【投资界日报】农业成资本掘金地 英特尔投资的2011

【行业趋势】

　　在政策、市场、资本等多方推动下，农业的产业化格局近年来发生了巨大的变化。以高效、规模和品牌为三大标志的新农业领域正迎来一轮资本浪潮的洗礼。

　　投资农业领域，资本加速度

　　农业一改缺血、弱势的旧面目，俨然成为被各路资本垂涎的肥肉。

　　嗅觉灵敏的私募股权投资机构，开始频繁考察和投资农业项目。连联想这样的传统IT公司都在“跨界”布局农业，万达也在北京延庆圈地5700亩有机产业园；农业龙头如中粮、新希望等则借力资本，与产业基金联动上下游拓展“全产业链”。

　　政策层面也在潜流涌动。据了解，一份由农业部牵头，发改委、财政部、税务总局、证监会等多个部委参与调研的文件正在起草中，核心内容是支持现代农业转型与农业规模化发展，这份文件有望在明年初发布。更有一些地方政府设立地方性投资平台来支持农业发展。

　　资本市场嗅觉显然更加敏锐。2006年以来，包括KKR、凯雷投资、黑石集团等在内的外资私募股权基金（PE）纷纷投资中国农业。仅黑石领军财团投资的寿光农品园，涉及金额就高达6亿美元。扎根本土的投资机构也同样青睐农业，鼎晖、弘毅旗下美元基金或人民币基金，以及达晨、深创投、天图创投等人民币创投基金，均有多起农业领域投资案例披露。

　　素以“短平快”着称的VC/PE为何青睐投资周期长的农业？达晨创投合伙人傅哲宽告诉《环球企业家》，农业的财务效应是吸引投资的关键。不仅如此，由于新兴产业、消费服务等热门领域投资竞争的激烈、以及投资空间的饱和，资本必将流向相对冷门的领域，农业领域是一个重要方向。

　　黑马已从细分市场里大量涌现。如国内肉鸡产业龙头企业福建圣农。2007年，达晨创投向其注资4600万元。当年底，圣农的利润就增长了3倍，净利润从5000万元增长到1.5亿元。三年半时间，达晨获得了20多倍的回报。还有一批不太被人熟知的公司如晨光生物（300138）、天峡鲟业、天运林工等，也在细分领域迅速上位。

　　产业资本的胃口可能更大些。联想控股、中粮集团、新希望等公司提出打造全产业链的农业发展模式，这种模式也被公认为未来农业发展的主流方向。联想集团名誉董事长柳传志说：“联想控股农业目前已经确定先从水果起步，逐步进入肉类、杂粮等项目，最后是粮食，是食品行业的全产业投资，涵盖食品生产的整个产业链，最终打造一个统一的食品品牌。”

　　合众资本：农业领域仍有机会 是第三波投资热潮

　　没有形成市场格局，这就是机会目前有几股力量都在进入农业领域投资。一是普通财务型机构投资者，比如联想投资、SAIF、DT Capital、高盛直投等，二是战略投资者，如中粮和新希望等，三是像丁磊等的个人投资者。行业外的资本进入这个产业有一个跨度，其战略出发点是：农业在未来几十年是成长型产业要长期持有。实际上，PE/VC等都认定农业将成为新的成长型产业。像Olympus Capital去年就募集了一只基金专门用于投资农业。

　　之所以农业投资成为重点，一个主要原因是目前国内的许多LP（有限合伙人）的资金多来自政府，而农业关系到国计民生，因此投资农业也自然成了一些LP筛选GP时的主要要求。还一个原因也是因为股权投资市场有一定的阶段性热点。比如之前大家关注TMT ，一大堆钱进去后就产生了泡沫，很多投资机构就退出来了。再如医疗，投了两三年，现在也过了热点投资阶段，剩下的钱往哪里投呢？真正的大产业，能容纳下很多钱又有成长空间的并不多。现在热门的行业总结下来就几个：清洁能源、健康医疗、TMT、消费品，还有就是现代农业。而农业是继医疗和健康能源之后的第三波投资热潮。

