丁海鹏：摁着性子做投资 看企业要进得去、出得来

　　看企业要进得去、出得来

　　丁海鹏在华创扎进服务企业里的时候，常听唐宁讲一句话——“把手弄脏”。但看过太多公司之后，从投资的角度，丁海鹏对这句话解读出了另一层意味。

　　他总结：投资时的“把手弄脏”其实有利有弊。“有很多大的PE请一些很有企业运作经验的人来做投资，他们的观念往往会异于常人，但是也很容易过于兴奋或者过于悲观。”关键是，投资人看公司要能进得去、出得来。“一定得出得来。”丁海鹏强调。”

　　怎样跳出来?丁海鹏的经验是，对一些问题求甚解，一些问题不求甚解。这是个显得有点艺术的问题。“人是排*的。首先，一定得是一个诚实、正直的人。人不靠谱，就不用再往里看了。人靠谱，看企业里面的时候我也会相对放松一点。”丁海鹏说。在事的层面，就是分清轻重缓急，“只要那些重要的事儿都是对的即可，不需要所有事儿都对。”

　　同时，他认为“人”也是最可靠的部分。因为BAI最开始专注于成长期投入，在刚开始做投资的时候，丁海鹏甚至尝试过跟着老牌投资机构投，可后来发现，效果并不见得好。他复盘一些不太成功的投资案例，发现问题就出在CEO的选择上。可能跟所在行业里的人比，那个CEO已经是最强的了。但他还是有短板。所以，一个真正最强的CEO必须有突出的长板，有能力弥补自己的短板。丁海鹏把这样的人称为“情商和智商都高的人”。至少，在某一个方面要有特别突出的能力。做用户端2C产品的CEO，要有比较强的产品能力;做2B产品的，做开发者端*有很强的技术能力，做企业端*有很强的销售能力。

　　既然投资无定法，他决定还是按照自己的判断来投——看一个产品或者模式，如果找不到*的解决方案，也找不到行业的领头者，就跟着*的CEO。最强的CEO有*的可能把方向找对、把执行做好，解决掉企业遇到的内外部的问题。

　　蘑菇街、拉勾网是丁海鹏对这一投资策略的两个最典型实践。2011年，BAI决定开始投早期项目，丁海鹏找到了蘑菇街。当时的蘑菇街团队还不到20个人，相对于BAI之前投的项目，那时蘑菇街算是非常早期的项目了。但丁海鹏非常看好陈琪，“天才的产品经理、全面的管理者、精神*”，丁海鹏评价。

　　因为BAI也投了瑞丽，知道女性社区的价值，看好女性购物这个方向。同时，也去看了美丽说。最终，丁海鹏拉着自己的老板龙宇去跟陈琪聊，两人做了一致的决定，投!后来的蘑菇街发展迅速，也在危机中完成变革和转型。之后蘑菇街的四五轮融资， BAI都跟加大投资进去。目前，BAI是蘑菇街*的机构投资人。

　　拉勾更是投的人。丁海鹏接触到拉勾的创始人许单单的时候，许单单还在做美发O2O，丁海鹏觉得这事不靠谱，但是他喜欢许单单的三人创始团队。“这三个人很正直，也很聪明，非常互补，是极强的团队。”后来他们决定做拉勾，那时，丁海鹏的看法和许多人类似——尽管大家都知道互联网行业的发展是个必然趋势，但都认为互联网招聘是个极小市场。但丁海鹏坚持一点——找到最强的人，管他做什么。今天，再举拉勾和嘀嘀打车这样的公司的例子，丁海鹏都有一个观点，“最牛的公司都是自己制造风口。”

　　找到足够聪明的创业者之后，丁海鹏觉得接下来就是个心态的问题了，作为投资人，*条就是“尊重创业者”。

　　BAI投资策略已经从最初的投后期朝两极化发展：到A轮、天使轮卡位;在晚期阶段,在高价位勇于加仓,力图投到市场的*。但丁海鹏的投资策略是，无论哪个阶段的项目，都要先看人，事只是分在不同的阶段罢了。“要么用最强的代码级别，要么用*异的产品去改变一些事情，商业模式都是紧随其后的。”

　　站在扣扳机的人背后

　　投人也是BAI不同于其他投资机构的特色，但没有百分百保险的事，投人更是如此，而且无法量化。况且，在一个机构里面做投资，他并不是那个最终扣动扳机的人，要怎样抉择——是否要坚持一下，推动扣扳机的人在迷雾中开枪?微妙之间，考验的是人性和意志力。

