顶级天使机构论道：从竞争、估值、投后到退出，全方位解读早期投资

　　邱谆：有魅力的CEO，有默契的团队，创业失败率最低

　　图为德迅投资投资董事总经理邱谆

　　虽然德迅投资曾总是腾讯创始人之一，2007年开始做这个机构，我们的背景还是偏产业化的，包括我们团队自身的组成，很多都是腾讯的背景出来的，所以我们的一个视角，很多是偏消费型的移动互联网核心去投的。从提供增值服务角度来说，我们偏产业背景居多一些。曾总也是做市场推广和运营这一块，所以有相当多的资源，所以我们每年做丽江峰会，把中国大部分的偏移动互联网的渠道，包括手机厂商、陌陌、BAT，我们把这些巨头负责渠道的负责人都邀请过来，大家聚在一起，同时把体系内的所有CEO聚在一起，今天为止我们已经投了超过170家互联网公司。

　　去年大概是50家左右，近几年投的基本上都是跟移动互联网有关系，肯定有APP分发需求，把所有公司的CEO全都召集在一起，来做这样的一个峰会。包括我们投的移动游戏也好，前两年投的移动游戏，大概有60、70家出去，所有这些CEO跟渠道大佬，能在一起坐下来，以一个峰会的形式，大家先讨论一些问题，也能在一些比较休闲的场合，把游戏的一些DEMO给他们看一看，相对来说是产业角度提供了一个增值服务。

　　因为整个体系数量比较大，我们是从平台化的角度去提供的，每年会有CEO峰会，170多家公司在一起，比较成熟的公司像房多多，可以给新进的团队，90后的团队给很多的指导。包括还提供HR方面的服务，BAT我们有相当多的资源，包括跟腾讯一些离职员工走得非常紧密，刚刚离职的很轻易找到合伙人的级别，或者VP，可以帮他们迅速对接进去。包括资源对接，包括提供战略上的梳理，可能是我们提供增值服务的一个核心。

　　今年我们确实有一些收缩，尤其是下半年。如果回顾去年，我们投资的个数是最多的，去年的估值也是虚高的。现在很多人都在往早期移，还包括很多个人天使，不光只是说后续的机构往早期移，还有相当大数量的天使进到早期领域，比如说聊一个项目，你会看到他跟你聊的时候不是很专心，他下面还约了另外一个机构，可能一天就到几个offer，去年给出的几个offer，至少有一个会被抢走的。这是一个市场规律，也是很正常的。

　　从我们的角度来讲，第一不会去追抬这个价格；第二，不会去哄抢，看到很多人都去追一个项目，我们就冲上去哄抢，不会的，我们一般有自己的价值底线。祁总也提到了，评估一个项目价值的准绳，其实都很接近，尤其在这个阶段，团队是一个最重要的，甚至占到了七成，与其说这个项目值多少钱，还不如这个团队值多少钱，CEO加上几个人这个组合值多少钱。我们最喜欢的团队，有一个非常强势的，而且有个人魅力的CEO，从他的角度团队有好几个人，以他为核心，他是大股东，这几个合伙人之间有很多的默契，或者是同学，或者是一个项目密切合作过的同事，是完整打过仗的一个团队，这是价值最高的一个团队。他们之间内部发生动荡的几率降到最低，这是项目失败最大的一个变数，我们把这个风控给降下来。这种团队估值太高，也不会去杀价，今年其实看到一个趋势，估值肯定往理性化走，我们回顾一下投出去的项目，反而价格并没有比去年低，我们反而觉得更有价值。能聊一次，过了几天再来找你，然后大家有深入的交流，互相彼此很清晰了解对方，然后给offer，趋于理性化，今年我们投的项目比去年的平均估值要高一些。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201512/20151203390975.shtml