性发展，这本身对中国企业更规范、更好成长发展有很大帮助。要能让优秀民营企业拿到国家支持，同时还很积极往前发展，不断创新，不断产生新服务给大众，会刺激中国内需消费的成长，使整个经济变得更健康。

　　以下是专访启明创投合伙人童士豪实录：

　　腾讯科技：最近阿里巴巴回购雅虎所持20%股权一事备受关注，最近阿里巴巴宣布私有化、要引入中投20亿美元投资，从这一系列事情让外界眼花缭乱，您怎样来看待雅虎CEO刚下台空隙，阿里就和雅虎达成合作？雅虎会愿意把它20%的股权抛出来？

　　童士豪：我认为雅虎之前的CEO巴茨野心不小，对她来说，如果阿里先上市，雅虎是*的股东，占有40%的股份，上市之后再增加股份至50%很并不容易太难，如果她愿意，不管这是否造成两败俱伤的结果，很容易不是没有机会废黜掉调整阿里巴巴现有管理层。

　　当然阿里巴巴也可以有一些反制，但需要董事会同意。雅虎在董事会也有席位，所以要通过不容易。今天就因为巴茨走了，新CEO上来，恐怕就容易谈这事。雅虎现在卖出一半的股份，这样从20%的股份要掌控一家公司超过51%股权，难度就相当大。保住了阿里集团现有团队主导的安全性。这点我觉得做得非常漂亮，对双方都好。

　　阿里巴巴集团整体上市，雅虎20%的股份价值还会增加很多，马云他们运营上市，这样对于雅虎剩下来的股份的估值就会大幅度提高。

　　腾讯科技：很多人有一种观点说阿里巴巴旗下有阿里巴巴B2B公司、淘宝这些公司，它为什么不会把旗下最有价值的公司比如说淘宝单独上市？而是整个公司整体上市？

　　童士豪：两种都可以做，但是在阿里巴巴集团，让每个分公司团队不要有太大的地方诸侯、军阀的心态知道随时，随时可能被调动，有能很好地较好避免贪腐的发生。如果随时调动，大家彼此都是单独上市公司的时候有不同的股东结构其实是不容易做到随时调动团队，如果在一个集团里面，处理这样的问题是可以做到，相对容易很多。

　　我真的个人觉得马云有意愿和决心对于反贪腐，把公司治好，有这个信心和决心。如果一个集团越来越大淘宝在电子商务的市场影响力近乎垄断，如果每家分公司单独做自己的事情运作，其中间干部长期下来较容易受到各种外界的诱惑，甚至有可能做出牺牲集团长期利益已换取短期成效的结果。这一样的决心是不是会被灌输到每一家公司，这个比较难，放在一个集团里内比较容易管处理这些可能发生的情况。

　　另一个每个股票上市，像阿里巴巴.com上市了以后，万一遇到经济状况不好，外贸跟内贸业务彼此的PE不一样可能差很多.但电子商务的未来可能需要阿里做更国际化，全球化的布局。如果能每隔一段时间调动各管理团队，为其提供不同磨练机会，也是双赢。每个人的利益怎么分配，这个也是比较难的一件事情。所以对他们阿里来讲，我觉得不管是从以阿里的文化，市场地位，行业需求的角度来讲，当然一起上市是在商业上可能比较适合他们。

　　腾讯科技：有消息说中国投资公司它现在可能要20亿美元入股阿里巴巴，您怎样来看待这样一个举动？

　　童士豪：我觉得中投应该投资中国*秀的上市的企业。你们看百度、腾讯、携程、新东方这几个表现非常好的细分消费市场领头羊，每家公司上市以后，给上市的投资者在五年来赚到10倍、20倍、30倍的回报，与其把钱借给美国，买美国债券，还不如把这个钱投到最有成长潜力的企业，所以我觉得中投这样做是非常对的决定。

