经纬2016盘点：60人团队，370家公司，993亿融资

　　离旧历新年还有 1 周，这是这个公号的第 937 篇文章。从 2014 年 9 月 23 日至今，我们已经打过 12565532 个照面了。以下将是我们 2016 年的年度总结，循例提前祝愿每个人春节快乐、拿红包快乐。以下这篇总结我们会从庆贺开始，紧随其后的将是——反思。

　　2016 年的最后一天，该在的都还在，这点值得庆贺。这一年没有想象中的轻松，所有活下来的公司，我们发现他们几乎都具备一样的品质，即永远不把对市场的理解想成理所当然的。市场是不断变化的，他们懂得如何去吸收并且理解这些变化的本质。所有在 2016 年继续活下来的公司，是他们自己给自己迎来了又一次值得庆幸的胜利。

　　对于一家风投机构来说，我们深入骨髓的是“自强则万强”——很多胜利都是创始人自己的，我们顶多只有 1% 的功劳。无论我们平时看起来像什么，我们都执意将经纬打造成为中国对待创业者最友善的风险投资平台。

　　我们的*个反思在于：要成为一个足够优秀的投资平台，需要具备一些天赋，被逼着走出舒适地带是一回事，但由于野心的驱使真正走出舒适区，则是另外一回事。很多时候，这种走出也意味着一种反向思维。

　　反观 2016 年的市场，O2O、移动互联网 ToC、金融科技有可能早已经成为共识上的明日黄花，但这并不意味着完全没有机会，我们可能在“既然这个领域已经达成市场共识，就不需要待太久”的舒适区里，待了太久。

　　因此，我们认为 2017 年，这些领域我们应该要重拾重视。不仅如此，其他一些被市场形成抛弃的默契，经历过高峰又迅速走向低谷的领域，我们也会认真思考，如何真正去领会这些市场变幻背后的信号。我们要求自己每天孜孜不倦地关注并回访，看这些领域如何继续投入资金。

　　此外，2016 年我们内部做的第二个反思是：当平台变得很大，在与一些初创公司打交道，我们还是有忘记同理心之时，给一些创业者留下“咄咄逼人”或者“他们做得其实不如他们说的好”的印象。

　　这个问题我们已经意识到了，也打算在 2017 年真的要去想办法改变它。让创业者舒服不代表不能问尖锐的问题，但同样也不代表我们不需要在“感同身受”与“替对方着想”上更进一步。

　　我们其实还有很多内部的反思，比如创始管理合伙人张颖的好胜心和爱憎分明；比如作为一个高效的团队，怎么找到下一个 BAT 级别的项目。对此，我们也深感焦虑——但好在这种焦虑在成为任何其他不好的东西之前，我们及早地适应了它。

　　简而言之，这种适应也为我们带来了 2016 年还不错的成绩。在数据上，2016 年经纬的募资额度创历史新高；退出项目数量也非常之多，达到 26 个（M＆A / 股权转让退出 / 重组 / IPO ）；整体而言，经纬系所有新老公司总融资规模超过 993 亿人民币，这又是一个历史新高。

　　△经纬系公司总融资规模持续增长

　　我们抓住了这一年最耀眼的明星公司，比如瓜子二手车、ofo 共享单车、链家地产、宋小菜、保险师、安心医生、蓦然认知等等；而我们的已投公司也表现出了很好的成绩，这些都提高了我们的账面价值：

　　陌陌直播的出色表现为陌陌带来其前三季度超过 3 亿美金的营收；滴滴出行收购 Uber 中国，纵使尚存在政策上的调整空间，但无损这家公司未来更为广阔以及国际化的发展前景； 饿了么融资 12.5 亿美金，估值超过 50 亿美金；VIPKID、找钢网、分期乐、新氧、更美、销售易、野兽派等，他们的营收都有着非常好的表现与增长；猿辅导、云鸟、开始*、永洪BI、ETCP、掌上糖医等等，则在资本市场上表现亮眼。

　　另外，因为持续地看好中国新经济的未来，我们在很早之前就将人民币基金列为所有美元基金都应该关注的“帕斯卡赌注”。

　　在五六年前，我们就成立了人民币天使基金，并在过去的几年间陆续完成了多支早期基金与成长基金的募集及高速布局。这种准备让我们在迎接我们自己的优质被投公司回归 A 股时显得更为得心应手——比如猎聘、宝宝树、36氪、航班管家、美柚、尚德机构、微播易、机智云、百词斩、环信等，在相信他们终究将在国内公开资本市场上表现优秀之后，我们毫不犹豫地加码。

　　这种加码的底气来自于我们对于行业的研究，我们有这个自信，经纬的投资团队在各自的细分领域里做得足够扎实、足够深入。除了前文提到的反思与系统性重访，一如既往地我们将继续强势耕耘垂直细分行业小组的打法，以及创新：

