LINE勇敢又无奈的IPO：每个社交网络都无法打败另外一个社交网络

　　LINE终于要上市了。

　　这家经历了颇多波折的科技公司即将于当地时间周四和周五在东京、纽约两地首次公开募股（IPO）。迟到、勇敢、无奈，这三个词或许是对LINE上市的*注解。

　　2011年，日本地震及海啸导致通信中断，免费聊天应用LINE应运而生。LINE最初只提供即时通信和VoIP服务，如今已发展成了包括游戏、表情包、流媒体音乐等在内的社交内容平台。LINE的商业帝国已然成型。

　　然而，运气不好的LINE在上市路上走得磕磕绊绊。

　　2014年夏天，LINE母公司Naver考虑要将LINE同时在东京和纽约IPO。当时市场给出LINE的估值是100亿美元。但不久，LINE便称公司首先要专注于拓展国际市场业务，而Naver高层也认为，LINE当时已经取得盈利，母公司也有资金实力支持LINE的发展，完全可以期待更好的上市价格。于是LINE的IPO被推迟到2015年。

　　谁也没有想到2015年，情况急转直下，市场环境恶劣，科技股迎来寒冬，LINE只能无奈将IPO计划推迟到今年。

　　一拖再拖，直到上个月，LINE才真正确定了无论如何今年都要在东京和纽约两地进行IPO。而此时，LINE的估值与2014年相比已趋近“腰斩”。

　　寒冬中的冒险

　　现在是7月，但北半球的夏天是科技股最冷的冬天。

　　科技公司IPO从2015年开始进入寒冬。据Dealogic统计，2015年只有14%的美国IPO交易来自科技公司，是20世纪90年代中期以来的最小占比。而那些已经上市的科技公司，有不少的股价已经低于了其上市前最后一轮融资时的每股价值。

　　2014年12月上市的P2P网贷平台LendingClub就是一个例子。其*交易日的市值为54亿美元，但上市前，其估值达到85亿美元。

　　15年的寒冷延续到了今年。由于缺乏科技公司IPO，今年*季度美股市场IPO数量表现创下历史*水平。直到今年4月，戴尔母公司Denali Holding旗下网络安全公司Secure Works进行IPO，才拉开了科技公司今年在美国证券市场挂牌交易的序幕。

　　有长期接触LINE招股事宜的投行人士抱怨，“（此次IPO）时点糟糕得很，在企业快速成长时进行招股会更好。他们总是一拖再拖，就在他们的拖延中，对手越来越强，市场也越来越饱和。”

　　曾参与投资Twitter、Tumblr的硅谷*风投家Fred Wilson也这样的“冷淡期”作出判断：“我确实认为这种冷淡会持续一段时间，可能会持续将近一年的时间。除非有一两家勇敢的公司不管价格如何都要上市，拿到资本和IPO后的流动性股票，然后告诉你实际上上市也可以做得很好。”

　　显然，LINE就是Fred口中那个“勇敢的公司”。

　　在此次IPO中，LINE将在日本发行1300万股新股，在纽约发行2200万股新股，另有525万股股票可能通过“绿鞋机制”出售。也就是说，如果有额外需求，这一机制允许发行更多股份。

　　不负众望的是，尽管最近英国公投脱欧带来市场动荡，但投资者对IPO的热情不减。就在上周，LINE上调了发行价区间。

　　前段时间美国云通讯平台Twilio之前上市后股价暴涨，LINE又上调其IPO参考价格区间，这也许是科技股IPO“重见光明”的信号。　　

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