倪正东：水煮VC、PE和天使投资

　　8月11日， 2014中国股权投资佛山论坛在广东佛山召开。清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东分享了清科集团的最新研究数据以及对行业的观察：当前的投资界非常火爆，PE、VC近3/4的投资金额集中在TMT和医疗健康产业；全民天使、VC创业，创业公司的价格“疯长”。

　　以下为倪正东演讲实录：

清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东

　　各位佛山的领导，各位老师，来自全国各地的投资界的同行，佛山的企业家，媒体的朋友，大家上午好！

　　很高兴能跟大家交流，我还是希望讲一些干货，我这个人每次讲的内容都不一样，如果同行听的话，哪怕是隔三天我讲的都是不一样的。时间很宝贵，我就直入主题，我今天用20分钟的时间学学时髦，水煮VC、PE和天使投资，希望对大家有一些帮助。

　　TMT、医疗几乎占据投资额3/4

　　首先给大家解读一些数据。今年上半年VC投资53亿美元，PE投资180亿美元，PE募的钱多于VC投的钱，PE募的钱少于PE投的钱。现在这个行业美元VC比人民币VC好募钱，好投资。创业板推出之后，人民币资金曾经一度超过美元基金，但是现在美元基金至少在VC方面遥遥领先人民币基金，在PE基金很难说。

　　在行业方面，以前有特别时髦的行业，但是现在不管是VC还是PE，投资的领域就在移动互联网，包括互联网金融以及医疗健康。很多曾经被媒体喜欢的，业内吹捧的投资领域，现在的投资速度，关注度都下降了很多。现在TMT和医疗估计占了四分之三左右。

　　再从地域来说，不管是VC，还是PE，北京的投资量都超过广东、江苏、浙江等等这些沿海城市的总和，北京遥遥领先，一马当先。无论是做VC还是做PE，如果在北京没有办公室绝对不是一流的基金。

　　创业公司9个月估值涨百倍

　　像聚美优品一家公司，让天使资金赚了1000倍，我觉得这个行业不以我们的意志为转移，它有很多新情况值得我们去思考。

　　这是一个简单的数据。今年以来这个行业也有一个现象，叫做VC创业，一会儿这几个小伙出来搞了一个基金，募资2亿美元；一会儿80后的小伙出来搞了一个基金出来，最近这种情况尤其多。“你们为什么出来创业，在某些大的机构不是挺好的吗？他们钱多，势众，有品牌，为什么出来创业？”他说，“我现在年纪不大，为什么不能出来创业？”所以最近换工作的，VC创业的也特别多。咱们VC说实话，VC本身也是创业者，这是一个值得大家关注的。

　　第二个感受特别深的是，在我们今年的统计里面，VC的投资总量翻了一倍多，上半年跟去年相比，但是这个投资的个数下降了，为什么？因为很多的A轮的项目被天使抢走了，所以这个行业流行的是天使用的是A轮的价格，A轮的投资人用的是B轮的价格，B轮的投资者用的C轮的价格，D的投资者用的是IPO的价格，所以今年看到我们自己投的公司，我们几年前也没有那么看好的公司，今年的融资都是5000万美元以上。

　　最近这一周我们曾经投资的一些公司融了2亿美元，而且是没有任何水分。不像有的一宣布数百万美元，数千万美元，那个水份是挺多的。创业公司的价格在6个月涨18倍，9个月涨50倍、100倍的也很多。我一个哥们投了10万块钱，占了一个游戏20%的股份，一个VC进去了2千万占了15%的股份，非常快。确实这些公司的价值在不断增长。当年，京东08年要融资5000万美元，很多VC老大都觉得贵了，现在市值300亿美元。

　　现在人民币基金也在拼命做VC、天使投资人，以前叫全民PE，现在是全民天使投资。

　　另外在投资市场上VC投资很激烈。红杉非常凶猛，IDG也非常凶猛，包括经纬创投火力非常猛，所以咱们这个市场，2013年的时候还在谈冬天好冷清，在2014年在VC，在TMT里面，在医疗健康里面的竞争非常火热。

　　我们有的项目中午吃饭的时候谈好的价格，到了晚餐的时候就被别人抢走了，非常快。我讲的每一句话后面都有一个故事，绝对有一个故事。

　　第三点我想讲的是，证监会也经常到我们行业来调研，他每次说你们到底有什么困难需要我们解决的，我们一定努力帮你解决。其实我们VC、PE、天使投资都是非常市场化的事情，募资自己去募资。但是IPO这个市场，我们每次见媒体，见官员我都说IPO已经成为了我们整个VC、PE行业，特别是人民币基金最大的障碍。为什么呢？

　　上个星期我们深圳有一家公司叫乐逗，成立4年时间不到，已经在美国上市，市值7.5亿美元。今年我们这么多人创业，90后创业、投资这么热，但是IPO已经变成我们这个行业最大的瓶颈。你像我们清科，我们美元的项目投资退出都非常快，但是人民币的项目在等啊，所以希望我们这个行业引起证监会领导的重视。

　　第四点，我们这个行业也有一些新的变化，一级市场跟二级市场的互动特别多，也有VC、PE参加竞争，有的VC、PE建立市场管理平台，我觉得这个很正常。当然这里面也有一部分是挂着VC的羊头，卖着二级市场的狗肉。

　　未来20年是中国赶超美国的20年

　　时间也差不多了，咱们再谈点大事。我们VC、PE行业不得不关心政策，其实我们这个行业里面也有高手，美国有一本杂志叫外交政策，有一次我看到有一篇文章是我们VC写的，他投了优酷，他说我们不得不关心政策的趋势。

　　我们在十八大之前，我们这个行业有各种各样的担心，十八大之后也是很担心，到今年之后我发现这个事越来越明朗了，感觉好像是对我们这个市场经济主导的投资变得有利了。我自己平时也喜欢看政治、历史的书，美国现在其实挺强大，但是美国现在在哪儿说了都不算，到利比亚说了不算，到乌克兰说了也不算，到俄罗斯说了更不算，美国面临前所未有的竞争力的挑战。

　　所以我想说，不管是外交内政，都对中国非常的有利，特别是对我们的创业者，企业家来说都是非常好的。

　　所以我想我们未来的十年、十五年，二十年，是怎么样的？从政治上、经济上是中国赶超美国的十年，二十年，所以对我们投资人来说是非常兴奋的。

　　最后我想说一句话，在我们这个行业久了，就会经常后悔，后悔没有投京东，后悔没有投陌陌，后悔没有投谁谁谁，可惜这个市场没有后悔的药，我们这个行业的从业人只能向前看，我想前面还有更多伟大的公司等着我们。

本文来源投资界，作者：李梅，原文：https://pe.pedaily.cn/201408/20140811369682.shtml