安大略教师养老基金创立于1990年，至1993年12月31日，拥有300亿美元资产的安大略省养老基金曾排名第一，成为加拿大最大的金融机构之一。在中国曾投资霸菱亚洲、赛富三期基金和今日资本。
根据虎嗅网介绍，安大略教师养老基金主要投资领域包括：债券、资产管理、私募及基础设施投资。对京东的投资，应不属于其典型投资的案例。2008年，安大略教师养老基金曾向一家私人直接投资基金Fountain Vest注入2亿美元，双方合作对中国民间企业进行投资。
在投资领域，目前被外界所熟知的大多为VC/PE机构，而作为VC/PE出资方的LP及FOF身份却更多低调，大多数在华进行投资的方式也是基金投资和直接投资“两条腿”走路，而进行直接投资的案例鲜少像投资京东商城这般高调。
目前外资LP在华进行直接投资大家比较熟知的机构以主权财富基金和FOF为主，例如新加坡主权财富基金淡马锡曾投资海澜之家、土豆网、凡客诚品等公司，在中国的投资已经横跨金融、地产、交通、医药、机械、纺织服装、IT等传统与新兴多个行业。
新加坡政府投资公司（GIC）曾投资盛大游戏、李宁、康辉医疗、金山等；中东主权基金科威特投资局在中国大陆已投资中国工商银行、农业银行和中信证券。但从投资行业上看，目前主权财富基金在华投资注意以金融、地产等行业为主，投资阶段也多为PIPE投资。
在华投资的FOF中，外界所了解到的有以下投资案例：2007年，磐石基金及凯雷投资集团曾投资安信地板；2010年，熠美投资等投资无锡先导自动化设备；合众集团曾投资中国森林和中盛光电等企业。
在普遍的有限合伙制基金中，GP提供专业化管理、LP提供资金，通过管理权和资金权的分离，以最大化双方优势，实现资金最大收益。而在LP进行直接布局的模式中，也多会通过专人管理的方式。以熠美投资为例，叶庆主要负责基金投资，樊臻宏主要负责直投，而胡焕瑞主要负责战略、运营管理以及为投资组合提供增值服务。
国内LP直投加大源于退出回报减少 需警惕风险
2012年以来，在国内的LP中也开始渐起直接投资的呼声，随着暴利时代的渐行渐远，部分LP除要求增加参与基金管理之外，也开始筹划加大直接投资。
中国最具盛名的LP主权财富基金中投公司曾投资保利协鑫、旭光高新材料和中芯国际。而去年也曾消息称阿里巴巴有望于中投公司合作。
社保基金除了完成16支VC/PE基金投资外，在直接投资方面也有所布局，但投资方向相对保守，包括国电电力、中国南车、金风科技等多家相对稳健行业投资。
2012年中期，在清科研究中心发起的中国创业投资暨私募股权市场LP跟投业务调研结果中显示，75.76%的LP表示开展过跟投业务，75%的VC/PE机构表示会给LP提供这种跟投机会。这表明尽管LP跟投行为很普遍，但在LP总投资业务中，跟投仍是辅助行为。
清科研究中心观点认为，在标准海外模式中，LP通常作为出资方不参与管理，LP直接投资企业/项目占股过多后，GP便可能失去对企业或项目进行管理的主导能力，为保障自己利益，GP一般会限制LP对企业或项目直接投资的占比。
但2012年，中国本土PE投资出现项目IPO上市退出中的负收益，甚至出现PE清盘，LP仅获得投资资金的40%的情况，LP承诺出资但最终违约的情况也时有发生，LP参与直接投资也与目前中国的资本市场相关。
业内一本土PE机构负责人曾诉苦，某企业LP见IPO市场惨淡，表示将只进行直接投资，只见项目不见GP。另一家LP出资方也表示，“作为LP方对GP的筛选慎之又慎，尤其在这样的大经济环境下，几乎只做战略直投，延缓对PE的投资计划。”
而对于在国外盛行的专业FOF基金管理模式，目前行业内普遍认为尚未到专业水平的阶段。智基创投管理合伙人陈友忠表示，“国内的大LP，国家队的社保基金或保险、银行基金，目前并无意或因政策所限而无法参与民营FOF。手持重金的企业家们，则往往更为相信自己的投资嗅觉，倾向于自己做直投。”
本文来源投资界，作者：铃音，原文：https://pe.pedaily.cn/201302/20130220343802.shtml
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