亦庄国投王晓波:从聚、评、配三个字看母基金投资的方法论

2016-06-16 16:35 · 投资界     
   
亦庄国投母基金体系专注在几个主要的产业领域,集成电路,生物医药,装备制造,高端服务业和其他的战略新兴产业,参与基金总规模超过了2800亿元,通过母基金和引导基金,聚集资源和资本,通过跟投资金捕捉优质项目的机会。

亦庄国投王晓波:从聚、评、配三个字看母基金投资的方法论

  亦庄国投总经理王晓波先生。王晓波从2012年任职亦庄国投总经理,使亦庄国投成为了百亿级的基金。也推进了海外并购项目,搭建北京亦庄战略新兴产业基地基金和母基金的平台,航天产业投资基金,北京亦庄生物医药产业基金,受托管理中关村现代服务业创业引导基金。

  从2015年底,亦庄母基金启动了双品牌发展战略,屹唐资本是亦庄国投打造的市场化的投资基金的平台,经过了七年的发展,搭建产业投资、金融服务和产业基地三个业务板块。产业投资是主要的业务单元,我们做了规模2800亿的亦庄战略新兴产业基金,到现在为止我们发起和参与了六个海外并购项目,总共参与的金额将近500亿元。亦庄国投在装备制造,在集成电路,在生物医药,在互联网等领域也有直投的70多个项目。

  亦庄国投母基金体系专注在几个主要的产业领域,集成电路,生物医药,装备制造,高端服务业和其他的战略新兴产业,参与基金总规模超过了2800亿元,通过母基金和引导基金,聚集资源和资本,通过跟投资金捕捉优质项目的机会。

  母基金走产业投资+财务投资的路  

  亦庄产业基金,主要分为引导基金、母基金和跟投基金三个板块。通过这几年的时间我们在试着阐述这样三个问题:为什么我们把母基金作为一个重点?为什么我们要投资母基金?什么是母基金,如何管理好一只母基金?

  FOF在中国应该说还是一个新兴产物。我们在2010年投资了第一只航天产业基金,当时航天产业基金也是一个新鲜的事物,我们在2013年正式启动了亦庄国投母基金发展规划,到现在短短三年多的时间,全国引导基金和母基金像雨后春笋一样遍地开花。

  从市场投资情况来看,投资倾向于FOF,我们的母基金占到了2%的额度,政府引导基金也在里面,市场的前景是非常广阔的。通过亦庄国投母基金投资策略,我们自身对母基金也有一个新的认识,亦庄国投下一步准备把母基金变成一个资产管理的工具,显然母基金本来就是一个资产管理的工具,我们可以划分为一个业务单元。那么在资产管理方面,我们希望把不同的基金,不同的产业,不同的投资组合,不同时限的产品,不同产业阶段的基金,做一个业务组合,我们连接的是投资人——我们的LP。看他们的投资偏好,一方面我们看我们标的的资产,从资产端,从投资的基金,从基金对应的投资的偏好,我们都进行了这样一个组合,来满足不同阶段,不同收益的资产配置的需要。

  同时,通过这样一个分散化的投资组合,我们还可以进行有效的风险风控,进行专业化的风险管理。我们自己做了一个分析矩阵,在纵向方面我们分为不同阶段,不同阶段的基金组合是业务单元。横向的单元还是要专注产业投资的逻辑。所以说我们的母基金作为资产配置的一个重要的工具,本质上来讲不完全是一个财务投资的逻辑,亦庄国投母基金是产业投资的逻辑,通过产业投资+财务投资,加上资产管理和配置的逻辑,来形成我们的方法论。  

  母基金主要来源

  显然地方政府希望通过基金的手段,更多的发挥引导放大的作用,引导社会资本共同参与本地的发展。那么产业是核心,产业发展中,经济发展是逻辑的节点,所以我觉得在满足地方政府这样一个资金来源的本质上的诉求,“引”和“促”是两个重点:“引”是引进资源,引进资本,引进项目;“促”是促资源、项目、资本落地,形成本地的产业生态,促进本地的产业发展。

  现在大家都在说市场上的钱越来越多,最多的钱来自于哪里,来自我们的金融机构、银行和保险机构,养老金也在开始入市,怎么样拿到这一部分钱,显然我们也要对应一些出资人的价格偏好。对于银行和风险机构,他们是风险敏感性的机构,要求进行分散化的投资,进行有效的资产配置和组合,去获得属于母基金资产配置这一端的利益诉求。

  上市公司也是一个重要的资金来源。过去很长一段时间在中国的股市比较好的时候,上市公司+PE并购的模式大行其道,上市公司如何跟母基金来衔接,更多是培育上市公司自身的产业生态,通过横向的并购和纵向的产业延伸,形成多元化的产业格局,为未上市公司未来的发展提供动力。通过母基金连接其他的基金,最终在资产端形成了对资产端的掌控。

  母基金投资方法论:聚、评、配

  母基金的能力:聚、评、配,即聚资源,建立标准化的评价体系,同时进行有效的资产配置,这是我们的三个重要的抓手。

  我们通过做几十只基金的投资,形成了自身的方法论,目前在开发自己GP的评价系统,也就是说未来想要跟亦庄国投母基金进行合作,可能第一件事情要做的就是要上线去填报各种各样的调查问卷,当我们填报完调查问卷,系统自动生成对GP的评价,这是第一个步骤。

  资产配置和资产管理的平台。母基金作为一个资产配置和资产管理的平台,左边的融资端能够打开融资的通道,右边的资产端,把所有的资产都进行定量的分析。在平台端我们把资本和资金的诉求,和我们资产的特点,进行有效地加工,形成产品线,当然也有自己的风险防控,还有价值判断的方法论在里面。

【本文为投资界原创,网页转载须在文首注明来源投资界(微信公众号ID:PEdaily2012)及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守,投资界将向其追究法律责任。】