三季度PE低迷依旧：新进机构充当LP 人民币基金遭逆转

　　人民币基金遭逆转

　　2012年三季度，中外创投机构共新募基金34只，新增可投资于中国大陆的资本量为26.75亿美元；总额较上一季度略有上升，但仍处在2010年以来的低谷。不过，一个转折是——自2009年以来，外币基金首次再度超越人民币基金，占据募资市场主导。

　　34只基金中，人民币基金30只，新募外币基金4只。披露金额的29只新募人民币基金平均募资规模为2.36亿元人民币(约合3736.03万美元)，美元基金平均募资金额3.98亿美元，超过人民币基金平均募资规模的10倍。募资规模*的一只基金为纪源资本四期基金，该基金总规模为6.25亿美元，主要关注互联网、云技术、无线移动等投资领域。而从人民币基金投资人角度来看，由于一级市场前景尚不明朗，部分LP倾向于持币待观。

　　三季度共发生172起投资，已披露金额的143起投资总量共计15.17亿美元。投资案例数同比下降55.9%，环比下降10.9%；投资金额同比下降53.5%，环比上升7.4%。

　　互联网行业投资依然高居榜首，共发生33起投资，获投金额7.79亿美元。其次是生物技术/医疗健康行业，获投案例数22起，投资总额6820.23万美元；电信及增值业务行业以18起投资位居第三位，获投总额仅次于互联网行业，共计1.06亿美元；移动终端领域仍然新宠不断。

　　市场重归理性

　　数据表明，VC/PE市场的一些理性特征正在回归。投资方开始将目光重新放在初创企业上。

　　清科研究中心数据显示，三季度，共有54起投资进入初创期项目，占投资总量的31.4%；投资金额2.38亿美元，占比15.7%。对比二季度，初创期企业获投案例数和金额分别占比23.8%和8.3%，VC对于早期企业的关注度进一步提高。这一回归与募资困难和退出回报下降相关。

　　2012年三季度，中国创业投资市场共发生65笔退出，环比上升6.6%。其中IPO依然是最主要的退出方式，共有20家VC支持企业上市，涉及VC退出 41笔，占退出总数的63.1%，比例进一步下降。

　　平均账面回报为6.07倍，相比二季度9.63倍的平均账面回报下降了37.0%，IPO盈利空间进一步收窄。20家企业上市地点均集中于境内。其中12家企业于深圳创业板上市，涉及VC退出24笔，平均退出账面回报为8.02倍，与上一季度8.20倍的账面回报基本持平。5家企业于深圳中小企业板上市，涉及VC退出11笔，平均退出账面回报3.68倍，较上一季度22.65倍的账面回报下降了83.8%。3家企业于上海证券交易所上市，涉及VC退出6笔，平均退出账面回报2.67倍，高于二季度2.02倍的账面回报。

　　收益低、上市难，也让股权转让和并购退出逐渐活跃。三季度，共有11笔股权转让退出，9笔并购退出，占比分别达16.9%和13.8%。新三板二度扩容也有望支持股权转让与并购持续活跃。

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