　　单一环节的投资对这个国家战略行业来说并不可取达晨投资农业的时间较早，而且是作为战略行业来做的。2006年，投农业的基金比较少，有在零星的项目投一些，很少有把农业当作重要的行业在做的。跟工业相比，中国农业发展水平比较低。与美国、欧洲、韩国等相比，差距也很大。但达晨当时觉得农业是任何一个国家不可能忽略的行业，它关系到国计民生。而且国家对农业的扶持力度很大，农业虽然基础差，但未来的空间相对比较大，投资前景比较广阔。

　　福建圣农是我牵头来做的第一个农业项目。通过保荐人推荐，达晨找到这个项目。从2007年1月到2007年底我们投资了两轮，一共注资4600万元。当时对它的估值是8倍左右，这是当时达晨投的三个项目中，所投资金量最大的。到2007年底，它的利润增长了3倍，净利润从5000万元增长到1.5亿元。3年半时间，获得了20多倍的回报。目前达晨有南方、北方和华东三个片区近100人，公司希望我牵头把农业项目做起来，大家有意识往这个行业走，形成一个专业团队，目前我更多负责南方片区。

　　达晨跟中粮这样的产业基金是有差异的。中粮以并购为主，它是一个产业基金，达晨主要还是风险投资。两者的取向也不一样。达晨的投资对象是工业化程度比较高，产业链做得比较完整，商业模式有一些创新的公司。比如圣农率先在中国的养鸡业里做了商业模式的突破，它将工业化标准流程移植到养殖业。从饲料、种鸡，到苗鸡的孵化、养殖，各个环节工业化程度很高，客户的基础非常好，肯德基、麦当劳都是他们的客户。

　　深创投：投资农业最薄弱核心 看中企业成长性

　　深创投在对企业进行投资的前期，首先会调研企业在所经营的行业里所处的位置，一般前三名尤其是第一二名就是投资的重点，接着观察企业的内部运营和企业的管理制度是否合理。如果企业经济效益不佳，就会分析是经营上的问题还是管理上的问题。这就涉及到人才的问题，当然最看重的是这个企业的潜力和特质。

　　内蒙古圣鹿源生物科技有限公司是我领衔投资的案子之一。深创投投资圣鹿源后，促使其按照规模化的思路生产管理，使圣鹿源产品的市场占有规模进一步扩大，目标是成长为行业领头羊。2010年1月，深创投出资1亿元，与内蒙古高新控股有限公司、代表自治区政府创业投资引导基金的内蒙古日信担保投资（集团）有限公司共同成立了内蒙古红土高新创业投资有限公司（内蒙古基金），内蒙古自治区首只由政府创业投资引导基金参与的风险投资基金，首期注册资本金2.6亿元人民币。该基金2010年3月开始委托内蒙古红土资本创业投资管理有限公司运营管理。这种风险共担、利益共享的合作模式显然为深创投深入地方找项目扩展了途径。

　　【机构聚焦】

　　英特尔投资注资披露云联科技 2011年在华投资13笔

　　英特尔投资今日宣布注资北京云联科技有限公司和花生共和，资金均来自“英特尔投资-中国技术基金II”。此次投资致力于推动数字媒体和消费互联网领域创新型技术与商业模式的发展。

　　英特尔公司执行副总裁兼英特尔投资总裁苏爱文（Arvind Sodhani）表示：“如今，为消费者不断开拓新的技术应用形式已成为全球科技公司所共同追求的目标，也是英特尔投资在中国的一个投资重点。”

　　英特尔中国区总裁杨叙表示：“中国拥有庞大的消费者群体。随着越来越多的计算设备接入互联网，为消费者提供大胆创新、另辟蹊径的用户体验是在这个市场制胜的关键要素。”

