高榕资本：LP一半是成功企业家 寻找做到10亿美金的公司

　　刚刚过去不久的7月30号，高榕资本完成了规模为3.2亿的早期人民币基金的募集，这是继今年1月份完成规模超过2亿美元的首期美元基金募集之后，高榕资本管理的第二只基金。

　　这两只基金所投项目的侧重点有些不同。高榕资本合伙人岳斌介绍，美元基金投的是以A、B轮为主的项目，也会投少量C轮项目，比如参与了蘑菇街最近的C轮融资。而人民币基金主要投两类项目。一是种子期、天使期项目，这类项目更适合用相对比较灵活的人民币基金来投；二是创始人只想拿人民币投资，并希望在国内A股市场上市的TMT项目。

　　到目前为止，高榕资本已经投资了十来个项目。

　　LP一半是成功企业家

　　去年10月8日，张震、高翔和岳斌三个人成立高榕资本，开始募集第一支美元基金，今年1月8日正式完成，总共募集超过2亿美元。

　　两只基金的募集过程都很顺利，没有专门花多少时间。用岳斌的话来解释，是因为“一些机构和个人企业家很了解这个行业，也很了解我们的团队。”

　　高榕资本三位合伙人都有十多年的投资领域从业经历。张震和高翔都是2002年就加入IDG资本，到去年9月离开。岳斌2010年加入IDG资本，之前在华兴资本工作。

　　“高榕资本虽然是一个新基金，但几位合伙人在行业里都有足够长的经验，完整地看过资本市场一轮波峰和波谷的发展过程，知道在市场好的时候应该怎么做，在市场不好的时候应该怎么做。”岳斌说。

　　高榕资本两只基金的LP有一个共同特点，都有不少互联网行业的成功企业家，其中包括腾讯、阿里巴巴、分众传媒、小米科技等数十家知名企业的创始人。

　　这批企业家LP周围有很多优秀的朋友、同事，这些人如果有不错的创业项目，LP们会推荐给高榕资本。而这些项目往往比较靠谱。

　　过去主流VC的合伙人，大多数是职业投资人出身，而并非企业家出身，高榕资本的几位合伙人也不例外。但他们的很多个人LP做过企业，有经验、有资源，能够在很多方面切实帮助创业者。岳斌称，他们会看到创业者没看到的东西，他们的实操经验对创业者非常重要，而高榕资本会提供一个成功企业家LP和创业者沟通的渠道。

　　另外，现在创业者在创业过程中很难不和大公司打交道，因为流量、商业资源等都被各个大公司掌握，并且大公司也通过商业合作、投资甚至并购的方式积极参与资本市场，因此如何更好的借助大公司的能力去创业是创业者面临的新课题，而高榕资本可以更早的让LP了解其投资的企业，也更容易帮助企业获得大公司的帮助和支持，包括未来的并购机会。

　　寻找可以做到至少10亿美金的项目

　　成立不到一年时间，高榕资本已经投了Avazu、贝贝网、蘑菇街等十多个项目。

　　高榕资本选择项目有一个重要的标准，就是这个项目有没有可能做成一家10亿美金甚至100亿美金的公司。岳斌认为，对于一家规模较大的基金，一个项目只有做到至少10亿美金，并且到上市那一天仍然持有至少百分之十的股份，才对整个基金的回报有意义，否则难以对整个基金的回报产生真正大的影响。

　　小米是岳斌在IDG主导投资的代表性项目，去年8月融资时估值已达到100亿美金。“因为中国手机市场巨大，只要拿到几个点的市场份额，带来的收入都很惊人。”有的市场很小，就很难做成10亿美金的公司。还有的市场很分散，如果没有有效的手段把这个市场聚合起来，也很难做到10亿美金。岳斌说，所以要去判断市场有多大，创业公司是否有相当多的机会在市场上占到一定份额。

　　高榕资本的强项在TMT领域，三位合伙人在过去十几年中积累了大量经验与人脉。

　　岳斌非常看好O2O，“因为通过O2O，改变的都是一个个垂直行业。”比如打车，就是一个足够大的市场。

　　在技术驱动的领域，高榕资本也觉得有很多机会。过去美国有雅虎，中国有新浪；美国有谷歌，中国有百度；美国有Facebook，中国也有很多社交网络，这是一种商业模式的拷贝。岳斌认为，以后这种模式可能会发生一些变化。

　　在美国现在出现了大量技术驱动型的创业公司，这些公司集中在云计算、人工智能等领域。这些事情有门槛，不是谁都能做，不像商业模式那样容易拷贝。比如谷歌做的无人驾驶汽车，在中国短期之内似乎没人能做，但是长期来看，这一类技术驱动的创业公司在国内也会发展壮大。“在这个领域，我们也投了一些优秀的公司。”岳斌说。

　　高榕资本的团队目前接近20人，在北京、上海、广州、深圳和香港都有同事。团队中85后占了多数，其中最年轻的分析师是90后，从海外回来。“在一些领域里面，他的理解比我们还深，比如国外的社交网络和新兴的移动应用。”高榕资本用年轻的团队组合来贴近不断变化的市场，目前已经投资了好几位90后创业者，他们的公司发展都不错。

　　岳斌称，在投资行业，大家都有很好的教育背景和工作履历，最后比拼的是谁看的更准，谁更勤奋，谁的执行力更强。

　　相对来讲，高榕资本比很多老牌基金内部管理结构更扁平，决策机制更灵活。高榕资本包括合伙人和投资经理在内的所有投资团队，都在一线看项目，保持对市场的高度的敏感。“如果是我们特别熟悉的领域，又看到很好的创业者，我们的决策步骤就会很快。”岳斌称。

本文来源投资界，作者：及轶嵘，原文：https://pe.pedaily.cn/201408/20140827370439.shtml