　　腾讯科技：他你认为中投投资阿里巴巴是偶然事件，还是说未来这种趋势会更加明显？

　　童士豪：我希望中投不是把这个当偶然的事件或临时的决定，而是有战略性的发展，我觉得这样对中国企业本身更规范、更好地成长发展有很大帮助。中国现在一半GDP的产生来自于国营企业，所以国营企业要是能很有效地利用资源当然*。

　　今年要能让优秀民营企业拿到国家支持，同时还很积极往前发展，不断创新，不断产生新服务给大众，会刺激中国内需消费的成长，使整个经济变得更健康。

　　腾讯科技：Facebook上市后跌破发行价后又连续两次下跌，您怎样看待全球*互联网公司科技股破发这件事？

　　童士豪：我觉得一个字：贪。为什么“贪”？因为Facebook不管是投资者或员工也好，大家都知道现在上市可能是他们短期之内股价*的时候，因为大家抢着要买Facebook股票， 虽然Facebook成最近成长会比较速度有缓慢趋势，广告商对“赞助故事“这种社交网路广告的模式是否需要时间去认可，未来还能不能保持它的股票继续成长，短期内大环境是否还会恶化，欧洲问题是否会更严峻，？这一切都有其不确定性。所以趁IPO的，确定机会，，很多投资者抢着要买Facebook股票，能卖就卖，卖越多越好，对他们来讲是早点套现的好方法时机。

　　Facebook从2003年、2004年到现在已经快十年了，所以很多人员工都想套现，这样的情况下，他们才会不断地把发行价调升，发行额度也翻倍一次到两次。正常情况下，是价格越高卖的额度越少以保持股票在IPO后的稳定性。其实不必要这么做，如今他们这样做给我的感觉就是他们都想卖，价格越高，卖得越多并不太在乎上市后的股票表现。，这个只能说它们贪。

　　当然，我这个“贪”其实没有任何的褒贬或者是称赞的意思，你也知道1980年代美国一部很有名的电影《华尔街》就曾歌颂贪婪促进市场长期的效率。因为这个是不符合一般市场的做法的之前还有很多想要上市的公司期待FACEBOOK的IPO能为他们重启IPO的机会。估计还要在等等。

　　相对而言，我认为LINKEDIN的IPO就处理的很好。上市后一年股票翻了2倍多，业务也蒸蒸日上。这展现其团队和股东对公司前景和商业模式的信心和对SNS行业未来的正面判断。。

　　一般是你的价格越高的话，你卖的股份应该是小一点，这样的话，在上市的时候，买你的股票的时候才更容易赚更多的钱。

　　当然，我这个“贪”其实没有任何的褒贬或者是称赞的意思，你也知道1980年的时候美国一部很有名的电影《华尔街》，这些人是很聪明，也很贪心，知道现在是卖股票*的时候，所以能卖尽量卖。买股票的美国人很多一般是Facebook的用户，他们买Facebook的股票也是一种喜欢和信仰，所以他们买了股票，其实要等一段时间，股票才会回升。

　　腾讯科技：之前我也采访过华兴CEO包凡，包凡说这是一群聪明人做出来的一个决定，也许在Facebook上来之后，整个行业会迎来一个低谷，你怎样看待这种观点？

　　童士豪：这个也是另一个问题。*，Facebook自己的成长变得缓慢。第二，整个大环境不好。所以未来可能几个季度之内IPO并不会非常多，甚至会低迷。这个时候，你说它聪明也好，说它贪也好，明显的结果就摆在面前了。

　　这些人是很聪明，也很贪心，知道现在是卖股票*的时候，所以能卖尽量卖。买股票的美国人很多一般是Facebook的用户，他们买Facebook的股票也是一种喜欢和信仰，所以他们买了股票，其实要等一段时间，股票才会回升。这个时候，你说它聪明也好，说它贪也好，明显的结果就摆在面前了。

　　腾讯科技：在国外Instagram创办一两年被Facebook以10亿美元的价格收购，在国内美图秀秀这类网站却创造不了这么大的价值，这是为什么？

【本文由投资界合作伙伴腾讯科技授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。