　　作为最早进入中国市场的战略投资机构之一，英特尔投资一直致力于扶植中国企业的技术创新。英特尔投资中国区由董事总经理许盛渊带领六位投资总监开展业务，包括赵慕杰和卜君全、饶洪、孙晓光、关达成和吴蓉晖。饶洪和卜君全分别是云联科技和花生共和的投资经理。

　　据英特尔投资方面介绍，自1998年以来，该机构已向100多家中国技术公司投资了超过6.5亿美元。包括此次发布的两笔新投资，2011年英特尔投资共宣布了13笔中国投资项目，总额超过9000万美元。同时，有两个中国投资组合公司在美国上市，两个投资组合公司被收购。

　投资界11月15日消息，英特尔投资在第12届年度英特尔投资全球峰会上宣布，向亚洲10家亚洲公司注资4000万美元。这些新增及计划投资项目涵盖数字多媒体、电子商务及半导体技术产业，具体包括Outblaze Ventures Holdings Limited、北京马可波罗电子商务咨询有限公司和弥亚微电子(上海)有限公司等。

　　2011年英特尔投资中国投资项目示例：

　　云联，云游戏解决方案的领先提供商
　　花生共和，中国首批时尚图片购物搜索引擎与时尚内容聚合平台之一
　　马可波罗网， B2B垂直搜索引擎，致力于满足中小型企业的采购需求
　　弥亚微电子，电力线通信产品和系统技术领域的领先厂商
　　Outblaze Venture （又名Animoca），全球最大的移动媒体提供商之一
　　佳品网， 国内最大奢侈品电子商务网站之一
　　博康智能.，中国领先的智能传感网络技术提供商
　　佳视互动， 中国数字电视子公司, 高清智能电视增值业务和广电智能终端解决方案提供商
　　虹软，多媒体图像处理技术和应用程序的软件开发商
　　六度贸易，旗下网站YaoDian100.com是B2C 网络百货商城
　　创业软件，医疗信息技术解决方案提供商
　　创新科， 中国信息存储领域的领导厂商，提供企业级存储产品与应用软件
　　播思通讯，移动设备Android软件集成商

　　【大佬语录】

　　薛蛮子：2012是投资领域的冬天

2011年是天使投资的元年，在这之前天使投资的概念无人知晓。创业公司在还未得到投资机构青睐之前，天使投资发挥着越来越重要的作用。随着发展，将有更多的投资机构建立自己专门的天使投资。

　　2012年上半年投资额将锐减，并且在短时间内中国概念股不会恢复。但对创业者是一个创造价值，锻炼内功的好机会。对个人投资者也是一个捞便宜的机会。

　　2012年对于移动互联网来说是“好日子的开始”。移动互联网发展需要时间，但春天一定会到来。

　　诺亚汪静波：着力布局PE行业 超越自己而非模仿他人

　　中国的资产很多，但是有效配置的渠道不多，PE是其中比较好的渠道。把钱交给懂的人，懂的人把钱交给代表未来发展方向的高科技行业。我们的很多客户是优秀的企业家，他们能理解PE的风险。

　　其次，管理中国前十位PE的，很多是海归。他们早就完成了原始积累，很明白什么叫用别人的钱，信用率是百分之百。我们觉得这个市场相对比较干净，而且人的层次比较高，我们就战略性的在这个方面多布局。现在最好地PE我们基本上都有合作，剩下的二三线PE我们几乎没有做。很多人都想跟我们合作，但二三线PE有些鱼龙混杂，我们还是比较谨慎的。目前，我们在PE方面的产品占比50%到60%。

　　我跟一位PE老总聊，他说他很感动我们公司的人去给他做尽职调查，为什么？他说只有你们试图发现我们成功的基因，了解我们可以发现并且投资到好公司的秘密。有一些公司，只要我们募集的基金投了它，我们也要到现场去看。但我们从来不参与基金管理，我们不是GP，不具体进行决策。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201201/20120112290639.shtml