如何打造超回报GP？布局产业链，投资生态圈，发挥协同效应

　　华夏资本张倩：选择行业细分领域的龙头企业

　　首先介绍一下华夏基金投资情况。目前我们累计投入130亿左右，投的数量不多，但是非常精准，投过美图、大众点评、滴滴大型的互联网企业，参与大健康、大消费领域的投资。

　　今年的市场是冰火两重天，很多的GP都反映美元非常难做，一方面融资难，欧美市场基本上对于中国的信心非常弱；另一方面好的投资标的非常难。但我有一些不同的看法，从传统的过往的一级市场PE或者VC来看，美元都是存在比较大的挑战。现在的投资机会，都需要很多的创新。

　　进入投资行业10多年了，我有几个心得和大家分享。

　　第一，一定要非常差异化，一定要创新。当时为什么创立股权投资呢？我们当时投了几个上市公司，后来非常成功的私有化了，引入复星参与了私有化的流程，所以我们的上市公司赚了很多，只有当我们做私募的时候，我觉得二级和一市通吃才能赚取更多的利润。同时我意识到不管是一级投资还是二级投资，背后的本质都是投资。投资在二级市场上有非常大的优势就是退出，我们这些年投了很多项目，从来不缺项目，希望同行参与我们的项目，因为二级市场上有几千家公司，很多公司会被低估了，所以很多项目来源，同时在退出的途径上，其实可以跟二级市场做很多联动。我觉得这个点的优势让我这几年能够把握很多非常另类的机会。

　　第二个是估值体系，二级市场对各个领域都有触及，你看过几轮经济危机，非常清楚这些行业在什么时候退出能够拿到一个高估值，所以这个时候当然投入的时候，其实很容易把握一些相对来说退出有好的估值的机会。同时，我觉得现在在不管是二级市场投资，还是一级市场投资，竞争都是非常激烈的，这个过程当中，以前武当派只有一种武艺，少林只有一种武艺，现在要求GP百般武艺都要擅长，很重要的是投行的很多技巧，市场发生变化的时候，2013年我们主导第一家在美国私有化公司，在A股借壳上市的，这个过程只能说一半是投资，一半是投行，必须要对A股的资本市场如何借壳当时借壳有很大的政策性的变化，当时是放松了，现在是收紧了，创造了这样的投资机会。

　　最后，我觉得很重要的一点，因为每个人的时间和精力有限，所以我的投资非常专注。我们的投资非常灵活，非常看中公司，并不在乎是私有化还是中晚期投资，我们只在乎是不是最优质的公司，我们选择行业细分领域的龙头企业，一直以来投资的公司退出三分之一，存量不超过十家公司，这样我们的管理的半径才能跟得过来，我们在选择每一个领域的时候，都会非常慎重。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201606/20160616398407.shtml