天使之变

　　从1.0到4.0

　　胡哲原先是一名个人天使，秉持着公益的心态投资早期创业公司，在行业内逐渐积累起一些名气，找他做投资的人也越来越多。由于自己曾经创过业，胡哲对创业者每个创业阶段将会遇到的"坑"，乃至在融资、财务上可能遇到的困难都了如指掌并且热心帮忙。

　　但是投的项目越来越多，他也越来越力不从心，却又不想放弃天使投资这个小爱好以及在这个过程中的乐趣，逐渐便萌生出拉一伙人建一支团队的念头。他凭着多年的积累，找到圈子里的几个好友，吃顿饭、打电话的功夫便募集到了1亿元的资金，找财务、法务、行政、投后迅速搭建一个投资机构，分工协作，从前要花一个月才能看完的BP现在三五天就能全部阅完。

　　身为天使投资人的吴昕遇到刚创业的沙石，沙石只有一个idea和产品模型，团队、运营数据是不着边的事情，吴昕对这个新颖的创业idea很是欣赏，但是由于连团队都未形成，综合考虑吴昕还是委婉拒绝了。但是一个月后，吴昕惊讶地得知沙石获得某天使机构数百万元天使融资。

　　经过多方打听，原来投资沙石的机构自带"孵化器"功能，先投了种子轮，后投天使轮。没有办公地点、没有资金的沙石因为点子好、人也不错，被这家天使机构相中，先为其提供办公场所，将产品先上线，4个月过去之后，产品用户增长率明显，留存率也不错，便追加天使轮融资。

　　天使投资机构已经从2014年的200+，翻倍至400+。"从几年前没有什么天使投资基金，到今年前三季度募集了64支基金，这说明市场变得非常火爆。"从清科统计的基金数量上来看，天使投资机构化趋势已经十分明显，业内将机构化的天使团队和基金称为"天使投资2.0"。

　　"我个人从2000年左右就开始做天使，做了十几年也不过投了十几个项目。但是机构天使刚成立一年，我就投了六十多个项目"，北软天使王童觉得，机构化天使给自己带来的差异十分明显，"我过去十几年，也不过就见了三、四十个团队，过去一年就见了上千个团队。"单打独斗显得势孤力薄，但是决策效率高，天使投资是看谁出手"快"的阶段，所以，徐小平对于机构化现象也表示，"机构化可以，但是不要官僚化，要保持个人天使决策的快捷，决策的那种效率。"

　　创新工场、联想之星、毛大庆的优客工场要做"孵化器中的万科"、腾讯设立线下众创空间、洪泰的AA加速器及洪泰创新空间合并……孵化器、加速器遍地开花，创业者初始资金来源愈加广泛，"天使+孵化"的时代被称为"天使投资3.0"。

　　除了加速器，3w咖啡、车库咖啡、Bingo咖啡等开放场所也为创业者提供免费办公空间，以及与投资人自由对接的氛围。"百花齐放 百家争鸣"的创客氛围也让这些创投服务平台相互形成竞争态势，谁能提供更好的服务、谁能为创业者提供更多投融资渠道，谁便更受欢迎。

　　2015年3月31日，京东出现股权众筹平台"京东众筹"，早期创业公司可以直接申请进行股权众筹，普通大众有机会参与"高大上"的股权投资行为，但是必须有一位专业的投资人士进行领投。关于股权众筹对于天使投资的影响，业界争论不休，争论结果基本以"股权众筹无法颠覆专业投资"为主调，不论如何，股权众筹的出现对于天使投资而言都属于新增了一种投资方式，这种"天使投资+股权众筹"形式也被冠以"天使投资4.0"之名。

　　不论天使投资如何进展，"不均衡"始终伴随着天使生态化的整个进程，在地域上高度集中于北上广地区，北京地区最多；行业领域集中于TMT行业。

　　结语：

　　总而言之，天使投资逐渐从原先的独木长成一颗参天大树，乃至一片森林，在生态化的过程中，天使VC化、VC/PE也在逐渐天使化，但是早期投资与后期投资不论从资本量抑或是团队方面而言，都具备不同的投资哲学。即便投资阶段有些许重合，但是天使肯定无法与体量巨大的PE平等对话。反之，PE在反应速度、决策效率等方面都不如天使灵活。但总体趋势，正如蔡文胜所言，"天使投资机构化，机构投资上市化。未来天使、VC、PE、股权投资界线会模糊而成为统一。"

本文来源投资界，作者：周小燕，原文：https://pe.pedaily.cn/201512/20151215391382.shtml