凯雷高收益秘诀：旗下私募基金收益率超29%，一半失败因判断失误

　　凯雷与政府的应对之道

　　提问：请问凯雷集团如何与政府打交道，你们投资过政府的项目吗?你们投资地产项目吗?

　　艾伦：这一点我们是非常小心谨慎的。在早期的时候，一位美国国防部的前部长是我们公司的主席，所以我们投资了很多政府项目，还有一些私人项目，当然了，这些私人项目的客户是政府，这对公司的发展具有巨大的推动作用。

　　政府里知名人士加入凯雷集团，可以给我们做一些关于项目方面的介绍，与政府的关系很重要。但是如果我们的投资业绩不好的话，也没有用。非常幸运，我们的业绩做得很好。

　　在地产投资上，我们主要做比较具体的地产项目，而不是以发展商为主。比如说我们会购买个体的项目个体的酒店，不是去买一个酒店集团。我们有300亿美元投资在地产业。

　　现在政府工作人员已经很少加入凯雷集团。我以前主管凯雷在航空和国防方面的投资，这是一个受到政府严格监管的领域，很多投资者不愿意参与，我们就没有什么竞争对手，可以较好价格收购企业，给我们带来很大的现金流。用这个现金流偿还债务，可以获得很棒的收益。

　　让管理者挣钱，投资人才会挣到钱

　　提问：凯雷在收购一个公司时，如何确定收购股份的比例以及持股时间，达到什么目的你们才会选择退出?

　　艾伦：这取决于你是少数股东还是控股股东。我们如果要控股一个公司，我们的控股期限一般在5年左右。如何处理这个资产呢?多数股东会做一个协议，我们一般不会直接出售，一般会有一些战略的计划。在我们目标实现以后，比如已经创造了价值，股票比以前上涨了很多，我们这个时候就退出。

　　要实现以上目的，只有其他人挣了钱以后，我们才能挣钱。这也是为什么如果我们占有多数股权的话，就会给经理和雇员一些期权或者是股票，让他们成为这个股价增长的受益者。一般来说，别人没挣钱的话，我们也挣不了钱。只有股东和管理层目标是一致的，这样才能开展工作。

　　回避政治和货币风险

　　提问：当你们在选择一个投资标的的时候，如何在风险和收益之间作出权衡，如何回避政治或货币风险?

　　艾伦：这是非常棒的问题，也是投资最困难的环节。我们对一些公司做模型做评估，假如有15%、20%或者30%的收益，收益15%的公司的风险一定比30%那个低很多。这个时候只能自己去评估，没有公式可以去套。

　　举一个例子，我们刚刚接触一家巴西的很好的公司，我们的团队对它做了分析、预测、贴现等，发现这个企业可能会有20%的收益。但是问题是它在巴西，当今巴西政治和经济情况太复杂，货币风险和政治风险都很大，我们不会去投资，除非模型显示这个公司会有25%到30%的收益。

　　我们考察过一些名气很大的公司，比如一家出租车公司，可能会给我们带来18%的收益率，如果情况比较好的话，收益率可能会达到20%。但是如果情况不好的时候，收益也会更低，但是由于公司品牌好，管理好，没有很大的风险，我们也会选择投资。

　　提问：如何找到投资目标公司，并如何选择投资与否?

　　艾伦：我们全天做的工作就是寻找这些公司，我们有多种渠道可以获得这些公司的信息。有一些是我们的一些关系介绍的，有些是和这些公司的高管交流中知道的，如果他们想出售他们的公司，或者需要投资的话。

　　很多公司的总裁在出售股权时，都希望有多个竞标方，比如由投行推荐的，或来自全球的。我们的这个团队每年会在全球范围内看几千家公司，但最终可能只做20个交易。

　　提问：凯雷如何退出企业?

　　艾伦：在退出企业的时候，我们有两个选择：一个是出售，我们就请投资公司，会有一个企业来作为买方。有的时候我们让它上市，我们通过IPO来退出。

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