A股遭遇惊魂13天：下跌难阻互联网企业回归，经纬创投遗憾错失“妖股”暴风

　　私有化背后需要冷思考

　　不仅仅是互动百科，包括天涯、锤子科技等科技企业都将目光瞄准新三板。最近A股公司迅游以3000万入股锤子科技，锤子科技估值超26亿，昨日晚间又有传闻称，苏宁云商也入股锤子科技。

　　人人COO刘健不十分看好新三板，称今年要上四千个企业，哪个国家1年上几千个企业还个个赛神仙。“新三板是一个登记，不是IPO概念。当然人人也不排斥，反正到时候再看。”

　　彭志强的观点则是，VIE企业的回归系大势所趋，在全速、全力、全仓情况下，*的市场是新三板。在新三板上进可攻、退可守，VIE企业可以安全回归到祖国怀抱。

　　新三板的好处是，VIE企业不用担心股市下跌，不用担心注册制推迟，及IPO审批暂缓，新三板扮演了企业C轮的角色。创新企业不必再担心由于资金跟不上，而遭遇“C轮死”的局面。

　　当然，中概股回归A股有复杂性，华兴资本CEO包凡提醒说，企业需有几点冷思考：

　　时间问题。中概股回来的过程很复杂，美国通常下市在6个月到12个月之间完成，下完市之后再到国内，如果按照传统的排队上市的方式那就是3年以后的事。

　　即使注册制真正下来，到实施也是一两年以后的事情。而当前新三板整体融资能力，及流动性也有一定的挑战。

　　回归A股还有一个途径是借壳，但A股市场主板的壳最少是30亿，分众买壳花了40个亿。借壳的资金成本不是每个企业都能够承担，分众借壳上市还遭遇了内幕交易的风波。

　　而在退市再上市的这个漫长时间内，必须要考虑第二个风险：如何保证企业的融资能力。

　　在回归的过程中，企业还要继续发展，必须要想明白如何解决这段时间内的融资问题。通常退市时企业都会大量借债，这种情况下融资能力也会受限。

　　此外，还要考虑到回归过程当中员工的心态问题，员工好不容易等到上市，期权可以兑现，现在又要退市再走一次上市过程，员工是否还愿意重新跟企业踏上新长征。

　　当然，汉能投资董事总经理赵小兵对腾讯科技表示，国内资本市场越来越好转，随着工信部放开电商外资股限制，以及战略新兴板等政策的推出，中概股回归国内资本市场不确定性已减少。

　　“随着政策进一步放宽，未来360、盛大游戏、*世界等可能都不需要像分众传媒一样再借壳上市。”赵小兵说，长期来看，中国互联网企业回归本土会更具有优势。　

　　结语：

　　在美上市的中国公司股价长期低迷，A股市场近期迷雾重重，回归或者不回，这是个问题。上市公司里有很多好公司，但好的公司不一定非要上市。

【本文由投资界合作伙伴腾讯科技授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。