金价暴跌吓退3家创投 辰州矿业定增重组流产

　　辰州矿业发布公告称，拟向控股股东黄金集团发行股份及支付现金购买其持有的黄金洞矿业100%股权，并向特定投资者非公开发行股份募集配套资金。

　　然而半年过去了，该重组事项进展缓慢，和讯网了解到的相关情况是，由于同期内国际金价再度出现暴跌，公司股价也相比发行价跌去两成，当时有意向参与定增的3家创投机构已萌生退意，辰州矿业重组或面临流产。

　　“现在股价跌了这么多，我们一进去就要赔几千万，这谁都不干。前不久，黄金集团的总会计师前来公司寻求支持，但聊了半天，他们什么故事也讲不出。而我们定增又要锁定三年，我们不敢把未来几年全部堵在黄金反弹上。”之前计划参与本次定增的创投机构人士向和讯网透露。

　　对此，辰州矿业证券事务代表王文松坦承，湘江投资等3家创投机构确实已计划退出公司定增，“对于这个事项我们在这几天就会召开董事会予以披露，并讨论下一步具体方案。我们之前在预案中也说了，日后可能会根据市场情况调整重组方案。”

　　15.5亿定价过高

　　2013年12月9日，在停牌3个多月后，辰州矿业公告重组预案，拟通过向控股股东湖南黄金集团发行约13986.2万股股份及支付2325万元现金购买其持有的黄金洞矿业100%股权。

　　同时公司拟向湘江产业投资有限责任公司(简称“湘江投资”)、湖南高新创投财富管理有限公司(简称“高新创投”)、湖南轻盐创业投资管理有限公司(简称“轻盐创投”)3家创投募集3.31亿元配套资金，用于黄金洞矿业扩产项目建设。交易完成后，公司将直接持有黄金洞矿业100%的股权。

　　据重组预案显示，以2013年9月30日为评估基准日，黄金洞矿业账面净资产3.16亿元，预估值约为15.5亿元，增值率约为391%。评估增值的主要原因是矿权评估增值较多。

　　对于预案中的定价，上述创投机构人士表示，“当时公司跟我们谈的时候定价并不是15.5亿，后来他们把价格提高了。我们之前计划参与定增，认可的是当时谈的价格，现在这个价格高了。”

　　同时，湖南一家私募高管也向和讯网表示，从收购的标的资产分析，定价确实过高。“产品较为单一，对上市公司产业链没有较好的补充，给的溢价过大。同时，市场对黄金价格的未来预期并不好，重组期间，金价也出现了较大下降，该标的的估值应该重新评估。”

　　金价暴跌致股价大跌

　　2012 年第四季度开始，受多种因素影响，国际金价开始出现持续下跌，2013 年前三季度累计跌幅超过20%。2013年四季度，正当辰州矿业发布重组预案的时候，国际金价仍在弱势下挫。

　　“辰州矿业重组的时点选择非常不好，那个时候市场对金价的预期较为悲观，定向增发一推出即受到各方质疑。随后的12月30日，同样定增收购集团黄金资产的上市金企山东黄金宣布终止重组，这也为辰州矿业本次重组蒙上阴影。”上述私募高管表示。

　　随着金价的大跌，辰州矿业股价也出现较大跌幅。从停牌前的9.73元，到2014年一月，已跌至7.2元，相比9.42元的定增价格，跌幅也超过20%。从这个时候开始，参与定增的创投机构已开始萌生退意。

　　不过，2014年年初开始，国际金价出现了久违的反弹，从1200美元/盎司附近最高涨至1400美元/盎司。这让辰州矿业重新看到了希望。

　　“在公司股价跌至7块多时，黄金集团高层找了我们，要我们不用担心，并称公司会去做市值管理，股价会回来的。此后在金价反弹的背景下，辰州矿业股价也确实冲高到了9.62元。”上述创投机构人士表示。

　　可惜好景不长，今年二季度国际金价再度暴跌，辰州矿业股价也再次回到7.2元附近。

　　创投撤退，重组或流产

　　刚过去的5月份，国际金价的暴跌不仅让中国大妈解套无望，也让辰州矿业的重组梦愈发遥远。

　　统计显示，纽约市场金价5月累计下挫3.8%，刷新今年来的单月*跌幅。

　　5月份最后一周，金价连续跌破1270美元、1260美元和1250美元关口，到5月份最后一个交易日，纽约市场黄金期货价格收于1246美元/盎司，创下了2月份来的新低。国内市场，上海期货交易所、上海黄金交易所黄金期货、现货价也都创下了2月中旬以来的新低。

　　在此背景下，上述创投机构人士向和讯网透露，他们将退出本次定增。“现在股价跌了这么多，我们一进去就要赔几千万，这谁都不干。前不久，黄金集团的总会计师前来我们公司寻求支持，但聊了半天，他们什么故事也讲不出。而我们定增又要锁定三年，我们不敢把未来几年全部堵在黄金反弹上。”

　　对此，辰州矿业证券事务代表王文松也坦承，湘江投资等3家创投机构确实已计划退出公司定增，“对于这个事项我们在这几天就会召开董事会予以披露，并讨论下一步具体方案。”

　　而上述湖南私募高管则表示，目前情况下，上市公司主动终止重组将是明智选择，也是对投资者负责的行为。“去年山东黄金重组遭遇的情况和目前类似，最终选择了主动终止。山东黄金终止重组理由是市场环境的剧烈变化：一方面二号金由首次停牌前的320元/克*下跌至236元/克;另一方面是包括山东黄金在内的黄金行业上市公司的股价均出现大幅下跌。因此，山东黄金认为‘本次重大资产重组的基础已经动摇’，最后决定终止。”

　　对于重组可能终止的情形，辰州矿业在预案风险提示中也有揭示，“若未来金价持续下跌，将对黄金洞矿业的盈利能力造成极大的负面影响，甚至可能导致黄金洞矿业的亏损，使得本次交易无法继续进行。”

　　此外，据辰州矿业重组预案显示，本次重组还需经过若干审核流程方可完成。包括本公司股东大会、黄金集团股东大会、湖南省国资委对交易的正式批准、湖南省国资委对本次交易所涉及的资产评估报告的核准、本公司股东大会对黄金集团免于向公司全体股东发出收购要约的批准以及中国证监会对本次交易的核准。

　　上述私募高管分析称，“重组通过核准的期限是一年，如果在一年内没有全部通过审核，重组将自动终止。但如今，时间将过去7个月，公司连股东大会审核流程都还没走，这进展已相当缓慢。”尽管如此，他认为，辰州矿业如果能尽快主动调低增发价格，重组或还有一线希望。“只是留给公司的时间已经不多了。”

　　王文松则向和讯网回应称，“我们之前在预案中也说了，日后可能会根据市场情况调整重组方案。而这几天即将召开的董事会就是要讨论如何调整方案的问题。”

　　而至于公司是否会调低增发价，目前是否有意向机构，王文松表示“暂不方便透露，就几天了，等公告。”

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