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【投资界日报】投行争食Facebook 创业者思维五特征

有业内人士分析,在当下美国及全球经济低迷情况下,Facebook选择此时提交上市或许并非最佳时机,而过高估值可能引发互联网泡沫的又一次破灭。
2012-02-01 08:40 · 投资界     
   
传Facebook将于本周三(2月1日)上市 (资料图)

  围绕着估值近千亿美元的Facebook上市安排,华尔街硝烟弥漫。

  华尔街日报1月27日报道,在这场投行争夺战中,Facebook已接近聘请摩根士丹利为主承销商,但高盛在此次交易中也将可能扮演重要的角色

  路透社昨日指出,摩根士丹利去年是全球高科技公司IPO的最大额度分配行,全球收入达22亿美元,市占率为10.9%;高盛排名第二,全球收入19亿美元,市占率为9.2%;排名第三的是摩根大通

  路透社的报道进一步提到,Facebook上市案,或确立投行为赢得大生意而愿意接受的顾问费用底限的新标准。银行界人士和行业观察家表示,摩根士丹利和高盛给出的承销服务费报价可能低至融资总额的1%,这将创造投行服务提成的新低。

  参考Facebook可能上百亿美元的融资额,即使1%的费率也能让投行有1亿美元进账,主承销商可以借此问鼎当年IPO排行榜。

  鉴于投行间的激烈争夺,总部位于旧金山的投行Montgomery首席执行长James Montgomery称,Facebook能够很容易地与参与股票承销的全体投行达成1%的费率协议。

  按照行业惯例,融资额不超过5亿美元的IPO费率为7%,也就是通常所说的“7%方案”。但随着IPO规模进一步增大,费率也会下降。

  对于融资额超过10亿美元的IPO,投行通常会获得4%-5%的费率,但硅谷企业IPO的费用通常更高。根据汤森路透数据,2000-2012年间,规模在10亿美元及以上的美国科技企业IPO承销费率平均为5.8%。

  想要在Facebook的IPO案争取主要承销商头衔的投行,除了要压低费用外,也要能让Facebook确信上市过程能够顺利无差错。

  作为可能是美国历史上第四大IPO,Facebook在上市前夕的承销权之争又起波澜。一位来自Fox商业频道的资深记者CharlieGasparino在 其 推 特 上 透 露 ,Facebook对摩根士丹利在选择承销商进度信息的泄露感到恼火,要重新考虑主承销商人选,这使得摩根士丹利的主承销资格受到严重威胁。

  《每日经济新闻》记者查阅相关资料发现,在被问到是怎样判断泄密方是摩根士丹利而非高盛时,CharlieGasparino回复称:“当高盛竞争失败后,不可能泄露。”另外,很多人关心,是不是高盛在竞争失败后,故意泄露相关的信息从而中伤摩根士丹利呢?他并没有对此给出任何后续解释,而是简单的表示,我就是知道事情本身。

  最受期待的Facebook上市在即的消息,不仅让全球的风投们一阵忙碌,伴随而来还有对互联网泡沫的揣测。有业内人士分析,在当下美国及全球经济低迷情况下,Facebook选择此时提交上市或许并非最佳时机,而过高估值可能引发互联网泡沫的又一次破灭。

  “估值抬得非常高,这是一个经营手段。我们都知道吹泡泡吹大了当然是很美好的,但一旦吹破危害就会很大,对整个互联网发展可能是不利的。”飞象网CEO项立刚认为,Facebook确实聚集了大量的用户,但商业机会却不清晰,仅靠一些收入型广告的盈利模式,无法支撑起这么高的估值。

  SK电讯(中国)创投的管理合伙人陈恺昨日接受本报记者采访时表示,在过去几年,Facebook已经成功创造了一个基于社交图谱的完整的生态系统。在这个相互关联的数亿人群的基础上,Facebook确实有很大广告营收潜力。据一些研究表明,美国互联网广告市场去年达到近300亿美元。其中 facebook去年的营收为30多亿,占了百分之十几。我们可以做个很粗略的简单算术。假设三年后达到500亿,而facebook占20%的话,则营收可能达到100亿美元。考虑到全球市场的扩张,我们可以再乘以2,为200亿美元。假设毛利率为40%,市盈率为30,facebook三年后为 2400亿市值。如果以20-30%的折现率,今天facebook如果上市,市值接近或达到1000亿看来也算合理。这完全取决于个人对市场的判断以及对风险的偏好。如果希望有足够大的安全边际,那么facebook的估值就过高了

