险资步入“新机构LP时代”，面临怎样的挑战及策略调整？

　　2016年6月16日，由清科集团、投资界联合主办的“第十届中国有限合伙人峰会”在北京举行，知名FOFs、上市公司、富有家族及个人、险资、私人银行、财富管理机构、政府引导基金等优质LP与国内一流VC/PE机构聚集一堂，就中国LP市场趋势、财富管理、GP募资、政府引导基金和险资等多角度探讨。

　　2015年保险资金设立私募基金开闸，险资再度松绑，资产配置结构有所优化，保险基金投资收益的水平也逐步回升，2016年险资将步入新机构LP的时代，如何迅速完成角色转换，成为关键。会上，中再资产管理有限公司另类投资事业部董事总经理方向明、幸福人寿保险股份有限公司 投资管理中心总经理范林、平安信托PE投资事业部执行总监苏盈、阳光融汇资本董事总经理杨青，探讨的主题是”险资步入新机构LP时代，面临怎样的策略和策略调整“。

　　中再资产管理方向明：无论是PE/VC，市场越活跃则基金数量越多

　　保险业的LP，在很多GP或者是市场看来，可能还是有一点点神秘，因为这个行业确实也是在很短的时间（两三年）就开始做另类资产，尤其是泛PE类的资产配置。每家机构也是会有不同的投资策略，或者是一些长期想法。今天是借这个机会可以和大家探讨交流一下，在目前大的经济形势环境下，无论国内、国际，可能宏观经济形势还不是特别稳定，对于资产的整体收益预期，觉得从另类资产的配置上来说，可能从长远上会有一些新想法。

　　中再集团系统的另类PE基金投资，算是市场里面比较活跃的，因为我们投资的策略是逐渐构建一个比较多元化的、分散风险的投资组合，包括境内一些比较优秀的GP和境外一些GP，当然这些都是在监管机构的允许范围之内。

　　我自己原来是做直投的，这两年多时间到了中再，我们的策略是以PE基金为主。

　　国内各种各样的基金，无论是PE，VC，其实都是市场越来越活跃，基金的数量也越来越多。险资从外面来看，规模是相当大的，可以运用的资金也是很大的，如果从比例上来看，实际上投出去还是相对很小的。

　　这就会有这么一个问题，大家觉得好像险资有很多钱，但是真正能够拿到保险资金的人又很少，一方面保险资金本身的特性，就是说要考虑负债的一些因素，包括对期限、对风险的一些考虑。

　　虽然保监会没有提是不是第一只基金可以投，从中再方面来考虑，第一只基金一般情况下我们会非常谨慎，还是需要看到你过往一些投资业绩、团队磨合，是否有成功经验，还有就是说在执行过程中，是不是有一些自己非常独特的地方，包括后面跟投的公司，是不是能够帮助他们提升运营，尤其在市场整个经济形势不是特别景气的情况下，像Pre-IPO这种策略不是很容易实现了，更多的是帮助这个企业创造价值。如果是我个人来看，这些因素还是会比较重要的，就是能够清晰了解到这些GP管理团队，有非常独特的特点，能够有能力去实现，给自己带来比较好的或者超额的收益。

　　GP有一点喜忧参半，“喜”就是说确实对这一块的资本需求还是蛮大的，但是对回报也有一定的期望值，也不是说高不可攀，你要看历史的数据，就是在前25%的这些基金，好的管理人也是能够做得到的。

　　对于险资来说，从长远来看，中国的保险机构在另类或者PE和LP资产类别的配置上，从大的方向来看确实有很大空间，因为国际市场上险资是和养老金、主权财富基金一样，非常重要的机构投资人，我们实际上是这几年刚刚开始做，还有非常大的发展空间，同时国内、国际的市场，也会有很多不同的机会。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201606/20160616398400.shtml