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达沃斯:全球三大私募巨头看好2010年PE市场

三大私募巨头--凯雷、黑石、KKR在达沃斯论坛上均表现出了对2010年私募股权市场的信心,认为其已投资的公司将在今年以收购等方式顺利退出。然而从过去几天的采访来看,精英们对今年的收购价格能否回升到百亿美元级众说纷纭--金融危机中的交易价格一直徘徊在30-50亿美元之间。
2010-02-01 11:46 · 投资界  赵娜   
   

  清科投资资讯2月1日消息,据外电报道,三大私募巨头--凯雷黑石KKR在达沃斯论坛上均表现出了对2010年私募股权市场的信心,认为其已投资的公司将在今年以收购等方式顺利退出。然而从过去几天的采访来看,精英们对今年的收购价格能否回升到百亿美元级众说纷纭--金融危机中的交易价格一直徘徊在30-50亿美元之间。

  凯雷:交易总额上扬,银行贷款加大

  凯雷投资集团(Carlyle Group)创始人大卫·鲁宾斯坦(David Rubenstein)称,当前的形势正在“朝正确方向戏剧化发展”,四个表现是“更大的交易额、更高的估值 、更广泛的布局、更高的融资额”。金融危机期间,私募股权公司多被屏蔽于信贷市场之外,很难进行杠杆收购。而脆弱的股票市场加大了公司上市的难度。可喜的是在过去六个月,信贷市场压力有所缓解,股票市场也有所反弹,促进了中小型企业的上市。

  私募巨头黑石集团CEO苏世民(Stephen Schwarzman)表示,通常经济复苏后的第一年是私募股权投资的大好机会,他说:“从历史上来说,通常收益会达到经济周期顶峰时的2到3倍。”经济衰退后缓慢的复原会让这段时间有点难熬,因为投资人面对同样的收益还得继续持有被资公司的股份。

  KKR:投资“甜蜜点”介于10-30亿美元

  KKR基金创始合伙人亨利·克拉维斯(Henry R. Kravis)同样对2010年的PE市场持乐观态度。他认为2010年的形势会比2009年好很多。他说:“市场已经明显变好,比如债券市场已经向好、银行借贷市场开始加速、股票价格差逐渐下降,这些给我们带来的将是资本成本的下降。股票市场的回暖将满足公司在接下来几年的上市需求。”他还认为百亿美元级别的杠杆收购将再次出现。尽管对于大多数公司来说,投资“甜蜜点”(sweet spot)可能是在10-30亿美元之间。

  克拉维斯认为金融危机的遗留问题之一是对股权的要求,他表示公司应更多的注意力放在公司运营而非资本运作上。对此他说:“估值下降、杠杆减少使用只是大趋势的一部分,你必须在公司经营上有所改进,也就是说去思考如何赚钱。你要学会像实业家一样思考,依靠资本运作是远远不够的。”

  然而,鲁宾斯坦称还没有看到交易规模的扩大,他说:“我觉得不会有100亿、200亿或300亿级别的杠杆收购,更多的交易应该在20-50亿美元之间。”他表示目前并不在意收购价格的多少,更在意每次衰退后的市场规则。“这个阶段你看到的更多的是小型交易、小型基金、投资中更大的占股和更多的少量股权交易。投资人将更青睐联合投资,更多的钱将涌入新兴市场,政府也会对私募股权投资很感兴趣。”

  期待更多的退出

  尽管三人均未对2010年进行具体的预测,但他们都期待2010年会有更多的项目IPO。鲁宾斯坦同时表示凯雷集团近期没有上市打算。“我们今年没有上市打算,因为有太多的事情要做。作为私人公司我们已足以把这些做好,其他事情视情况而定。”

本文来源投资界,作者:赵娜,原文:https://pe.pedaily.cn/201002/20100201123699.shtml

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