毅达资本总裁董梁：借力股权资本、加速盐城新经济发展

　　11月8日，由盐城市人民政府主办，盐城市财政局、盐城市金融办承办，中国财经报社、清科集团合作举办的“2016中国盐城资本项目投资峰会”在盐城市隆重举办。峰会盛邀国内知名经济学家、知名企业家、投资大佬以及众多国内顶级投资机构代表参与，结合盐城优势产业，从资本市场、产业格局、投资趋势等角度，分析盐城的未来挑战与机遇。

　　峰会上，江苏高科技投资集团总裁，兼毅达资本总裁董梁以“借力股权资本、加速盐城新经济发展”为主题发表了演讲。

　　以下是董梁演讲实录（略有删减）：

　　各位领导、各位嘉宾、各位尊敬的企业家朋友们，还有我们很多在座的业界同仁你们好，我非常高兴受到邀请参加本次大会。在这里我想用三十分钟时间，把江苏高科技投资集团过去20年左右在股权投资、创业投资实践中的体会，拿出来跟大家做一个分享。下面是我的个人观点。主要讲三个方面，一是认清行业现状，二是行业演进变化的实质，这个非常关键，三是想谈谈我们对问题怎么思考。

　　首先讲讲现状，我跟大家一起来把有些数字算算账，第一个是截止到今年九月底的中基协私募登记备案数据。可以看到，PE方面的情况是，8019家机构、13720个产品、35559亿元基金实缴规模；VC方面是，已经达到475家机构、1413个产品、总共3400多亿的实缴规模。这个数字大家看着可能没有直观的感受，我们把它换成更加有感觉的算法：假设我们平均一个PE项目投资1个亿，那么这些钱可以投资3.5万个企业；同样地，假设我们平均一个早期VC项目投资2000万元，按这个规模则可以投资1.7万家企业,两者合计就是5.2万个。需要注意的是，这个基金规模数字还只是实缴金额，考虑到这个因素，再结合私募股权和创业投资行业投资周期的基本规则，如果这些钱能顺利如期投出去，大体会在1到2年的期间内完成5.2万个这样的投资。这个数字想告诉大家，这个行业单从资金规模和机构规模来讲，已经成为支持转型发展，成为支持创新创业非常强大的一股力量。

　　第二个数字我们再来看一下清科2016年上半年的股权投资市场统计，总结了五条，第一，中国股权投资市场在全球的地位，已跻身全球第二大私募市场，仅次于美国；第二，中国市场的管理资本规模已超5万亿；第三，人民币投资规模十年间增长了50倍；第四，目前市场上的活跃机构数已超过一万家。这告诉我们，放在全球范围内比较，我们的市场也是一个非常重要的私募市场。

　　来看看科技部战略研究院最新发布的2015年创业风险投资发展研究报告，展现了行业近十年的成长状况。科技部这个统计仅包含vc机构，从2006年的33家机构、600多亿综合市场规模，到2015年最新披露的数字，460多家机构、管理资本规模总额6600多亿。在这张图可以发现，从2013年以后，VC机构数量和资本规模都进入了一个非常快速的增长阶段。

　　我们再来看看这么多投资投到哪去了，最新2016上半年清科投资分布统计明显可以看到，绝大部分资本都到互联网、电信及增值服务、生物技术/医疗健康、娱乐传媒等新兴产业中去了。这个印证了刚才前面嘉宾的一个观点，我们对中国经济不应该太悲观，原因就在这，未来的希望在创新上。有些行业在逐步退出历史舞台，如果只看到这一点就会觉得是悲观的，但同时我们应该看到更多的新兴领域正在风起云涌，这就是业界常说的冰火两重天，创业投资和股权投资正在这方面发挥着巨大的作用。

　　还有一张PPT拿出来跟大家分享一下，字比较小看不清楚，那就是政策面正在发生的重要、积极的变化，最新的标志性事件是，9月23日国务院发布了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，我们高兴地迎来了私募股权和创业投资发展新的里程碑。

　　讲到现在都是在描述现象，这些现象说明行业已经今非昔比了，但这个现象下面隐含的本质是什么呢？那么第二个部分向跟大家汇报一下，市场变化的实质，到底是什么？我相信决不是数字能简单说明的，不同的人有不同理解。个人觉得有三个变化是比较本质的。第一，回归价值创造的根本，这是正在发生的、重要的实际变化；第二，服务实体经济的能力正在发生质变，这是最近两三年的事情；第三，多方主体参与，创新的业态已经开始凸显出来。　　

　　为什么？我来简单给大家做下解释。第一回归价值创造的根本，如果你在行业时间足够长，就会知道若干年前这个行业模式非常简单，投资人关心的，认为这个行业最重要的，是只要实现IPO就能实现盈利，这是当时模式，更像是资本的自弹自唱。这个模式很简单，能够迅速被复制，所以很快失效了。如果大家关注清科关于私募股权基金收益率的变化统计就知道，08年以来中国股权基金收益率已经逐步走低，虽然整体上我们还是比全球平均要高。

　　现在，模式变了。因为这种简单模式失效了，你就必须找一种更深刻的模式，那就是价值创造。你如果不增加价值，也就是说如果你投资以后没有通过各种的办法、各种的渠道，帮助企业长大，即便实现IPO，你也很难从这笔投资中获得合理的收益。这就变得更加合理，你必须通过投资行为帮助企业成长壮大，这也是这个行业对转型升级和创新创业应该起的作用。那么哪些手段是我们常用的，或者说这个行业真正给企业创造价值的具体措施呢？

　　我看也有三条，第一更早发现价值、更早配置资源。假如你是一个很好的投资家、管理者或者私募股权投资者，你要在价值还没有显现出来的时候，就发现它并且给它配备以资金为代表的各种资源。第二更准地发现问题、解决问题。我们知道成长过程中的企业问题都很多，你能否准确发现他的问题并帮他解决，这是实现价值创造的根基。第三更大范围整合资源、提升价值，这是合格的投资人和基金管理者必须具备的能力。因为成长型企业的问题往往复杂，需要方方面面的努力，需要多方参与，需要在更大范围整合资源。我认为这个方面很也正在发生积极的变化，但是假如你不能创造价值，你将这在个行业中无法生存。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201611/20161108405137.shtml