首富王健林的投资逻辑：轻资产模式，足球不是桩好生意

　　在这个传统经济秩序松动、新兴产业涌动的时代，万达集团自我更新与颠覆的速度，就像万达广场的建造速度一样迅猛。

　　大风起于青萍之末。万达集团在资产配置和地产运营策略上的转型，早有足够多的征兆。

　　很多人会记得王健林和马云同台“约赌”，并调侃在2022年，如果电商能够占据商贸市场份额的50%，就输给马云一个亿。

　　两年之后的“腾百万”O2O计划印证，赌约背后带给万达更多的是思考。面对房地产市场增速的放缓，面对互联网对传统贸易体系的冲击，王健林没提过“焦虑”二字，反而挽起袖口，大幅调整投资方向，同时谋求用互联网的力量改造集团业务，提升商贸体系效率。

　　可见看到的是，以往重金投入不动产的万达集团，近两年开始着力投资额相对较低、但影响力、附加值较高的文化、体育产业，并在互联网方面进行了一系列布局。收购西班牙马德里竞技队股权，买下世界体育营销龙头企业盈方，组建“腾百万”、收购快钱支付，王健林不拖泥带水的行事风格一如既往。

　　今年1月14日，万达商业地产宣布，与光大安石、嘉实基金、四川信托和快钱公司签署框架协议，四机构将出资240亿元人民币，建设约20座万达广场，万达“机构出资、我建广场”的轻资产运营模式正式启动。

　　“万达做轻资产模式，不是因为中国房地产卖不出去，也不是我对中国的房地产市场长期不看好。核心的问题是，我想尽快扩大规模，只有通过轻资产的途径，才能帮助我走的更快。”王健林接受《英才》记者专访时坦言万达的轻资产模式，远非“去房地产化”那般简单。

　　109座已建成的万达广场、2156.6万平方米的累计持有物业、6586.2万平方米的施工面积、5341亿总资产——如果说这些庞大的数字代表了重万达时代的积累，那么如今万达已更加注重体育带来的影响力、文化产品的独特体验和O2O消费的线下垄断式入口。这些难以复制、稀缺的资源，是万达未来真正看重的投资方向。王健林的独到投资逻辑或许是万达过去20多年总能提早转型的重要原因。

　　球不好踢 但人尽皆知

　　投资足球并大获成功的许家印曾算过一笔账：恒大橙色的球衣和骄人战绩，给企业换来了巨大的传播效应和影响力，性价比之高，远超靠各类广告烧钱。

　　而作为中国最早参与足球事业的民营企业家之一，王健林虽然阔别足坛多年，但也从未远离，即便在中超联赛*迷的时期，也给了“裸奔”三年之后的中国足球5亿资金支援。现在看来，这些钱似乎不算什么了。不久前，万达先以5000万欧元收购了马德里竞技足球俱乐部20%的股权，又花6.82亿欧元收购了和盈方体育68.2%的股权，强势回归到这项世界*大运动的怀抱。

　　“1992年我就出国考察过足球，还能有比我更早的吗?回国之后1993年我就搞了*个俱乐部，那时候甚至还没有全国的足球联赛。”王健林对于自己在足球领域的资历非常自信，他告诉《英才》记者，欧洲的十几家*俱乐部，他都有过实地的参观和考察，对于俱乐部和联赛的运营、盈利情况都有深入的了解。

　　他认为，一般企业参与到足球产业中来，最重要的是提升自身的知名度需求。目前，全世界知名的俱乐部一共有几十家，欧洲的一些豪门俱乐部更是人尽皆知。这些俱乐部的总资产和世界500强企业相比，可以说是天差地别，但在知名度方面却丝毫不落下风，具备极大的传播效应和关注度。

　　从收购盈方体育的过程，也可以看出足球运动在全球范围内极高的关注度和传播力。十亿欧元的投资额，还比不上国内一座万达广场的投入，但是却吸引了全世界范围内9000多家媒体的报道，从平面的到网络的，“关注度极高，一应俱全”，王健林感叹。

　　对这笔10亿欧元的投资来说，能够获得的价值还远不止于此。北京体育大学博士、体育BANK创始人安福秀对《英才》记者表示，盈方体育多年来在足球行业的资源积累，以及体育赛事的运营、管理能力都是其重要的投资价值。收购后盈方的四人高管团队已经完成管理层持股，和公司形成利益绑定。这意味着万达不仅具备了盈方企业层面的资源储备，也为今后的体育运营人才体系打下了坚实的基础;甚至通过这些人才的作用，中国体育赛事的制定、管理、游戏规则的制定都可以得到完善，这些都是在投资盈方体育中收获的重要无形资产。

　　另外，王健林认为足球这项运动具有极强的凝聚社会成员能力。

　　西班牙前任驻华大使是王健林的好朋友，他告诉王，在2013年初，西班牙经历了一个多世纪以来最为痛苦的几年，失业率25%以上，青年失业率更是超过了55%。整个国家经济一塌糊涂，居民收入严重下滑，但是这个国家没有崩盘。

　　这个过程中，是足球凝聚了人们，使大家忘记痛苦团结在一起。这位大使问王健林，如果是中国，也像西班牙一样面临25%的失业率，情况会一样吗?这让王健林陷入了思考，也获得了启示：足球给一个民族带来的精神力量，是不能用收入、利润来衡量的。

