熊晓鸽：IDG资本这18年 拓荒者的挑战与转变

　　时势与英雄

        熊晓鸽常以“lucky”来形容IDG资本最初的成功，一是赶上了中国改革开放、经济起飞，二是赶上了以IT与互联网为代表的新技术周期的兴起。作为风投，与这样两股大势相逢，经历国家经济与产业发展的黄金盛年，已然是最大的幸运。

　　搜狐、腾讯、百度、搜房、当当、8848、3721、易趣……这一长串投资企业名单，让IDG资本成为回顾中国互联网发展历史时，难以绕过的名字。

　　这些企业的创始人与IDG资本的携手，常在后来被描画为创业英雄的传奇，但细究当初情形，却更像是互联网与风投两个行当的拓荒者相识于微时的彼此成就。

　　IDG资本遇到的，是第一笔“天使”融资消耗殆尽，靠着10万美元“桥式”贷款度日的张朝阳；是拿着改了6个版本的商业计划书踏上寻找风投之路的马化腾；是在互联网泡沫破灭后的寒冬中进行A轮融资的李彦宏……而这些创业者遇到的，是单笔投资百万美元上下，采用“广种薄收”策略，常以合作投资者身份出现的IDG资本。

　　他们相识的细节，在功成名就的日后曾被媒体反复提及：腾讯要融资时，曾李青透过刘晓松找到IDG熊晓鸽。林栋梁那时问马化腾，他的核心价值是什么。马化腾以ICQ的用户量和出售价格类比，说腾讯现在有多少用户，所以就值这么多钱。IDG后来向腾讯投资110万美元，获20%股权⑦。2000年夏，周全与杨飞在北京恒基中心IDG公寓里与李彦宏第一次会面，李彦宏告诉杨飞，百度准备10个月融资1000万美元。杨飞告诉李彦宏说没这么多钱投，但一定要投。

　　他们相处的情形，却少有人知。譬如融资成功后“烧钱”的浮躁是否充斥企业。用户数量达到相当规模时，企业与风投如何费尽心思赚取真金白银。互联网泡沫破灭时，企业是否足够幸运赶上上市的时间窗口，又如何在寒冬里挣扎求存，曾一度携手的投资人选择了留下还是离开。

　　但总体来说，与背负着“原罪”的第一代民营企业家和跋涉于产权改革之路的国企老总相比，这一批创业者无疑是羁绊最少的。他们得以在市场化程度很高的领域，避开其他行业中常见的高度管制，相对自由地成长。

　　规制他们的力量，更多来自于市场和资本。

　　而风投，作为资本力量的代表，无论出于怎样的动机，为了维护自己作为少数股东的利益也好，为了符合海外上市的严格要求也好，自觉不自觉地希望企业产权清晰、治理规范、信用良好。

　　他们共同向公众呈现了“阳光”财富的创造过程，呈现了与以往不同的成功路径。

　　这个过程，后来往往被更为夸张与戏剧化的词语修饰，在当时其实是寻常的创业活动与投资行为。正如马化腾获IDG投资不久后接受媒体采访时提及的“象我们的这样的小公司仅在深圳就有上百家之多……腾讯的故事其实就是他们的故事”。“英雄传奇”的背后，是一个庞大而沉默的“创业群落”，这个群落栖身在深圳赛格科技园的写字楼里、聚居于北京双清路清华创业园的格子间中……，以奋斗改变自己的生活，也日渐改变着世界，IDG和其他活跃于中国的风投在过去的18年里所做的，就是从中找到自己的合作者，彼此成就。

　　季琦，这个携程、如家、汉庭三家纳斯达克上市企业的创始人，便是其中的一员⑧。今年年初他在一篇名为《携程十周年》的博文中回顾当初，“创立携程时候的我们，都是再普通不过的青年，再普通不过的职业和经历。30刚出头，有外企职员，有民营企业主，有国企管理人员，中国像我们这样的年轻人千千万万。”而今，熊晓鸽与记者谈及他，“到现在为止，VC投资的历史上，还没有人像他一样，在这么短的时间内连续创业，7年内3次作为创始人创办的企业都到纳斯达克上市，每家公司的市值都超过10亿美元。IDG也是前无古人，连续3次都投了他。”讲述这样的故事，是身为投资人最具幸福感的瞬间，因为有幸见证并参与，目睹一切发生。

　　但江湖之上，成败总是并存，只是成功者为众人瞩目，失败者往往销匿无声。对此，熊晓鸽并不讳言，“我们也有失败，投资了200多个公司，19个不见了，最重要的一点是要从失败中学到什么，还有把失败的教训和创业者去分享。”

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⑦在2000年第一期的《深圳特区科技》中，一篇名为《“美元”看中了“OICQ”什么》的报道如此描述这轮融资，“几年前还只是网虫一个的他，成功推出了OICQ软件，转眼间招来美国、香港数百万美元的风险投资”。彼时，腾讯正栖身于深圳赛格科技园众多雷同的写字间中，在那篇报道里，马化腾说“象我们的这样的小公司仅在深圳就有上百家之多，我们希望腾讯的经历为他们提供启发。腾讯的故事其实就是他们的故事。”

⑧1999年5月，季琦与梁建章、沈南鹏、范敏共同创建携程旅行网。融资时，季琦找到章苏阳。第二次见面，章苏阳、周全、IDG波士顿总部的技术分析专家与季琦、梁建章作了交流。1999年10月，IDG50万美元首轮投资到账。2003年12月，携程在美国纳斯达克成功上市。

2002年6月，季琦从携程抽身创办如家快捷酒店。2003年2月，IDG资本及梧桐投资出资400万美元首轮投资如家。2003年11月，梧桐投资及IDG资本二轮投资如家80万美元，前者投资50万美元，后者投资30万美元。2005年11月海纳亚洲等500万美元三轮投资如家，其中海纳亚洲出资440万美元。2006年10月26日，如家在美国纳斯达克上市。

2005年季琦创办汉庭连锁酒店，出任CEO。2007年2月，汉庭向天使投资人吴炯发行400万A类优先股。2007年3月，汉庭向IDG发行总额为400万美元的可转换本票，双方约定该本票在2007年6月转换为B类优先股。2007年6月，汉庭向成为基金、鼎晖、保银资本、北极光创投和IDG发行约3200万B类可转换可赎回优先股，价值4100万美元，每股1.27551美元。此时，IDG将之前的可转换本票转为370万B类优先股。汉庭还以1.53美元价格向上述投资者发行1300万B类优先股。其中面向成为基金发行的480万B类优先股的期权，最后转移给北极光创投和吴炯，于2008年6月行权；向鼎晖发行的480万股，鼎晖放弃行权。除此之外，还有310万股B类优先股，价格为1.27551美元，向成为基金、鼎晖、IDG发行，均在2007年12月执行。按照2008年1月的B类优先股股票认购协议，季琦、吴炯等三人又购买1170万B类优先股，价值1800万美元。2010年3月26日，汉庭在美国纳斯达克成功上市。

本文来源投资界，作者：刘锦慧，原文：https://pe.pedaily.cn/201007/20100727178607.shtml