德信资本陈义枫：私募品牌比牌照更重要

　　这里讲到一个课题，就是如何融入大资管时代的问题，第一，借船出还，借鸡生蛋，穿衣戴帽，登堂入室，我们千万把地产私募基金对于有限合伙，可能在地产基金的元年大致可以这样认识，大资管时代的来临这个时代就过去了。但凡可以用来做私募的法律架构，我们都可以用，越好用的架构可能会越贵，我们就掏点钱就去买，那么借船出海，船就是别人的牌照，鸡就是别人的牌照，衣帽也别人的牌照，登堂入室是我们的产品，这一点最早在前年开始用，前年我们还没有做资管，我们只是找了四大资管做LP。去年我们就广泛使用各种牌照类的资产信托计划，这一点我觉得大家都感受到，是不是努力去争取，我觉得可以更努力，现在牌照越来越多，我感觉门槛也越来越低了。

　　第二，扬长避短，优势互换，积极合作，互利共赢，我们要增创新优势，跟别人去换优势，别人很可能只有一个牌照优势，顶多加上一个募集优势，有的人只有牌照，有的人既有牌照又有募集。所以我们其实优势可以比别人多。

　　第三，发挥体制机制的优势，成为业态融合的整合者。相互融合是一个状态，整合是一个行为，那么整合行为是谁来做出来的，主动去出击就是整合者，被动的接受是被整合者，我们最积极主动的整合其他的机构，成为业态融合的整合者，往往就成为共同利益的分配者，也就成为利益分配的剩余价值的拥有者，我们在业态融合中我们完全没有感受到被动，我觉得并不被动。假设你要借一个通道来用，你到三个愿意跟你合作的通道，你挑一个你就感到很主动了。

　　第四，在融合中保护自我，充分重视品牌建设。现在借别人的通道，又借别人的通道来募集，有时候变成中介了，我觉得是很不好的，我们要保持自我。一有机会我们要彰显我们公司的品牌，在管理中扮演核心的角色，在产品的推广中扮演一个品牌所有者的角色，这样的话我才不忘根本，所以我觉得又有融合，又有品牌，品牌越强，你今后整合的筹码就越重。

　　做一个小结，争创新优势，融入大资管。

　　最后讲一下模式创新，地产基金的模式创新每年都谈，我记得在11年底全国地产基金联盟刚成立的时候，我们在深圳搞了一个小论坛，就开始谈这个话题了，但是这个话题在大资管背景下更有意思，首先创新有不同的维度，我列了六个维度，理念可以创新，制度也要创新，模式要创新，技术要创新，什么技术?比如说风险管理技术，危机处理技术，都是技术，产品创新，渠道创新。前面四个创新是深层次的创新，后面两个创新是创新的具体表现，一共有六个维度，但是可以列出很多的维度，这是只是挑了几个重点。

　　创新要有一些理念，我列出了我们粗浅的认识，谈不上理念。第一个认识是创新是金融服务机构永恒的主题，我们地产私募基金跟其他所有的金融服务机构一样，创新是我们永恒的主题，不是可有可无的。第二，创新是私募基金的核心优势，把创新做好，我们的就拥有了非常核心的优势。第三，创新能力是地产基金管理机构的核心能力。第四，持续微创新是创新的主要表现形式，创新不要指望开天辟地第一次，你就搞不断进步，不断创新，每次进步一点点，首先你要站在行业前沿，每次进步一点点就是创新，不求高大上。第五，创新要以人为本，要把创新的人弄到，创新要有突破常规的思想状态，创新没有止境，我们用投行的创新基因来操作地产基金。

　　第三个讲一下模式创新本身，我认为牌照是一种资源，牌照是一种成本，牌照是一种定价策略牌照是在市场中存在的东西，有成本就可以定价，投资收益高一点，募集费用高一点，我不用这个成本了，借这个牌照又有成本，投资收益低一点，税收可以低一点，可以权衡。第二，募资渠道是一种资源，用创新的理念去整合各种资源，我们通过整合募集渠道分享利益，甚至分享品牌，做联合管理人，我觉得好东西大家分享，你就能得到别人的好东西。第三，资产管理跟财富管理的协同优势，可以打造全产业链，两个轮子在驱动，双手抓，这样就拥有了一个保底的募集能力，能够立于不败之地，这个是我讲的模式创新的一个具体的点。

　　小结，拥抱大资管，创新赢未来，不仅要融入，要主动拥抱它，拥抱得好，我们把它作为创新的一个土壤，用创新的精神去经营这个土壤，就能赢得地产私募基金更加辉煌的未来。谢谢!

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201404/20140417363656.shtml