PE成房地产融资新窗口 实系高收益“理财产品”

　　上帝为你关上一扇门的同时，会为你打开另一扇窗。这句话似乎对现在的房地产商来说，似乎更为适用。当银行、信托都受到政策限制不愿意、也没能力给房地产“输血”时，PE便成为了其融资的新窗口、新渠道。

　　PE感受到了地产商投射过来的暧昧目光，而且已怦然心动。据清科统计，截至今年第三季度，国内已有22只私募房地产基金募集到位32.25亿美元，其中本土机构募集基金数量及金额占比分别为80.0%和70.0%。

　　PE进入房地产似乎恰逢千载难逢的好时机。一个资金雄厚的老朋友也极力鼓动我和他一起搞个房地产PE基金，他认为我此前既从事过金融信托、地产开发、商业管理等工作，又有项目运作的成功经验，与我合作必定会有可靠且可观的收益。

　　没错，近两三年来我一直对房地产基金何时能够推出、以怎样的形式推出高度关注，同时现在又作为PE界的投资人士，我常常不自觉地会想，房地产基金的优势在哪里?在何时、以何种形式介入，风险更少?

　　上述22只私募房地产基金中，有两种不同的形式，一种是独立的PE专业机构募集资金，其深谙资本运作之道，但是对地产开发和管理并非特别专业。另一种是房地产公司自己组建投资公司募资，对房地产项目开发及管理、财务运作都十分在行，但是在资本运作上略为欠缺经验。

　　我所要谈的，当然并非地产系房地产基金，而是PE系房地产基金。让我们看看哪些同行们抢先成立了房地产基金，其中包括鼎晖投资、普凯投资和高和投资等。鼎晖投资是中金公司(中国国际金融有限公司)的投资部门，管理的资产超过350亿元，其投资领域包括股权、房地产、证券投资。普凯投资是一家美资PE，管理规模也近百亿，其投资领域包括股权和地产;高和投资是一家新成立的投资公司，发行了国内首只人民币商业地产私募股权基金，已募集好几期基金通过收购整合、出租、管理实现商业地产稳定的增值效果。

　　“公司基本信息有啥好说头呢?”你心里可能在抱怨我真是太啰嗦。但不妨看看这些发行房地产基金的PE们的特征。高和投资不必说，人家就是冲着房地产基金而来的，无论是人员配备和资金管理全都是按房地产项目而进行“专业设计”或者“量身定做”的。而鼎晖投资和普凯投资的共同特征是，此前其主业都是做股权投资，房地产基金是其新的投资领域。同时，这两家公司管理的资金规模是数百亿或者近百亿，而鼎晖投资的强势背景不言而喻。这些恰恰揭示了做房地产基金不是一般PE公司有“资质”介入的。同时，从今年前三季度房地产基金融资32.25亿美元的数据表面看来已显示热度，但实际上介入的PE公司数量并不多见，它还只是发生在诸如上述规模较大的少数PE公司身上，由于每只基金的融资额度都较大，所以募资总额可观。

　　为什么其他中小型PE不去抢这份“新鲜的蛋糕”呢?俗话说“没有金钢钻，别揽瓷器活”，因为做房地产基金需要专业性，首先需要具备房地产投资策略、地产项目开发与选择以及房地产投资分析、执行的能力，需要金融人才和地产人才。房地产基金业务既是投资业务，更是金融加地产的业务。那么花钱请这方面的专家人才不就行了，你可能又要问，能够募到资还怕请不到人吗?

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