Ancestry现金收益率超Facebook 或引杠杆收购

　　对正在互联网领域中寻找并购机会的私募股权投资公司来说，美国家谱网站Ancestry.com可能是一个理想的目标，原因是这个网站能比Facebook生成更高的每股自由现金。

　　本周早些时候有一名熟知内情的消息人士称，Ancestry.com正考虑作价出售，并已聘请硅谷资深银行家弗兰克·奎特隆(Frank Quattrone)麾下的投资银行Qatalyst Partners LLC来帮助其寻找买家。受此消息影响，Ancestry.com股价大幅上涨11%。据彭博社编纂的数据显示，与美国互联网和电子行业中96%的公司相比，Ancestry.com所能生成的每股自由现金都要更多一些，比Facebook的现金收益率要高出近四倍。

　　Ancestry.com的市值已经缩水了将近三分之一，原因是一个宣传其家谱研究的电视节目面临着被取消的困境，导致投资者担心其用户人数的增长速度将会放缓。但尽管如此，投资公司派杰(Piper Jaffray)仍旧指出，这家市值11亿美元的公司可能还是可以吸引收购方，原因是分析师预计今年和明年该公司销售额将会连续创下历史新高。

　　Ancestry.com目前的市盈率还不到行业平均值的一半，因此证券公司Valuentum Securities 公司和身为该网站股东的Hodges Capital Management都已指出，杠杆收购公司可能会被这个网站的估值及无负债等因素所吸引。

　　密尔沃基顾问公司Broadview Advisors的基金经理亚伦·加西亚(Aaron Garcia)指出：“从较高的自由现金流收益率来看，私募股权投资公司很有可能会成为合理的收购方。任何时候有不确定性出现时，估值都会承压，但我不认为这个电视节目被取消真的那么意义重大。这家公司有很多方式来继续保持增长。”

　　NBC电视节目

　　加西亚联合管理着5.46亿美元的FMI Focus Fund基金，该基金持有Ancestry.com的股票。据彭博社编纂的数据显示，这只基金在过去五年时间里的表现好于97%的竞争对手。

　　在被问及是否正考虑作价出售或是否已有潜在收购方展开接洽时，Ancestry.com发言人海泽尔·埃里克森(Heather Erickson)表示，该公司不会就市场猜测置评。

　　Ancestry.com成立于1983年，当时是一家家谱图书和杂志的出版商，随后演变为一个在线家谱研究和数据网站。至少自2007年以来，这个网站每年都实现了盈利。Ancestry.com称，截至3月31日为止，这个网站的付费用户人数为187万人。

　　Ancestry.com股价在2月3日触及33.09美元的年内高点，但在随后四个月时间里下跌了30%以上，原因是该网站自2010年开始赞助的一个电视节目面临着在康卡斯特旗下NBC网络上被取消的困境。这个名为“你觉得你是谁?”(Who Do You Think You Are?)的节目能引发人们对家谱的兴趣，为该网站吸引新的用户。这个节目的内容是追踪一些名人，通过Ancestry.com的研究来帮助他们找到自己的“根”，好莱坞明星马丁·辛(Martin Sheen)和玛丽莎·托梅(Marisa Tomei)等人都曾参与过这个节目。这个节目已被取消，最后一季是在5月18日播出的。

　　私募股权

　　一名熟知内情的消息人士本周透露，在Ancestry.com考虑作价出售的情况下，这家公司很可能会吸引私募股权投资公司的收购兴趣。虽然这一消息推动Ancestry.com股价在6月6日的交易中大涨11%，但这只股票在过去12个月时间里仍旧下跌了32%。

　　股价的下挫令Ancestry.com的市盈率变为17.5倍，而据彭博社编纂的数据显示，在市值高于5亿美元的美国互联网和电子商务公司中，其市盈率平均值大约为43倍。

　　派杰分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)指出，Ancestry.com股价的下滑为那些希望押注于这个网站将可继续吸引新用户的潜在收购方创造了一个机会。

　　重大低估

　　蒙斯特在接受电话采访时称，Ancestry.com已“被重大低估”。有关电视节目被取消会损害销售额的担忧情绪“是一种错位的想法，我们预计这个网站将会继续增长”。

　　据彭博社编纂的数据显示，分析师平均预期Ancestry.com 2013年营收将为5.28亿美元，创下历史最高记录，比去年增长32%;净利润将为8560万美元，同样也创下历史最高记录。

　　数据还显示，过去12个月时间里Ancestry.com的自由现金流收益率为11%，高于24家类似规模的美国互联网和电子商务公司中的23家。与此相比，Facebook仅为2.8%，Netflix也只有5.3%。这24家公司中，仅有在线旅游巨头Expedia的自由现金流收益率高于Ancestry.com。

　　旧金山投资公司Falcon Point Capital的高级董事总经理迈克尔·马霍尼(Michael Mahoney)称，Facebook这个全球*的社交网络公司可能也有兴趣会收购Ancestry.com，目的是获取后者基于订阅的营收和现金流。Falcon Point Capital管理着3亿美元的客户资金，其中包括Ancestry.com的股票。

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