十年契约婚姻结束，GP对LP说“我还想娶你”，LP回“我也想嫁你”！

　　众多LP之间，GP如何取舍？

　　张扬：华控基金是专业的LP管理机构，就是GP，机构非常注重LP的选择。基金设立到现在，LP单一投资份额没有低于5千万的。我们倾向于那些成熟的PE投资者，有三个标准。首先，投资者或机构，一定是要非常了解PE行业的投资风险、投资收益的；第二，LP对基金管理人的投资理念、投资风格和投资策略有非常强大的认可度，保持一致；第三，要求LP是有可持续出资能力的，这一点也很重要。这三点是我们选择或者倾向LP的主要方向。

　　郑朝予：台上有六个LP，两个GP，市场上的资金还是比较多的。亦庄的王总讲了，LP很幸福，GP很苦，其实做好的GP不容易。回顾真格基金的发展史，刚开始所有的钱都是徐老师个人出的，因为没有人会相信一个新东方老师出身的人，能够做一个好的金融基金管理者。十年的时间里，他自己出了2800万美元，投了五年，大概是28倍的回报。真格的投资策略和投资逻辑，是首先自己要下苦功，当真格有了一定成绩以后，依然很好地对待LP。早期投资风险很高，对行业发展有耐心，愿意与未来绑定，可以忍受现在的风险，这样的LP我们愿意做投资组合。我们的LP在VC里面放一部分，去均衡分散，我们既然做早期投资，就要把我们的投资哲学、投资策略、品牌做到极致，把基金能力锻炼出来，把系统建出来了以后，很多在座非常好的LP能够和我们携起手来，打造一个更好的创投生态圈。

　　廖俊霞：台上是两位GP，六位LP，听完两位GP讲完之后，我们的压力非常大，以张总说的几点来衡量自己是不是合格的LP。

　　王颖：中国以前都是一些天使投资人，现在向机构化发展，天使投资这一部分的GP，我们非常有成功创业经验的企业家，作为GP主要发起人，他有对人，对团队的识别。

　　廖俊霞：不同阶段的基金有不一样的特点，选GP的时候很难有完全一致的标准，对早期、中期，或者是并购，对GP都有不同的区别。让LP觉得很焦虑的一个现象，是发现新基金越来越多。

　　新基金越来越多，LP如何看待GP在中国的独特现象？

　　龚彦焱：我们在会议前也讨论过这个问题，我们投了40多个基金里面，30多个GP，分为两个阶段。最开始，GP跟随硅谷银行母基金来到中国，投了一些美元GP，包括在美国成功创业，还有已经在美国有总部，通过中国团队重新招聘投进去的。去年开始投新锐投资人，因为市场在发生变化，有非常多的投资人在自立门户，或者有一些新的独特打法。从母基金的配置角度来说，首先考虑整个母基金希望实现的收益是什么阶段，最重要的是通过对哪些投资人，哪些打法的布局，使得我们能在这个币种上投到创新经济中最主要的企业。在考察的时候，我们就会考虑到哪些GP在哪些领域有哪些擅长的打法，使得能覆盖到这个币种最领先的一些公司。

　　林旭初：首先我们本身就是一个新的GP，13年成立的。LP也看GP的年限，或者团队在一起的时间，过往业绩是很重要的。成熟过程中，如果单单是从做人民币的基金这个定义来说，08年开始才有人民币基金，才有有限合伙法。基金的概念，其实是蛮新的一个词，基金灵活的应用是在急速发展过程之中，出现了不一样的基金，比如说天使基金这个词其实是很新的，过去有天使投资人，但是没有天使基金这个说法。我们作为GP对LP的理解，有很多新的东西比如说基础设施，我认为本身也是一个投资品，是可以获取股权回报的领域，但是需要一些新的思维和新的方式。现在还处于一个比较早期的阶段，还没有真正的成熟。

　　刘英魁：这个问题可以从另外一个角度想，不要从价值观的角度去看。现在行业很火爆，但是不久前我的一个大学同学，成立了一家基金，希望我们投资。为什么要做基金？他回答说因为做基金赚钱，这个回答没有错。创业16年，我看到赚钱的人永远是少数，把BAT、京东这些真正赚钱的项目剔除之后，还有谁赚到了钱？选择一个行业创业，赚钱应该是创造价值过程当中一个副产品，如果做一个事情就是跟风，我打赌这个行业是赚不了钱。中天嘉华一个很现实的观点，我们做了这么多年，没有任何上市压力，只是希望我们做的每个项目真正让投资人能赚到钱，作为LP和募集端，都要有一个非常好的心态，如果LP和GP都营销，这个市场是有危险的。

　　王颖：大家都在说创新驱动、双创，实际上股权投资也是双创的一个体现，对新的GP来讲，还是要给他一定的宽容度。新的GP团队要思考你的基因、你的专长跟你投资的领域是否足够匹配。第二，你的团队是不是一个合力很强的团队，要有过基金投资管理经验的人。再就是你的心态，价值观是什么，是要做一份事业坚持价值投资，还是只是为了短期实现一个财务回报，这些其实是LP在选择新GP的时候，也会关注的一个点。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201612/20161208406462.shtml