2016 LP市场展望：政府资本或成为较大的LP出资者，并购基金的春天到了

　　尚高资本张丽：股权投资是一个追求绝对回报的市场，未来投资机会集中在创新高成长行业

　　尚高资本是主要专注于全球新兴市场母基金运作的公司，公司总部在纽约。在中国从2005年开始投资，到现在已经超过十年的时间，大概投了10多亿美金，我们主要做的是早期、成长期，以及后期的基金投资，也做跟投项目。

　　现在最热的股权投资市场其实是印度和非洲，这两个地方现在涌现了大量的GP，欧美市场成熟的机构投资者都非常积极在看这些地区。作为中国的投资人，“屁股指挥脑袋”，我们永远觉得中国是最好投资的地方。

　　印度和非洲在我们看来不是太好的市场，会成为热点主要是由于最上游一些机构投资人，会看一个表面的数字，比如说GDP增长，目前印度的GDP增长已经超过了中国，大家永远都说“要发现下一个类似中国的机会”，“有可能印度会成为下一个中国，甚至超越中国”，西方投资人一直有这样的期待。非洲由于起点非常低，可能也有一个很的空间，所以大家永远是从一个未来的市场空间来考虑这个事情。

　　国外的发达机构的投资人，他们对中国还是持观望的态度，甚至有一些忧虑，可能是由于中国GDP的下降，还有众所周知的债务问题，以及货币问题。看一下全球其他新兴市场，像俄罗斯和巴西，由于受到了货币一些冲击，以及油价冲击，他们的GDP下滑得比较厉害。因此他们也会担忧，中国会不会成为下一个这样的市场，这样担忧也是有一定道理的。

　　说到中国的股权投资市场，我自己个人觉得过去黄金时代是从2005年到2010年，2011年之前是一个追求相对回报的市场，这个时代的特点投什么都赚钱，只要博一个一二级市场的差价，加上公司本身行业的成长，就能赚到十倍，或者更多的倍数。其实到了10、11年之后，这个时代已经在发生很大变化，已经是一个追求绝对回报的市场，不是说所有的东西都赚钱了，很多项目到现在都是亏钱的，如果能保本就不错了。

　　未来来看还是追求一个绝对回报的市场，其实对GP和LP管理者们都提出了非常高的要求，我觉得中国市场已经在很短的时间变成了一个相对成熟的市场。以后像类似欧美市场这样一种成熟的程度，GP的投资管理能力、对行业深入的理解程度、对公司运营达到的帮助，都提出了非常高的要求，所以我觉得是一个靠辛苦活来赚钱的时代，这也是一个好事情，大家都能把自己的水平提高到一定程度。

　　我们怎么看未来的机会？高成长的行业之中，大部分都是一些和技术、网络、医疗健康等相关的领域，这些行业资本进入过多过快，需要GP和LP及时把握住自己的心态，把握住自己的投资结构，未来还是会在这一块积极寻找好的投资机会的。我们也希望能够看到一些GP，或者新的GP，能够把握中国未来一些转型中的痛点机会，包括不良房地产、不良资产的机会，或者并购机会，转型一个非常痛苦的事情。尤其从GP的角度来说，大家都是一个学习的新过程，所以也希望能够看到未来在这些领域能够胜出的GP。

　　接下来看的机会，主要是集中在创新高成长的一些行业，还有包括能够抓住未来经济的变化转型的一些机会，比如说并购机会。对于GP，还是强调一下专业化，中国整个市场已经发生了很大变化，大家也非常清楚现在还是有太多的资本追逐相对不那么多的机会，而且集中在几个领域里，专业化更加重要；另外，整个基金的结构或者合伙人之间比较公平的利益分配，包括和投资人的利益相关性，也是非常重要的。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201606/20160616398403.shtml