嘉实基金王克明:公募基金资管计划与信托有三点不同

2013-09-13 15:31· 投资界   
   
嘉实基金业务发展总监王克明认为,公募基金的子公司资金计划跟信托是非常相似,基本上差不多。我们总结了大概有三点不同,一个就是监管机构不同,一个是银监会监管,一个是证监会监管,一个是事前报备,一个是事后报备。

嘉实基金王克明:公募基金资管计划与信托有三点不同

投资界9月13日消息,中国民生银行私人银行、全国房地产投资基金联盟和清科集团联合举办的“2013中国房地产基金高峰论坛”今日举办,图为嘉实基金业务发展总监王克明。

  以下为其分享实录:

  公募基金的子公司资金计划跟信托是非常相似,基本上差不多。我们总结了大概有三点不同,一个就是监管机构不同,一个是银监会监管,一个是证监会监管,一个是事前报备,一个是事后报备。资金资管计划是由中国证监会旗下监管的基金公司来发行的资管计划,他是发行完之后报备到证监会,从我们实际操作情况来看,今天报进去,明天就可以拿出来。跟银监会报备大约审批色彩,有时候对有些行业还实行窗口指导这样一种监管模式,从融资方角度来讲,融资的效率会不一样。一个报备的过程可能中间的周期有几星期到几个月都是可能的,但是资金资管计划从实践的情况来看,大概一个融资周期是从两个月到三个月不等这样一个周期。如果前期准备工作充分的话,可以在两个月左右贯穿一次融资过程,这个是我们跟信托的一个区别。

  另外信托和银行都会受432的一个限制,从我们发的计划来讲,对2没有一个绝对的限制。我们做过的几个计划,有的开发商只是暂定了三级甚至四级资质,对不具备432融资条件的或者银行信托融资有困难的中小开发商来讲,选择资金资管是一个可行也是一个快捷的方式。另外一点就是基金资管可以到交易所上市交易,这样的话,就为我们投资人提供了一个流动性的选择。从前一段我们嘉实基金已经有三个商品已经在上交所挂牌交易,这样投资人不必像信托PE一样,一定要持有到期才能退出,这三点是我们和信托和其他产品的主要区别。

  资金资管的推出,一方面对融资困难的中小开发商提供了一个新的渠道,另一方面从我们和盛世神州合作渠道来讲,为我们市场上广大的PE,广大的房地产基金管理人提供了一个模式。公募基金和私募基金的合作,私募基金可以利用公募基金的融资优势、渠道优势以及税收优势,所以这块来讲是一个比较优势。另外我们资金优势和PE或者开发商房地产开发的经验优势相结合,也为投资人在风险控制方面提供条件。另外PE和我们合作的话,PE作为投资人通过公募基金的杠杆效应,可以大大提高投资收益,这点是非常实惠的。我们和PE盛世神州合作之后,第一单推出之后我们还在继续合作,为我们和私募基金的合作模式也开创了模式。

  我想大家现在讲的最多的就是混业经营,大资管,用张民耕博士的话讲叫全资管时代。与这个相关联的就是利率的市场化,如果这两个关键词在行业里面同时出现的时候,那样的话应了一句俗语,潮水退下去之后,你穿什么样的泳衣完全展现在眼前了。面对大的趋势,大的背景,作为专业管理人来讲,第一要提升自己的专业能力,真正了解你要投资的行业,投资的项目,投资的风险,帮助投资人把各种风险能够甄别出来,做到有效的规避。我们跟盛世神州第一单的合作应该说是非常成功,社会上也得到了广泛的认可。我们对这个风险的控制,风险的识别这个过程,应该说这个合作过程是非常艰辛的,非常痛苦的。公募基金来讲跟信托另外一个区别,没有在任何文件里面说过,但是有一个深刻的潜台词,就是公募基金没有刚性兑付。刚才晓东总也提到这层意思,所以在没有这样一层预期的情况下,这样的责任,这样的风险就完全转嫁到了管理人的身上。你管理人是不是能够有效的帮助投资人把各种风险能够识别,能够有防控措施,能够做到锁定风险,这个可能是投资人选择把自己钱交给你管理的一个主要的理由。也就是说我们如何取信于投资人,如何人家不自己玩钱,而是让你去玩,让你挣管理费。你一个主要的职责就是考虑的不是首先收益多少,而是风险你能不能把控。所以在这一点上来讲,我们作为一个公募基金子公司先行一步的管理人来讲,我们对这一点是非常清醒的。第一我们在自身的能力,自身的素质,自身的经验,自身的过往业绩这方面来讲,要下足功夫,广泛的吸纳社会上的专业人士。另一方面,我们希望和社会上行业里面有影响,有能力,有优秀的过往业绩的投资人建立合作关系,这样的话能够做到优势互补,市场足够大,行业也有发展前景。如何做到机会分享,利益分享,荣誉分享,这个可能是我们作为一个领先的公募基金可能较考虑的问题。

  另外一点,作为一个管理人或者资产管理人来讲,首先就是你要放弃掉你原来靠特许,靠牌照来吃饭的这种历史。真正了解投资人切实的需求,因为投资人会有很多的细分群体,我们每个行业每个项目有不同的风险收益的区别。你如何做到这样的适配,把你的项目,你的行业和你投资人的需求把它匹配到一起,这个也是管理人的一个能力。

  在完成投资之后,你能不能对投资人提供有效的服务,像我们公募基金作为十几年在资本市场打拼的,我们对投资人不管是信息披露还是客户服务,这一套已经形成了我们一套完整的体系。所以我们想我们有这样一个背景,有过往的资源,在面对新形势下挑战的时候,我们更愿意给我们的投资人,也给我们的合作伙伴给我们的融资方提供我们的专业服务。

  公募资金在这个行业里面最大的资源和优势,就是我们的资金渠道和我们税收的优势,所以我们欢迎广大的开发商特别是中小开发商难以从银行、信托取得贷款,或者贷款有困难的,不能满足432要求的这些融资要求的,提供融资支持,另一方面我们对有管理能力,有项目资源,但是融资有一定困难的PE提供合作的机会,用我们曾经创造出两个世界纪录的融资优势,1426亿,两个小时700亿的融资优势,为我们广大的PE,为我们广大的开发商提供一个资金的支持。谢谢!

本文为投资界原创,原文:https://pe.pedaily.cn/201309/20130913354631.shtml

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