凯雷酝酿收购新方案

　　9月21日，凯雷一位高层向本报透露收购徐工的最新进展。“我们正在酝酿新方案，凯雷持股比例降至50%或49%。”同时，凯雷明确表示，不再引进新的投资者进入并购行列。

　　此项起始于去年10月的对徐工集团85%的股权收购，一直被指有“贱卖、恶意收购、威胁经济安全”等嫌疑，迟迟未获最终审批。长时间复杂的审查令相关各方陷入越来越深的失望之中，原本志在必得的并购开始左右摇摆。

　　现在，凯雷与徐工正在做最后的努力。

　　不引入新的投资者

　　按照协议，徐工并购案协议将于今年10月25日到期。双方均冀望在最后时刻能获得最后的审批，虽然看起来有点奢求。

　　凯雷与徐工依然在商讨应对之策。

　　有消息称，新的方案设计原则，其一，分散持股比例消除业内认定的外资企业对国内龙头企业“斩首”的忧虑；其二，提高收购价格回应优质国资被“贱买”的质疑。

　　因此，本报最早获悉的方案是，凯雷欲引进熟悉的其他国内外资本、产业投资者，分散其在徐工机械中的持股比例，甚至有可能放弃控制权至49%的持股比例。在暂时性退让之后以合适时机再行收购未能收购股份。

　　21日，凯雷高层对本报表示，正在酝酿新方案以应对政策限制。

　　事实上，凯雷准备了多套方案以应对可能发生的变化。

　　据悉，最新方案倾向于对徐工机械，凯雷和徐工集团各持股50%，如果政策不允许外资超过49%的持股比例，则会做相应调整。收购价格将根据收购比例的变化做相应调整，但不会引入新的投资者进入并购行列。

　　凯雷的理解是，现在安排任何一个新的投资者进入都显得异常困难，并会招致新的猜测。

　　“现有的比例，能获得审批当然*，但如果限制太多，我们就不做了。”凯雷高层如此表示。

　　正因为如此，徐工集团副总经理王岩松向本报表示，徐工并购案将走两个极端，如果现有并购比例不能获批，并购很可能终止。

　　并未被禁购

　　在众多外资眼里，徐工并购案早已成为外资评判中国并购政策松紧的风向标。

　　“如果一开始就确定哪些可以并购、哪些不可以并购，那么现在企业也不会做那么复杂的工作，而且最终很可能无功而返。到现在这个时候，最终能不能成功已经无所谓了，也无法在意。”一位参与徐工并购案的人士表示。

　　“作为外资，我们最怕的就是不确定性，包括政策风险。”一位外资私募股权投资机构高层如此表示。

　　在徐工收购案中，凯雷正在经历最为细窈头彼龅纳蟛椤?BR> 据悉，国家发改委正在协同相关部委研究一份关于限制外资并购国内重大装备企业的“加强管理装备制造业重组并购工作”的文件草案，新政策将提出承担国家重大装备研制、生产任务的企业，尤其涉及到国家安全的装备企业，不能被外资并购和控股。

　　知情人士透露，该规范性文件将于年底公布。21日，有媒体报道称，徐工、洛轴等企业在上述文件草案中被列入“禁购”名单。

　　知情人士则证实，草案确实在拟订中，并于两三周前上报国务院。一开始柳工、厦工、徐工被直接列入“禁购”名单，但后来因为多方反对，“禁购”名单被删除。因此徐工和其他企业名字列入其中的说法应该是误传。

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