十一月初，一场不期而至的雨雪掠走了中国北方大部的秋天。气温骤降的感受，正如眼下的VC/PE行业。受证监会新政频出、IPO大幅下滑、资本市场股价低位震荡等因素影响，整个行业在“募资不易、投资放缓、退出趋难、收益下滑”的基调下，热度跌至冰点。
然而，对于达晨创投来说，这或正是春天的开始。
“形势很严峻，达晨较轻松。”日前，面对《融资中国》记者关于达晨现状询问时，董事长刘昼坦然说道。
2012年11月20日，达晨武汉分公司正式成立。至此，达晨已在全国27个经济中心城市设立了分支机构，一张覆盖全国的投资网络初具规模，而其管理的资金规模已达110亿元，投资企业近180家。此时，达晨13岁。
如果说，几年前的达晨只是项目为王的“单孢体”，那么，现在其已进入关键的转型期。“以前，达晨的精品操作得很好，现在要把精品量产化。”合伙人邵红霞说，“达晨要保持特色，需要更大能力，需要站得更高，看得更远。”而在公司内部已达成共识：投资、风控、管理、融资、团队、机制、后台支持等都需要多层次、立体化、系统化。这是全方位的考验。
现在的达晨，正需要直面的是，转型的挑战：这家通过“Onlyone”已经创出品牌的机构，是否还在留恋原来战术的优越？随着规模的扩张，其是否会抛弃原本引以为豪的“投资+风控”模式？随着募资环境的变化，如何迎接LP的“机构化”趋势？在退出趋难的背景下，对于IPO、并购等又有怎样的考量？此外，其原本较薄弱的行业研究又能否迎头赶上？
当然，同样不能忽视的还有敏感而又现实的激励机制问题。晏小平等的离职便是前车之鉴，而现任高管(总裁肖冰、合伙人邵红霞，甚至董事长刘昼)都曾受到猎头“骚扰”更敲响了警钟。肖冰也坦承，“现有的激励，团队比较满意，但在结构上要做些调整。”如此，对达晨管理团队的考验还有，如何继续与大股东婉转斡旋，争取团队激励机制的进一步释放。
2012APEC中小企业峰会12月8日—12月10日在海南召开。在破题：小企业的资本通道论坛讨论中，达晨创业投资有限公司合伙人傅忠红表示PE生存环境受到的各种制约因素比中小企业更加严峻。
傅忠红表示，你们生产的产品有没有政府说突然不让你们卖的？整个行业性的规定。这个产品本来是一个很好的产品，不是有重污染或者三聚氰氨的东西。我们碰到这个问题，其他产业没有这个问题。投资我们的产品就是好的企业，从小培养到大，培养大的时候我们要有增值、退出的过程。
作为创投也好、PE也好，它的资本资金性质可能是阶段性的，跟企业走过一段最美好的时光，做到到一定台阶以后退出，拿钱到更多的企业。作为创投来说中国遇到很多，至少十三年之间遇到了三四次时段，让我们痛不欲生，只有投出这个钱，无法回收钱，是政策性的，无法买产品。
投资界12月5日消息，在清科集团主办的“第十二届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上，图为深圳达晨创业投资有限公司创始合伙人刘昼称，新股发行排队808家，按照常态来说正常要消化是需要两年半和三年左右的时间，这样对VC/PE是一个非常不利的因素，甚至造成现在行业的募资难。“原来愿意给钱的LP现在也不愿意拿钱出来，这种情况在实实在在的发生，甚至我们很多中小基金在关闭，我们这个行业有很多在减员。”刘昼称。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201212/20121218340577.shtml
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