贝塔斯曼龙宇：不赞同VC2.0的说法，如果“三个标准”不及格就先别谈风格

　　不赞同VC2.0的说法，如果“三个标准”不及格就先别谈风格

　　BAI成立于2008年，由贝塔斯曼集团全资控股。同时于2014年成立了天使基金BetaFund。近两年，一些投资人从老牌投资机构纷纷出走，成立新的基金，被认为是VC发展的2.0时代。

　　对此，龙宇表示，如果以从业时间的长短，基金成立的时间先后来划分，后起之秀被称作2.0时代，她是不同意这种说法的，认为这样定义是没有什么意义的。龙宇认为，VC是一个挺经验主义的科学，需要时间长，需要看到足够的案例，交出一个10到20年的成绩单，不只是看是否投出一两单大的案子。“判断是不是有作为投资人的素质，你的投资人会看你的准确性以及Consistency（持续性），能不能长期保持这样的稳定，有持续的稳定的回报，”她对记者表示。

　　龙宇觉得，应该“给长一点时间，在稍微长的维度下评价投资人。”她表示，VC1.0的代表人物仍然是这个行业里最优秀的leadership（领袖）。他们有最亮丽的业绩，并且通过被投案例以及和这些企业家的共同成长已经传导出来。“风格多元但各自精彩的非常优秀的个人的一些特色，很难说与后起之秀有什么本质区别。如果给后起之秀更长的时间，比如8-10年的时间，可能和1.0时代的元老们有特别相似的投资理念、哲学、手法、风格或者业绩。他们或者能做到，或者不能做到，”她进一步补充到，“投资这个行业没那么复杂，到最后就三个标准，第一个是绝对的投资回报数量，第二个是年化的回报率，第三点是能不能把以上两点长期的、稳健的，consistently（持续地）做到，如果这三点都做到，再评估到底是什么风格，如果没及格，就先别谈风格。”

　　谈到BAI，龙宇介绍到，贝塔斯曼在中国的这支基金，是以创业的团队和创业的心态来做的，是“一个从纸上写下来的主意”，由一个小团队做下来。目前管理10亿美元的基金，包括自己和投后管理在内不超过8个人的专业人员。她谈到，“过程还短，作为一个基金还比较年轻，还没有完整的看过一个10年的周期。从08年开始投，07年开始两地做一些调研，足够幸运，过去的7年，在中国发生的故事足够精彩和丰富，投了50多家企业，”她同时对记者表示，“这个量还是比较少的，选择也比较慎重，我们基金的体量、风格没有办法采取投“赛道”或者投“风口”的策略。因此采取不同的方法论，在自己有积累看好的重要方向上，做一些差异化竞争。如果说给自己一些评价的话，希望跟上市场主流和大盘，投在当下中国正在发生的、适合中国的、最有趣的商业模式上，投到中国本土气质的企业家。使得我们的投资回报率和实现给LP的回报，至少让他们认定中国故事是真的。

　　带领BAI一路走来，龙宇既是投资人，也是创业者。两个身份更喜欢哪一个呢？她说到，“非常喜欢两者的完美融合，投资人要有创业者的心态，千万不能说自己承担非常少的风险，出点钱而已。创业者是要陪上身家性命和无法挽回的青春的，所以特别特别大的投入。如果说没有创业者的心态，是不能成为一个好的投资人的。我们肯定是创业者，只是另外一种形式的创业者。”

本文来源投资界，作者：刘芳，原文：https://pe.pedaily.cn/201510/20151019389428.shtml