【每日投资事件】戴尔私有化争夺激烈：黑石提出更高报价

　　2013年1月15日，就在David Johnson离职后不久，就传出戴尔公司与多家PE开展私有化细节谈判的消息。直至2月5日，戴尔公司董事会宣布接受公司创始人迈克尔·戴尔与私募基金银湖资本的联合收购协议，交易总金额为244亿美元，与公司前30日均价相比溢价约25%。

　　根据戴尔公司公布的交易细节，迈克尔·戴尔在原持有公司约16%股份的基础上将斥资5亿美元增持一部分公司股票。

　　而私募资本银湖资本也将投入自有资本金最多约14亿美元资本金。此外，微软确定提供约20亿美元贷款。美林美银、巴克莱银行、瑞士信贷和加拿大*银行都将为此次交易提供高等级担保级别期限贷款40亿美元。文件亦显示，迈克尔·戴尔正在努力筹措约138亿美金的资金缺口。

　　根据交易文件，戴尔必须在2013年11月5日之前结束私有化进程，否则该项协议作废。在该协议公开后，存在45天的“窗口期”，期间戴尔公司可以接受条件更为优厚的报价。如果戴尔公司最终选择更优厚的要价，戴尔将视情况向现有收购各方支付1.8亿至4.5亿美元的解约金。

　　黑石战团

　　在私有化13.65美元每股的报价公布后，戴尔公司股价迅速向上攀升。

　　但一些持有戴尔公司股份较多的机构股东却表达了强烈不同的意见，其中包括Southeastern Asset Management 以及 T. Rowe Price。他们认为迈克尔·戴尔的报价低估了公司价值，并准备投票反对这一私有化交易。

　　或许正是这一市场态势，让黑石集团看到了这一交易的机会。根据路透社报道，黑石集团接触了反对最强烈的股东Southeastern Asset Management。

　　同时黑石也“策反”了另一家私募股权机构TPG，后者在前期交易中曾经站在银湖资本与迈克尔·戴尔一边，有意以投资者的身份参与交易。但TPG如今已经从银湖资本一边撤退。

　　在黑石集团的竞购团队中，可能包括在1月7日从戴尔离职的David Johnson。在戴尔3年期间，其主持了戴尔超过20项对外并购，总值达到100亿美元，对戴尔的运营状况十分了解。这或许也是众多投资者愿意“跟随”黑石集团的重要原因。

　　在投标之前，黑石集团及戴尔小股东、投资人Carl Icahn均与戴尔签订保密协议，得以查看戴尔公司的财务具体细节，以便最后为投标做出判断。

　　在进行财务调查之后，黑石集团正式向戴尔公司专门委员会提交了每股14.25美元的竞购方案，并表示有可能提出价格更高的方案。

　　同时，黑石集团的方案亦列明了两个合作方。一为曾经投资Twitter 和 TumblrI的nsight Venture Partners，一为私募股权基金Francisco Partners。同时，摩根大通作为竞购方案的财务融资顾问，确认财团有足够能力融得后续资金。

　　在接下来的几天内，戴尔公司专门委员会将评估并确定是否接受黑石这一提议。若这一提议得到接受，迈克尔·戴尔及银湖资本或将被迫提高报价。

　　对于竞购可能成功的之后的安排，黑石集团亦早有打算。

　　黑石集团接触了包括GE资本等一些机构，后者有可能成为黑石集团背后的出资者。GE资本为GE旗下为支持销售所设的金融服务部门，黑石集团或安排在竞购成功后由GE资本接手戴尔金融服务部门。

　　对于黑石集团来说，继续让迈克尔·戴尔担任戴尔公司的管理者一段时间是选择之一，但其也在为替换迈克尔·戴尔做预案。甲骨文现任总裁Mark Hurd即在黑石的候选名单之列。另外一位候选者是迈克尔·卡普拉斯(Michael Capellas)，曾担任康柏电脑和First Data的首席执行官。