投资界之变：投资老司机化身“基金管理人”，纷纷都说痛并快乐着，有的连心脏都不好了

　　如何做好投资者的同时做好管理者？

　　提问：我想问一下赵丰，你刚才说过您在上市公司入一点小股，在下面做控股，你怎么样来转换自己的身份，又做投资，又做管理，因为我们是做企业的，做管理上面的难度可能会更高，怎么转换这个角色，让您的投资最大化？

　　赵丰：先纠正一遍，不是说在下面都在做控股，我们绝大多数是在做参股投资的，我们未来会形成参股投资和控股投资并重的两个板块。

　　在上市公司层面，不是说参股小股，我们希望做有影响力的股东。我们在二级市场投资跟一级市场的投资都是一脉相承，我们希望注重投资的安全性，会告诉他至少持有3-5年的时间。这是我们的一个基本思路，同时我们在产业经营上施加我们的影响和资源。

　　你的问题本质就是控股投资对在座所有人都是一个挑战，控股投资的本质还是要做一些经营管理相关的东西。第一，我们的控股投资是建立在庞大参股投资的基础上，参股投资是我们的基础，对我们提供了很多对这个行业团队的构建建议、资源的搭建建议，包括我们对很多行业资源的掌握和理解。如果我们没有做参股，绝对不可能去做控股。

　　第二，我们在控股投资里面，你可以理解为我们是一个更积极的财务投资者，但我们不会去每天管理这个企业，我们给这个团队留出30、40%的股份，我们持有50、60%。在人才和核心业务上面，通过参股投资，包括在整个行业里面搭建起来的网络体系，管理层发挥他们自己的作用，我们在资本市场和行业协同上发挥我们的作用。

　　中国PE之变

　　提问：我想问一个问题，这个问题希望王晖和赵丰两位来回答，PE进入了2.0的时代，进入了募资难和退出难的情况，二位认为在未来整个中国PE行业，面对这样一个难处，会进行什么样的发展？会越来越分化吗？做得越来越专业的基金，鼎晖和红杉拿项目很吃力，因为项目越来越贵，所以你认为中国PE行业2.0，会呈现一个什么样的改变？

　　王晖：我要是知道这个，我就不坐在这里了。

　　我是这么想的，第一，募资不难，为什么这么说呢？全球流动性很充裕，目前和欧洲都是负利率，我们国家的利息也很低，各国的央行都在印票，所以钱是在那的。钱会流向哪？会流向成熟的机构，大家寻求安全感。一个是像张震这样的，比较专注的一个机构，追求比较高一点的回报，因为我们比较小，比较专注。

　　第二，优秀的项目永远不愁退出，但是你要足够优秀，这个优秀不是写在微信群里的一个信息，这个优秀是指这个公司真正给社会或者是客户提供价值的产品。这种价值产品能给这个公司带来现金流。

　　我总认为任何项目，任何企业，都是做生意，既然是做生意，就有进和出，那么，一定得是进大于出，这是根本，所以我觉得优秀的企业也不愁退出，也不愁发展。

　　优秀的企业会贵吗？会贵，就意味着可能我们每个人投资都要有自己的思路和看法。贵这个东西是什么尺子来衡量它是贵的，某种程度上我跟他们的同事说过，贵是一个主观的意识，很难说它是一个太客观的东西。

　　赵丰：我很同意王总说的，我的感受也差不多，其实今年很多同行来问我，今年募资是不是很难，投资如何？我们的感觉反而不是压力很大，今年募了10亿人民币，投资也投了差不多这么多。所以主要还是来自于你对产品的思考和选择。无论是放眼世界，还是看中国，其实钱仍然是很多的，只是大家不敢投，那些钱没有消失。钱在市场上，最重要的是你怎么样去给他们建立信心，怎么样去找投资渠道，怎么样拿过来，怎么样投更好的企业，有更正确的投资哲学和方法，以及思路去创造长期好的回报，这是第一。

　　第二，其实我刚才也提到了，你说的无论是PE2.0，3.0，5.0也好，大家都在思考未来的股权投资是什么模式，站在丰年资本的思考上来讲，未来的投资我们觉得应该是聚焦于某一个产业的，然后在股权的产品上面，可以是混合式经营，有一级并购，还有二级。这个可能从长期来讲，会给你一个机构的退出，或者怎么样价值最大化，创造更强的竞争力、以及壁垒。是一级还是二级，是上市还是非上市，最重要的是产业的价值发现和价值把握，把产品的各种不同的形态整合在一起，这是我们对下一阶段和未来有竞争力的股权投资形态的理解。

　　王晖：大多数的新兴的机构，在未来5-8年的时间里面，还要不断磨炼自己的投资意志和业绩，希望十年之后在我们当中长出参天大树，也感谢大家的参与和倾听，祝你们新年愉快，也祝我们这些人参加了清科年会之后，终于可以放假了，这一场活动结束。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201612/20161208406431.shtml