【投资界日报】VC文化产业投资热全球PE十年拼图

在这些近500家的集聚区内，承载着数以万计的企业，单是北京就提出要培育500家骨干文化企业、100家文化上市公司、50家百亿级文化企业集团、3至5家千亿级文化企业集团。

2012-01-11 08:08 · 投资界　刘聪　　

【行业趋势】

　　“文化产业创业和投资正当其时。”复星文化产业集团董事钱中华表示。

　　赛迪管理顾问《中国文化创意产业地图白皮书（2011年）》显示，中国文化创意产业集群已初步形成了以环渤海、长三角、珠三角为核心集聚发展的总体空间格局。国家已命名的各类文化创意产业基地、园区广泛分布于全国31个省、市、自治区，软件和动漫产业基地集中分布于中东部区域中心城市，以及成都、西安等少数西部省会城市。

　　作为嗅觉最为灵敏的PE与VC们则“优雅”地“弓张弩拔”， “因为《失恋33天》的成功，我身边的朋友喊出一个口号‘宁失败，不放过’。”一位上市公司老总告诉《第一财经日报》记者，据不完全统计，目前与文化产业相关的基金至少已经有40家，他们都在急切寻找属于他们的“失恋33天”。

　　投资乐观还需谨慎联想投资董事总经理刘泽辉表示，其本人一直比较谨慎，中央政府把文化产业作为一个战略性的产业对待，说明行业本身发展进入到一个成熟或者快速发展阶段。但作为投资人还需要冷静。

　　细心者可发现，从2000年到2009年，文化产业的政策慢慢放开，从出版行业到影视业再到非时尚类的媒体和报刊。

　　投资者看到两点，一个是具备投资价值和发展的阶段，二是政策环境和产业政策。

　　业内人士预计，2012年A股市场的IPO活动将继续保持活跃，预计上半年将有一波上市的高峰期，上市数量及筹资额将维持高位，以中小型民营企业上市最为活跃。由于国家政策利好和筹集资金支持高速增长，文化传媒行业将有更多公司登陆A股市场。

　　近期我国文化传媒公司上市风潮涌动，去年12月29日，“百视通”正式在上海证券交易所挂牌上市，成为国内“广电新媒体第一股”。2011年12月2日，中原大地传媒股份有限公司在深圳证券交易所主板上市，实现了河南文化企业上市零的突破。2011年11月30日，江苏凤凰出版传媒股份有限公司正式挂牌上海证交所，成为江苏文化传媒“第一股”。2011年10月20日，湖北最大的出版传媒集团———长江出版传媒集团借壳上市方案获证监会有条件通过。2011年9月29日，“浙报传媒”借壳登陆沪市，成为浙江首家上市的国有文化集团。

　　江苏凤凰出版传媒(601999)股份有限公司IPO申请获准，成为推行“文化新政”后的首单文化企业IPO：拟发行不超过5.09亿股，计划募集27.62亿元资金，用于投资实体网建设项目、教育类图书复合出版项目和信息化及电子商务建设项目。

　　PE巨头弘毅投资在该项目中再次表现出对政策的“先知先觉”。预披露材料显示，公开发行前，公司仅有2名股东：凤凰集团持18.86亿股，弘毅投资持1.5亿股，分别占发行前公司总股本的92.63%和7.37%。据悉，弘毅在2008年5月以4.81亿元入股凤凰传媒，占公司当时注册资本的10%，后因凤凰集团增资，弘毅持股比例降至7.37%。

　　事实上，先知先觉的PE（尤其是本土PE，如达晨等）早已开始掘金文化产业，但相较于其他行业，双方始终的“合作程度”并不高。

　　据上证资讯统计，截至目前，共有包括天舟文化(300148)、粤传媒等共22家文化企业在A股上市，合计IPO募资总额为136.58亿元，算上2家定增融资33.89亿元，文化传媒板块在A股资本市场融资金额共170亿元。

　　另据专门研究文化行业投融资的咨询机构新元文智发布的研究报告显示，自2000年至2009年本土PE/VC参与文化产业投资比重缓慢提升，在2010年快速提高；2010年共有21家文化企业实现上市，其中有14家企业有PE/VC参与；截至目前，据不完全披露，全国共有40至50支文化产业投资基金，总金额约有300亿元人民币。

　　在清科论坛上，今年6月份在纽交所上市的淘米网CEO汪海兵表示，在随着经济的发展，整个中国的儿童群体的消费力以及他们对于文化娱乐需求的快速诉求更是日益发展，淘米唯一要做的事情是全力以赴，抓住中国下一步文化产业大发展机遇。

　　作为淘米网的投资机构，启明创投董事总经理甘剑平在接受本报记者采访时则表示，很看好文化娱乐产业未来的投资机会，“之所以投资淘米网，与它属于文化娱乐产业也有关系。”

　　【行业人物】

全球PE十年“拼图” 六大华裔投资家跻身百人榜

　　全球PE（私募股权投资基金）行业权威研究机构PEI（Private Equity International）近日发布“2001-2011十年总结报告”，甄选100位对全球PE业有历史意义的人物，列为影响力百人榜。其中，包括弘毅投资总裁赵令欢、中投集团董事长楼继伟在内的六位华裔投资家及其所属PE机构赫然登榜。