 

  【投资界学堂】

  创业者思维的五大特征:对预测持怀疑态度

  最伟大的文化英雄是那些重塑、再造企业的发明家、商人和企业名人。他们演绎出美国故事的精髓,即平凡的普通人发现、抓住机会并创造新事物的故事。

  1.富于创造力

  创业精神源于从不同角度看待事物。企业家拥有非凡的能力,能在开发新产品或新工艺时发现市场缺口,并进行创新来填补市场缺口。尽管创造力不是成功的唯一要素,但是创造力是达到成功的基本技能。

  2.对预测持怀疑态度

  企业家往往不相信数据是唯一的预测指标。数据往往被用于预测、推断新市场及新产品的前景和成果。企业家不会被这些老套的预测指标所困扰,而这些预测指标可能会使胆怯的人望而却步。

  3.对不确定性泰然处之

  企业家不认同预测和分析的结论,这也会使气氛充满不确定性。事实上,不确定性正是创业精神的本质。

  4.勇于进行试验

  勇于试验不仅仅是指反复地进行试验。无论结果如何,对产品、工艺和成果进行试验都至关重要。“试验”预测到底能够有多准确很难进行判断。

  5.谦虚为怀的品质

  自负会使最绝妙的点子毁于一旦。那些致力于解决业务问题或重塑产品、服务的企业家常常展现出谦虚的品质。


  创业老板不能犯的十种错误

  一、哥们式合伙,仇人式散伙

  在中国的股份制企业中最常见模式是—公司创办之初,几个朋友合伙以感情和义气去处理相互关系,制度和股权或者没有确定,或者有而模糊。企业做大后,制度变得重要,利益开始惹眼,于是“排座次、分金银、论荣辱”,企业不是剑拔弩张内耗不止,便是梁山英雄流云四散。

  二、盲目崇拜社会关系

  关系推动生产力,因此社会关系的建立和运用是商人必要的能力;但关系不等于生产力,把社会关系当成解决企业发展所有问题的灵丹妙药,忘记了“打铁还须自身硬”的真理,则企业本末倒置,大患迟早降临。

  三、迷信“空降兵”

  都说“外来的和尚会念经”。正确的做法应该是:不可不用“空降兵”,不可乱用“空降兵”,不可全用“空降兵”。这方面中国企业的教训已经太多,可永远会有人情不自禁地做错:放弃身边的人才,迷信远方的大师。

  四、企业任人唯亲

  一个靠人控制人,而不是靠制度控制人的中国式组织。起源于农民打江山的传统,泛滥于信任危机加重的当代商业社会,是中国以情感为纽带的企业走向规范治理的主要瓶颈。

  五、面子问题导致“一言堂”

  面子是:我已经这样定了,而且全世界的人都知道了;真理是:这个方向是一条曲曲折折的弯路,而且很可能此路不通。爱面子的老板说:他妈的就这么去,谁不执行谁下课,玩也要玩到底。

  六、商业迷信

  罗盘神签加卦相,诚惶诚恐,测风水测人才;香火缭绕进庙堂,顶礼膜拜,求机运求财富。商海无情,翻云覆雨,谁来保佑?

  七、知人而不自知

  看人头头是道,看己昏头昏脑。从来没有看清自己在行业中领先的关键因素,一段成功史,满脑糊涂账。也因此,从来没有清晰的战略规划:坚持什么,改进什么;如何创新,如何固守。

  八、习惯性信用缺失

  说话不算数、合同不算数、承诺不算数,这几乎是中国商人部落最常见的景观。对内,规则计划变幻无穷,今天立,明天改,后天再改,手下无所适从;对外,合同承诺一张废纸,视情况涂抹、打折甚至撕毁,合作者有去无回。

  九、土匪式的企业文化

  民营企业老板如山寨大王,生于青萍之末,长于江湖之野,走的是匪文化路线:关上山寨大门,老子天下第一;冲出山寨掠财,碰壁拐弯,见缝就钻。图的是人生痛快,少一份使命精神;既没有经济上的长远目标,也没有文化上的成熟主张。

  十、企业进行阶级斗争化

  企业内部可以搞平衡,但不可以搞斗争。“挑起群众斗群众”最后所失去的,是企业的效率和凝聚力。

 

 

本文来源投资界,原文:https://pe.pedaily.cn/201201/20120131291754.shtml

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