浑水做空中概股屡屡失手 质疑报告渐失信誉

　　股价止跌回升

　　当中国概念股让投资者和监管机构越来越感兴趣的时候，这些股票开始反弹。由于做空机构宣称一些在美国上市的中国大陆和香港公司存在财务造假等不当行为，这些公司的股价与其去年1月份的最高价相比一度暴跌53%。布洛克在一份声明中说：“不幸的是，中国的一些公司仍然存在欺诈行为，这些公司为了继续实施这种欺诈，愿意做什么事情。”

　　美国对冲基金Kerrisdale Capital Management LLC创始人萨赫姆·阿德兰吉(Sahm Adrangi)表示，布洛克“的确为曝光欺诈行为开启了一个新的篇章”，“人们不愿意像布洛克那样，查找各种资源，仔细分析这些公司的帐目情况。”这家公司原本管理着7500万美元基金，但由于做空中国概念股，去年的回报率翻了一番。

　　分众传媒的市值为33亿美元，也是布洛克自2010年6月以来做空的8家公司中市值最高的。展讯通信的市值约为7.56亿美元。与汉嘉林业和中国高速频道等通过反向收购在北美上市的公司不同，分众传媒和展讯通信都是通过IPO(首次公开招股)实现在美国上市。

　　提振市场信心

　　美国资产管理公司Baochuan Capital Management联合创始人兼CEO凯文·卡特(Kevin Carter)称，反向合并交易的下滑正在限制空头头寸的收益，同时证明大公司的交易违反规定也面临着更大的挑战。卡特说：“要想找到一些真实、确凿的信息，并由此导致该公司永远消失，现在是很难实现的。这种事情的成功几率不大。”

　　分众传媒和展讯通信发言人均拒*此发表评论。

　　这两家公司都以回购股票和支付红利的方式来提升其股票的吸引力。展讯通信去年12月宣布派发股息，回购5000万美元的美国存托凭证。分众传媒上个月也宣布，将拿出相当于上一财年55%的净利润来派发股息或回购股票。

　　分众传媒的两大股东——公司CEO江南春(微博)和香港上市公司复兴国际去年11月22日曾购买了价值2100万美元的美国存托凭证，借以表明对分众传媒的信心。分众传媒对浑水的五份质疑报告都进行了回应，并逐条驳斥了这家做空机构的不实说法。

　　美国投资公司Paragon Capital LP基金经理凯文·鲍莱克(Kevin Pollack) 说：“当江南春通过购买大量股票履行对公司的承诺时，此举给投资者增添了信心。”Paragon Capital持有多家中国在美上市公司的股票。

　　受分析师力挺

　　去年6月28日，布洛克声称他从展讯通信财报看到了“虚假信息的风险”。布洛克还对在展讯通信业绩大幅提升前，公司前CEO吴平、前CFO理查德·魏(Richard Wei)离职的原因提出了质疑。数据显示，2009年第三季度展讯通信营收同比增长137%，2010年营收同比增长230%。

　　展讯通信CEO李力游在去年6月29日的财报电话会议上告诉投资者，该公司产品库存量之所以增加，是因为新产品的推出。李力游当天在接受媒体采访时还表示，在管理层更迭以前，展讯通信的客户与销售渠道都没有遇到任何问题。他说，在开发出一系列新产品以后，展讯通信的业绩开始好转。

　　华尔街分析师正重新对中概股产生兴趣。自去年12月以来，在接受彭博社调查的8位分析师中，有6位给予分众传媒股票“买入”评级。高盛分析师凯瑟琳·梁(Catherine Leung)2月1日表示，投资者对布洛克报告中质疑内容的疑虑已经消失。

　　自去年12月以来，在接受彭博社调查的13位分析师中，有10位也给予展讯通信股票“买入”评级。加拿大*银行资本市场(RBC Capital Markets)和美国券商Dundee Securities的分析师甚至已暂停对浑水报告的研究。

　　杰克逊指出，浑水通过做空中概股继续获利的可能性已经不大，因为这些股票的价格已经触底，同时大公司拥有更多的资源来回击浑水的质疑。杰克逊说：“布洛克凭借做空手段的确赚得盆满钵满。但如果他想要继续做空这些中国公司，他将面临更大的挑战。”

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