　　明细浏览上述百人榜，第1位至第10位分别为：前美联储主席Alan Greenspan；耶鲁大学基金首席投资官David Swensen；黑石集团创始人兼主席Stephens Chwarzman；KKR集团创始人Henry Kravis And George Roberts；Apax Partners（安佰深集团）创始人Ronald Cohen；Calpers（加州政府养老基金）首席投资官Joseph Dear；前德国社民党主席Franz Müntefering；金融危机期间倒闭的雷曼兄弟集团主席Richard Fuld；欧洲社会党主席Poul Nyrup Rasmussen；因会计欺诈而倒闭的安然集团主席Kenneth Lay。

　　再往下溯，有六位华裔投资家的身影列席榜单，分别为：弘毅投资总裁赵令欢（第11位）、中投公司董事长楼继伟（第13位）、太盟投资集团（Pacific Alliance Group）董事长单伟建（第21位）、鼎晖投资董事长吴尚志（第54位）、博裕资本（Boyu Capital）创始人马雪征（第59位）、骏麒投资（Affinity EquityPartners）k.y.Tang（第94位）。

　　赵令欢：超级并购操盘手只看“皇冠上的明珠”

　　“全民PE，亦喜亦忧。喜的是，更多人来关注这个行业。但是，投资不是炒股票，不是一般老百姓可以做的。投了以后还要管理，还有与资本市场的完美融合，更不是老百姓可以做的。”2011年12月12日，弘毅投资（北京）有限公司（下称“弘毅投资”）总裁赵令欢对“全民PE”侃侃而谈。

　　这一幕今天看来平常，但在赵令欢刚刚回国的2003年，普通中国人，甚至包括一些金融从业人员，对于PE都还很陌生。时隔八年，中国的PE行业发展得红红火火，弘毅投资也成为国内资金规模最大、成长速度最快的PE公司，管理着超过300亿元的基金，被投企业2010年资产总额5300亿元。可以说，赵令欢见证了中国PE行业的发展历程。

　　鼎晖吴尚志：PE和VC是创业板非常大的受益者

　　我们相信，在今天这个环境下，将会有大量的各种各样的资金进入创业过程，促进中小企业的发展，进一步增大企业的直接融资比例，有利于推动中国向创新社会前进的步伐。

　　但是作为我们这个行业来说，我们也有很多需要认真的思考。首先，在微观程度上，我们是管钱的，我们有着资源配置的责任。我觉得我们融资的钱有一个好处，叫做长期和灵活，就是它是个很长线的钱，它没有短期的压力;同时，它又是一个比较灵活的钱，它不太受更多的约束。那么在这里面就给了基金经理人一个非常大的自由度去配置资源，这里面我觉得很重要的是要立足长期投资回报，同时要更加专业化。

　　我们从2006年开始，鼎晖从内部进行了分拆，成立了专业的投资团队。我们原来的团队是券商直接投资部，相对来说是比较保守，原来历史上投资的企业，刚才乐飞介绍一些，大多数都是比较成熟的成功企业，所以使得我们在投资理念上偏保守，对创投企业的形成过程，对创业企业投完以后支持方式理解的可能不是特别好，但是我们看到了中国企业家的创业精神，可能只有中国跟美国这种创业精神，在日本、在欧洲很少看到这样的创业企业的精神。那么，创业板的推出之后，我们就把我们的创投业务请来了全新的团队，我们有真正的专家，他们经过一段时间的摸索，内部形成的行业，我刚才听到和创业板有很大的趋同。新能源、TMT、医疗医药，还有快速消费品，所以实际上国家政策的引导、创业板板政策的引导，对我们这些人在资产配置上已经起到了很重要的引导作用。

　　马雪征：无论千军万马最重要的是沉下气耐下心

　　去年12月份的时候差不多是同一班人跟大家交流关于股权投资市场的看法，到今年就起了很大变化。首先我就起到挺大变化，去年12月，我还是美国一个著名私募基金德泰投资中国区合伙人，今年一年之后，我坐在这里就已经是一个叫博裕基金创始合伙人，这里面变化也看到中国PE市场上的变化。
　　我想跟大家分享几点。首先你能看到中国这一年来，我觉得越来越更多的本土团队进来私募基金，或者是风险PE，VC的行业。这一点充分看出了几点。一个就是在世界经济情况持续恶化的情况下，很多美元基金也把中国或者亚洲区，特别是中国作为了唯一认为可以投资，有相对高回报的地区。因此，很多基金就流向了中国区。

　　第二，刚才谈到货币紧缩政策，在货币紧缩之下有很多企业，甚至有很多民间财富也是在追求一个比较高的回报。因此在这一年当中，我这数字并不准确，我听说今年注册的基金已经高达7千多万，有人说已经是1万多了。你可以从积极角度来看，也可以从另外一个角度来看，可以看到市场上有点给我80时代改革开放的时候感觉，千军万马是不是过独木桥不敢说，确实存在一个非常活跃的感觉。

　　【大佬语录】

许朝军：竞争行业里只有偏执狂才可生存