　　在BAI，除了天使阶段的项目，规模比较大的投资，需要团队六七个人，包括老板都发表意见，只有大家观念比较一致才会投。这时，项目主导者要坚持自己的意见，其实需要老板和团队成员对其给予很大的信任，而且在这之后，就算出了错也不会去追究主导者的责任。

　　对此，一些老板的做法是自己去判断项目是否靠谱，另一些老板则是选择相信自己的合伙人。“我很幸运能碰到我现在的老板龙宇，她很大程度上在扮演着后者的角色，很多时候哪怕有不同的意见，也会信我。这个对我来讲比较重要，比所有的支持都管用。”丁海鹏说。

　　这份信任的建立需要时间。“也需要运气，需要你*个不能错，第二个也不能错。”丁海鹏说。显然，爱点击和蘑菇街为丁海鹏赢得了这份信任。

　　2009年，丁海鹏在邮件中收到了爱点击的资料，开始了与这个团队的接触。那时，他进入BAI已经一年的时间，在此之前他没有独立投过案子。他很喜欢这个产品，但考察了两年之后才决定投资。

　　爱点击当时做的是搜索引擎化的互联网广告，尽管搜索引擎广告和展示类广告在当时是一半一半的市场份额，但丁海鹏更看好搜索引擎广告，因为与展示类广告靠的是创意和媒介关系不同，搜索引擎类广告不需要搞媒介关系，技术含量极高，每一个位置每天都是动态的，每一个位置的价值对整体的收入都会产生不一样的影响，必须靠数据等技术能力调动所有的灵活性去干这个事儿的。

　　只是，爱点击创始团队原来是把这套技术用在为交易所开发股票竞价系统上，搜索引擎广告这个业务模式在当时还只是一个概念，出于谨慎考虑，丁海鹏没有在A轮阶段进入。

　　直到2011年，爱点击开始在香港市场运营，并希望能扩展到大陆市场，丁海鹏才决定投资1200万美金。作为丁海鹏独立做的*个投资案子，投得不算小。“今天来看，在互联网广告市场里，爱点击已经是全中国*的了。”丁海鹏说。紧接着，在同一年，丁海鹏投出了自己主导的第二个项目蘑菇街。

　　赢得信任的背后是责任和将面临更多抉择。对一些项目的投资，可能说服一下就通过了，不说服算了就算了。那到底要不要坚持推动?丁海鹏常常纠结于此。从2011年到现在，丁海鹏陆续投出了20多个项目。相对很多投资人的投资速度，这不是个大的数字，甚至可以说是少。

　　“至少从现在往回看，如果要问我因为我没有推而错过的好公司，不太多。”

　　面对这其中的抉择，丁海鹏先对自己做了一个判断——把特别好的公司判断错的可能性很小，把稍微差的公司判断好的可能性更大——这时候意味着必须得更谨慎。尽管BAI已经是10亿美金规模的基金，但他仍告诫自己，“子弹终归是有限的，不能每枪都打，必须做选择。”他的目标是像选游戏公司一样，尽量把资金投到S类的公司和A类的公司上。

　　但在今天的创投圈，好的项目或优秀创业者从来不缺乏资本的追逐。对于投资人来说，找到这个项目不难，“说服这个创业者带你玩，这个难度更大。”丁海鹏说。他承认，有时候他们会输在这个上面。

　　2008年开始，丁海鹏去找那些创业者的时候，总是要用很长时间来对BAI这支新基金做解释性的自我介绍，说服创业者选择自己。这个事做了好几年，他觉得“很费劲”。一直到当BAI投出了易车网、正保远程教育、凤凰网三家上市案例，以及豆瓣、蘑菇街、大姨吗等项目，介绍的工作做的渐渐少了。

　　但仅有知名度，还不足以完全说服创业者选择一家投资机构。有的已经拿到一两轮融资的创业者找到丁海鹏的时候，告诉他，因为觉得与BAI彼此的文化、气质吻合，所以才来找他。这给了丁海鹏很大的提示——机构的品牌不仅是让更多人知道，还要通过做的事情，让创业者能够判断你是一个什么样的机构。丁海鹏觉得后者更重要。“投很多公司，然后百里挑一，这样的方式不适合我。”丁海鹏说。

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