资本三巨头教育投资版图：经纬少而精、红杉偏后期、IDG术业有专攻

　　IDG资本：术业有专攻

　　IDG资本是专注于中国市场的专业投资基金，管理的基金总规模为25亿美元。在IDG资本重点关注消费品、互联网、新媒体、教育、医疗健康、新能源等领域，并覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。

　　以下为IDG的投资行业分布：

　　从IT桔子的公开数据来看，同红杉资本相似，IDG更倾向于投资电子商务、企业服务、文化娱乐等领域。迄今为止，IDG投资的项目高达472个。其中，电子商务类项目最多，为100个；企业服务类项目数量紧随其后，为58个；而投资的文化娱乐、游戏、金融等项目数量也相当可观。IDG的副总裁童晨曾于近期表示，人工智能、消费升级和泛娱乐将是IDG今年重点关注的三大领域。作为一家“偏向于价值投资的VC机构”，IDG对于教育领域的投资布局也着实令人期待。

　　尽管总体来看，IDG的教育类项目投资数量上并不占优势。然而，相对于经纬和红杉，IDG在教育方面的投资次数已居榜首，高达25次，占总投资项目数量的5%左右。当然作为*家进入中国的外资投资基金，IDG在中国市场各个领域投资的项目数量自然*于其他资本，因此，对于近些年来IDG陆续投资的教育项目进行一个详细的梳理很有必要。

　　以下是笔者对IDG资本近些年来教育投资项目的梳理（共25家）：

　　从上表中可以清晰看出，IDG从2003年起开始对教育领域的项目进行投资，至今年已经13年整。值得注意的是，IDG在2003-2008年期间仅有三次针对教育领域的投资，且两次的投资对象均为一家公司—达内科技。2008年后，IDG暂停了三年，直到2011年才又开始了对教育项目的投资。2011年—2015年，IDG的投资节奏明显加快，投资频率也日渐密集：2011年，IDG投资了一家K12领域的教育公司—天天上课网；而2012年，IDG投资了两家教育公司—分别是K12和职业培训领域的猿题库和粉笔网；到了2013年，IDG的投资数量同2012年持平，依然为两家，只不过在保持对K12领域的“投资热情”外，IDG还首次将投资触角伸向了语言学习领域，参与了英语流利说的A轮投资。

　　2013年后，IDG对教育领域的投资热情呈现出“井喷”趋势，只2014年一年，IDG就投资了10家教育公司，投资数量为2013年的5倍。时间推至2015年，IDG的投资步调放缓，除了继续参与对英语流利说、轻轻家教及猿题库的投资外，IDG一共投资了2家新公司—贝斯特教育和Hive游学，教育类项目投资总次为7次。

　　而从教育的细分领域来看，IDG前期明显对职业教育和K12两个领域“情有独钟”。2013年后，IDG开始对于语言培训领域的积极探索。随后，IDG又敏锐嗅到“出国留学”的风潮，抢占风口，开始了对于出国留学领域项目的投资。然而，值得一提的是，IDG从始至终对K12的投资热度不减。13年的教育投资史中，IDG对K12项目的投资数额占比*：投资项目总额达14个，占比56%。

　　下图为笔者对于IDG所投教育项目的投资轮所做的梳理：

　　通过上图可以清晰看出，IDG对于早期项目更加热衷：投资的天使轮项目总额为6个，而A轮项目总额为12个。相对于投资早期项目的积极性，IDG对所处于B轮、C轮及D轮的项目明显不那么“热衷”。而针对A轮项目的投资数额占总比一半的事实，则反映了IDG较为清晰的投资逻辑：既不“犯险”全力扶植“初露萌芽”的天使轮和种子轮项目，也不将全部身家压在已经较为成熟的B轮、C轮等项目上面，作为参股公司分一份羹。似乎作为IDG来说，投资初入赛道、已趋向稳定的公司才是更稳妥、更有胜算的选择。

　　因此，综合来看，IDG的教育领域总体投资方向为：着重于对K12和职业教育领域项目的投资，且对于所处A轮融资阶段的项目有非常明显的“偏好”和热情。目前来看，IDG投资的数个项目都有了较为良好的发展：譬如达内科技已经成功上市并进行IPO，而猿题库及英语流利说等项目也已迈入了稳定的发展后期。相对于经纬的“稳妥”和红杉的“全面开花”，IDG显然顺应了自己的投资逻辑，做到了“术业有专攻”。

　　投后管理和退出机制很重要

　　在项目运作的三个主要阶段中，除却项目投资外，项目后续管理和项目退出运作也很重要。项目的投后管理一般包括投资协议执行、项目跟踪、项目治理和增值服务四项内容，能在企业经营环境变化、各类风险增加的情况下降低或消除潜在的投资风险，实现投资的保值增值。对于资本来说，投后管理的精耕细作是机构软实力的一种体现。为投资的项目提供增值服务，一方面可以提高企业管理水平、增强项目的整体核心竞争力，另一方面也将在投资人和股东利益上实现*化。

　　纵观三家资本“巨头”这些年的投资轨迹，不难发现，若以投资论输赢，还要看项目退出情况如何。毕竟风险投资的本质在于资本的高度周期流动，只有将所投资本的股权形态转化成资本形态，才能实现资本增值、避免或降低财产损失，全身而退实现资本再循环。

　　而退出机制更是投资人非常关心的一点。如果没有回购机制和良好的退出机制，那么投资项目的风险就会变得很大。通过退出机制主要有四种方式，包括股份上市、股份转让、股份回购和公司清理。目前看来，由三“巨头”投资的诸多教育项目中，成功退出的项目仍不算多。因此，真正的教育投资“巨头”之争，仍未落下帷幕。

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