　　比如交易平台，比起 2015 年更务实的是大家都不约而同地调整了自己的核心关注点，从 GMV、单量等浮躁的 KPI，转移到毛利、净利、留存、LTV 等务实的数据，并积极地尝试与金融的融合。2017 年该类型的公司在商业模式上，也将融合更多的模式和技术，如金融、SaaS、大数据等，从而改造或者颠覆传统模式。

　　对企业服务 + SaaS领域来说，优秀的创业者还将保持收入两到三倍的高速健康增长，明星公司收入过亿已经成为趋势而非愿景。2017 年随着收入体量快速增长，这些行业领头羊已开始系统性做产品横向拓展以及考虑在二级资本市场进一步表现；IT 底层技术、安全、垂直行业 SaaS 领域仍然有很多新机会可以开拓。

　　△经纬系部分代表公司

　　2016 年的金融科技迎来多项监管政策，取得规模优势的公司大多在符合监管方面已经走在前面；从业务层面看，信贷领域中保持*地位的公司已经实现规模化利润。2017 年，信贷行业的互金公司实现过亿利润将较为普遍；保险行业的公司将逐步实现盈亏平衡；证券领域的公司依然会受到股市波动影响，整个行业中优胜劣汰之势将更加明显。

　　医疗领域在过去的一年头部效应也愈发明显。2017 年，随着行业*公司进入 A 股上市通道，深耕垂直领域的公司因为差异化明显更有望突围；随着医改深入进行，我们期待产业价值链分配的修正，尤其是医疗服务的分级诊疗、药品供应链行业的整合以及支付体系的创新。基于此，经纬持续看好基层医疗、医疗 + 数据 + AI、基因诊断、医疗 SaaS 及交易平台的长期机会。

　　而在文化社区这个方向，版权保护与分配日趋完善，产业链效应越加明显，对内容的开发更趋多元及立体；互联网内容生产、制作都也更趋“精致”；人群对文化的需求亦在升级，体现为社区渠道化、逐步形成内容付费意愿、更为垂直、更为追求体验等方面。2017 年，各种形态优质内容的生产，抓住各自对应人群接触内容新方式的社区、平台及各种形式的渠道，会持续有价值。

　　△经纬系部分代表公司

　　此外我们还看到，大数据、AI 等新技术在各个行业开始应用，目前新技术或者说算法仍是 AI 行业的核心。与中国互联网行业过去出现的几个浪潮不同，AI 行业在一段时间内将是核心技术人才掌握的领域。早期方向明确的公司将会建立一定的人才储备优势。在接下来的一年里，计算机视觉、NLP、机器学习在各个行业的应用将有大量机会。

　　消费升级领域*的亮点来自于外卖平台红利带动大量餐饮品牌的成长，这与当年淘宝天猫增长红利带动服装日化品牌公司成长极其相似；日化服装等其他品类则借助社交电商浪潮快速做大规模，涌现出一波初步形成品牌效应的公司。2017 年很多新兴的品牌公司将迎来规模化盈利；同时，除渠道红利和流量红利外，注重“升级”理念的公司，向新一代消费者提供了传统产品的替代品，他们将在新的一年中享有产品红利，亦有可能获得持续高增长。

　　2016 年也是在线教育真正的“元年”，在线教育在 K12 课外辅导、少儿英语、成人培训等方面都取得了规模化的收入，且保持高速增长。2017 年前述领域预计都将继续保持加速增长之势，并且会在资本市场成为被追捧的对象；K12 细分领域、少儿素质教育、跨品类的职业教育公司还存在很多机会……

　　△经纬系部分代表公司

　　一个值得注意的现象是， “经纬系”已经形成了一个庞大的矩阵，加上今年新投资的 75 家公司，我们的总体投资公司数量达到了 370 家。当这个矩阵已经具备极为强劲的能力时，我们需要创造一种更为高效的交互模式。

　　如果要打分数，100 分为满分的话，所有的一切都只是刚刚开始，Y Combinator 现在做到了大概 60 分，经纬可能是 25 分，更多的机构也许仅仅只做到 5 分——正是这种现状的“不足够好”激励着我们去做到“非常好”，这促使着我们去着力落实一个更加健康的矩阵。

　　为此我们的投后团队人数，在今年已经接近 60 人。即便是 1% 的贡献，我们也希望可以在招聘、资本、政府关系、公共关系 ＆ 市场、法务、财务、数据、医疗服务、创业营、生态管理等方面，让被投公司获益，为他们保驾护航。以下，我们也*次在年终总结中，增加从法务、财务 / 数据、招聘、资本、医疗、公共关系这六个新的维度来看 2016 年创业公司的变化，以及 2017 年的趋势与建议：

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