　　全球化体育 并非好生意

　　从盈利的角度上讲，足球确实并不是一桩好生意。王健林也坦言，如果有人现在说投资足球可以挣钱，那这人很有可能就是个骗子。

　　从目前全世界联赛最火热的西班牙来看，*马德里和巴塞罗那两支球队每年的预算是5亿欧元级别，远超各国其他任何一家，独占世界俱乐部中的前两位。西甲的整个电视转播权收益一年各25%都要切给这两家俱乐部，剩下的50%给西甲的其余球队。对于大多数球队来说，转播费分成少、赞助便宜，优秀球员流失严重，赚钱难度很大。

　　但王健林表示，即便面对亏损，也要在这个时间点加大对足球产业的投资，因为这和整个产业在政策层面的调整密不可分：如今在中国，足球已经被赋予了一项新的使命，成为政治经济体制改革的突破口。

　　中国的职业足球发展道路曲折。相比英超这项全世界运作的最成功的足球联赛，中国的甲A仅仅晚起步一年而已。但现在英超每年的电视转播权，全世界要付超过20亿英镑，非常贵，转播权却也并不难卖。甚至连日本、韩国的联赛，也都比甲A联赛的起步要晚一些。

　　王健林认为，中国足球出现落后的局面，和体制上没有理顺有很大关系，而这恰恰也是很多其他经济领域出现问题的关键原因。中央这次选择以足球为突破，通过非常高的顶层设计、明确提出市场化运行，引进电视转播付费制度等等，实际上已经指明了方向，官僚体制对整个产业的限制有望被打破。

　　“我觉得这次的改革是抓到了牛鼻子，这个牛鼻子就是一定要政企分离。搞足球的本身就是社会团体，最多就是个行业协会，他不能变成正经的官僚体系。所以我觉得这一次可能真的会成为中国足球的转折点，甚至可以叫历史的契机。”

　　为此，万达通过各种方式的投资，不遗余力地推动中国足球向高水平联赛学习。在和马德里竞技等几家球队的合作中，万达已经累计送120多个小球员去西班牙参加训练，且每年增加30个人。这需要万达每年花七八百万欧元，随着时间的推移，开支还会进一步增加。

　　改革的预期，给了王健林强大的动力。他正在通过投资来支持中国足球事业的发展，以实现双赢。安福秀认为，足球在全球体育产业中的影响力，是其他运动所无法比拟的，其市场之大无人能及，且规则、竞赛模式天生就是国际化的。想在体育产业中进行投资，足球可以说是*选择之一。从这一点上来说，万达的全球化体育投资布局非常值得期待。

　　造梦机器 资本热捧

　　“文体不分家”的说法，用在万达集团的身上显得非常贴切。和体育产业相比，万达在文化产业上的投资数额更高、时间更长、品类更多且更加深入。

　　早在2011年十七届六中全会上，“把文化产业做成支柱产业”和“文化强国”两个口号，就让很多人看到了这个产业的真实价值和广阔的市场空间。而在这之前，王健林就已经开始对文旅产业进行大规模的投资。在当时的中国500强企业中，敢于向这个产业发力的企业并不多。

　　2012年，万达在武汉投资建设了中央文化区，仅汉秀和电影乐园的投入就达到80亿元，成为了新中国成立以来*的单个文化产业项目。此前一年，万达和全球知名的弗兰克·德贡公司合资成立由万达控股的演艺公司，投资100亿元在中国打造五台大型舞台秀，位于武汉的“汉秀”便是其中首先上演的一场。

　　对于汉秀，王健林抱着很高的希望，他认为这样的创意文化产业“很让人兴奋”，面对记者也显得兴致勃勃：“你看过我们的汉秀没有?现在改得越来越好，大概到6月的时候，可以到达我理想值的90%。我看到那么多水下机器设备，还有天上的几十台设备，都会想，这么先进的东西居然是我们造出来的?这种感觉，精神层面的满足感是很不一样的。”

　　王健林显然希望自己的造梦机器更大一些。他做到了——万达院线(151.09, -11.87,-7.28%)上市后的确受到了国内资本市场的热烈追捧，连续拉出12个涨停，并在随后保持了强势，至今(2015年4月17日收盘)总市值达到约700亿元，位列两市文化传媒板块前列。截至发稿前，其市值甚至比2013年在美国上市的AMC院线市值的两倍还多。

　　面对万达院线受到的热捧，王健林认为，文化和体育产业一样，都属于稀缺资源，所以会有高估值的现象出现。如美国的动漫企业梦工厂，业绩从来都是亏损，但净估值最高的时候有40多亿美元。包括美国的很多电影企业，按净利润来说都属于亏损企业，但市值超过100亿美元的大有人在。

　　在中国，文化产业的大企业目前仍然不多，且多数为国企，因此在资本市场上更属稀缺。这也从另外一个层面证明了文化产业在中国所拥有的巨大潜力。

　　王健林表示，在影视行业中，万达除院线之外，内容的制作和发行业务也将在今年开始出现更多跨越式的发展。在未来三年的规划中，利用万达院线、AMC的屏幕优势，万达将在制作、发行方面冲击国内冠军宝座，并达到世界级水平。

　　有评论认为万达做影视、文化、旅游、跨国发展，实际上是在给企业挖一条“护城河”，就是要在竞争者面前建立起新的竞争优势。这些大投入的文旅项目，不仅投资数额巨大，且对于战略眼光、科技、人才素质的要求更高。对于其他习惯了以资金和土地为核心的商业地产公司来说，想在这些业务领域要挑战万达实属不易。

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