启明创投邝子平：在产业进程中驾驭风险投资

　　蓝汛首席执行官王松表示：“目前，中国CDN的市场普及率约在5%，而美国市场的CDN普及率已经高达30%以上，虽然这意味着中国的CDN市场与发达国家仍然有较大的差距，但是同时也意味着中国的CDN市场具有更为广阔的市场前景。”

　　“蓝讯，打开了后面一大波中国企业在美国上市的大门，他们上市以后，就陆陆续续包括优酷、当当等等的上市。”邝子平后来回顾。

　　第三期

　　2011年5月募集完成三期美元基金 4.5亿美元。

　　启明原有出资人继续支持，包括普林斯顿大学基金、罗伯特伍德基金会等，新加入的出资人包括哈佛大学养老基金、德州大学投资管理公司。

　　实际上在一年前的5月。启明成立了其*只规模2.5亿元生物医药专项人民币基金。“*只基金不想做得太大，在融资规模可控的前提下，希望能在两年时间内投完，以期能尽快学习如何管理人民币基金，明白国内上市的步骤。”邝子平接受《*财经日报》采访时表示。

　　就这一期人民币基金，启明创投陆续投资了原料药供应商迪赛诺；手术室、ICU设备研发制造厂商谊安医疗，ICU即重症监护室；研发生产生物合成人胰岛素及其类似物的甘李药业。

　　邝子平的投资仍然深入到IT技术，中小尺寸触控面板技术的牧东光电，超高像素摄像手机镜头模组的乙太光电，无线充电技术的Convenient Power。

　　基于邝子平的产业背景及投资经历，业内期待他谈及产业趋势，比如说物联网。

　　产业最初的机会在哪？2010年10月的首届“中国国际物联网博览会”上，他回顾历史：无论是金税工程、金盾工程等等这些，都是出自于很多系统集成公司之手。我觉得这方面很值得物联网借鉴。刚才采访的时候问到我，物联网行业你们关注哪一块？很大一块我想我们会关注系统集成这一块。

　　2011年5月11日，世纪佳缘登陆纳斯达克，发行价11美元，融资7810万美元。6月9日，淘米网登陆纽约证券交易所，发行价9美元，融资6470万美元。

　　就早期投资这一话题，在接受《上海证券报》采访时，邝子平指出，“投资早期项目的关键不在风险，而在企业的发展潜力，和达到预期目标的可能性有多大。这个把控就要看投资者对行业的了解。”

　　在2008年12月首次投资豆丁网后，2011年又联同其他机构再次投资。创办人林耀成2005年获得哈佛工商管理硕士学位，攻读学位时从大量资料中获得灵感，有了“文档版Youtube”的思路，而他的伙伴，2005年创办创业工场的麦刚则受了淘宝的启示。邝子平在接受《南方都市报》采访时指出，UGC模式“关键还在于，从一开始，项目就定位为有付费意愿的用户群体服务作为切入口。”

　　前面的案例看到，启明与天使投资保持良好的合作关系，尤其是雷军，包括凡客诚品、7k7k小游戏等。“好处是经过他们那边以后，公司里面很多的管理层的完善，公司内部的建制比起我们过去看项目好得多。”

　　“刚接触小米时，雷军就有想法要做手机。我当时的反应就是Are you sure？”童士豪后来接受《投资与合作》采访时谈到当时他也很意外，“但是我们在沟通中了解到小米团队对做手机这件事有很大的决心，做了很多准备。”

　　2011年7月12日，小米科技宣布已经融资4100万美元，估值2.5亿美元。投资方包括晨兴创投、启明创投、IDG资本等。小米科技的56名员工共投资1100万美元。

　　小米“是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网公司。”9月5日小米手机正式开放网络预订。

　　10月，在2011年ChinaVenture中国投资年会上，邝子平谈到周期问题：在中国过去好多年都比较难去投资生物医药，很大的问题就是这个周期太长，而在美国存在接力棒的方式。

　　他进一步指出：愿意把前期的投资人用比较可观的价格买出来。如果不需要一家VC从头到尾守15年一直推到上市，我们觉得生物医药在中国还是值得投的一个领域。

　　同在2011年10月，所投资的康联药业在台湾上市，公司于2005年在中国成功推出了*个国产阿德福韦酯—代丁。阿德福韦酯用于治疗慢性乙型肝炎。公司创办人李欣在接受路透采访时谈到上市地点的选择：首先是落叶归根，上市环境较为熟悉；其次台湾股市大多为中小型公司，而且流动性较好，对康联这种类型的公司较适合。

　　在12月初的时候，邝子平谈到行业的一个问题，即IPO数量下降，但是投资公司数量不断增长。

　　他指出，假如退出的趋势是在下降，而在投入的趋势是在非常高速的成长，这一年确实会存在一些非常重要的信号。

　　无线互联网很重要，2011年12月，启明创投首轮投资艾普科美。公司为品牌、零售商和本地客户构建能够运行和分享于各种设备、平台上的移动应用服务，如每日促销和优惠。

　　当然，随着人们越来越多接受电子商务这一购物方式，舆论围绕凡客诚品有一系列讨论。2012年3月30日，在杭州召开的中国资本市场高峰巡回论坛(浙江站)上，邝子平谈到投资方的理解：

　　凡客是一个销售的品牌，它做市场做的非常好。由于有了市场的优势，一旦犯错，整个市场会把错误放大很多。当凡客决定推迟上市计划的时候，大家认为凡客不行了，但是我们对凡客发展的表现还是很满意。

　　“今年对它有很好的预期。凡客这种大规模的拓展完全得到董事会，投资人的认同的。”

　　结语

　　没错，投资是一个判断问题，但是要从投资中获益则是一项系统工程。能投多少，投了多少，何时卖出，怎样卖出？

　　创业投资发展最初的阶段已经过去，在市场竞争加剧之后，基金层面的管理将变得更加重要。

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