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并购炙热:急于复制PE班奇迹 如何避免一地鸡毛

她希望能够通过这样的筛选机制,避免将并购班变得鱼龙混杂。在此前的PE班中,北大汇丰并未对参与群体有严格的限制,低门槛的进入标准积累了大量的参与群体,而没过几年,这里已经是一地鸡毛。
2013-08-12 11:23 · 经济观察报  胡中彬   
   


  蓝海开启

  事实上,无论是跨境并购,还是境内并购,大型的并购案例也屡屡发生。今年上半年,互联网行业的大额并购尤为突出,包括阿里巴巴5.86亿美元购买新浪微博18%的股权,浙报传媒34.9亿人民币收购边锋网络和浩方,百度3.7亿美元收购PPS等。这些层出不穷的案例让业内人士目不暇接。

  和上市公司的并购合作成为了当下最为主流的方式。近期资本市场引人注目的是,在大盘仍呈弱势的市场中,创业板板块的股价却逆势而上,创业板指数自2012年末至今上涨近1倍,离历史高点只有一步之遥,整体市盈率约50倍,而超过200倍市盈率也有出现。而在这疯狂的上涨背后,并购概念成为了一个重要的推手。

  据统计,自2012年初到2013年6月底,创业板上市公司公布了218起收购案,平均每2.67天就有1项收购案被披露,其中有90%以上皆为股权收购。比如近期市场上最热门的股票之一中青宝、掌趣科技就是因为兼具手机游戏概念及并购概念,股价接连上涨,而华谊兄弟华策影视蓝色光标等,也是在不断筹划相关收购事宜。

  这只是眼下资本市场并购潮的一角,其他中小板乃至主板的上市公司同样在寻找合适的并购机会。仔细梳理目前已发生的案例,围绕着文化创意和生物制药等新兴领域进行的并购异常活跃。

  在被并购的对象里,同样也不难发现一些曾经很接近IPO的企业,其幕后推手往往是背后的PE/VC投资人和创业家急欲套现的诉求。

  一边是高估值的创业板公司在寻找新的发展机会和套利机会,另一边则是急于退出的PE/VC投资机构,以及受到经济形势影响的企业家们,他们急于进入资本市场,在这种相互吸引的力量促使下,一系列经典并购案例接连诞生。

  蓝色光标并购案例创造了创业板公司的依靠并购不断做大的神话,同时也打造了出华泰联合证券在创业板并购交易中榜样地位,目前,包括中信证券[2.67% 资金 研报]等在内的众多券商纷纷设立专门的并购部门,大举进军并购市场。

  “IPO项目出来的周期太漫长了,不确定性太大,技术含量低,而且只要是IPO被证监会否了基本上就是前功尽弃了。但并购则大不相同,项目的标的众多,寻找项目的门槛更低,对于我们来说,做起来也更有意思,项目的周期也能短很多,最快的三个月时间就能做完一个项目,还有一个吸引力是,一个项目即便最终未能一蹴而就,但我们完全可以再不停地为它寻找新的(被)并购方。”招商证券[3.21% 资金 研报]一位资深的投行人士也决意转型并购。

  越来越的群体加入到并购的蓝海之中,并购市场的活跃也带动了PE/VC、投行等领域人士的转型大潮,而有经验的并购人才也变得炙手可热。市场已渐渐作别那个曾短暂辉煌过的全民PE时代,并购则被贴上了“是资本市场永恒主题”的标签。

  “我们想招聘一个协助公司并购的投资副总监,通过公司HR、猎头以及朋友渠道介绍,见了十多个人,但都没有找到特别合适的人,感觉大家的心态已经开始显得有些浮躁了,一个做过两三个并购案例的人员要价动辄40-50万。”林鑫说,这一点也让他显得有些无所适从。

  北大汇丰的周老师特意称,并购班这个项目主要是面向企业和投资机构,都是关注并购方面的企业/机构高层人士,想来参加的中介机构人士特别多,为了避免人员太杂,中介人士谢绝参与。

  她希望能够通过这样的筛选机制,避免将并购班变得鱼龙混杂。在此前的PE班中,北大汇丰并未对参与群体有严格的限制,低门槛的进入标准积累了大量的参与群体,而没过几年,这里已经是一地鸡毛。

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