【投资界日报】PE欲转战股市抄底 腾讯半年投近百亿

 【投资趋势】

　　PE创投欲转战股市抄底 进军二级市场渐成趋势

　　股市的持续下跌令今年的投资者普遍亏损，而创投和PE（私募股权投资基金）在一级市场上的大幅盈利则令人羡慕嫉妒恨，岂不知，在同业竞争日益激烈等重重危机之下，创投的日子也越来越不好过，要找到好的募投项目很难。据记者了解，许多创投欲转战二级市场，到股市抄底。如今，沪深两市比比皆是的低市盈率上市公司，对于创投和PE来说，具有很大吸引力。

　　在日前举行的中国创业投资暨私募股权投资香港论坛上，多家创投机构均表达出愿意和期待参与二级市场投资。深圳同创伟业创投公司董事长郑伟鹤更是在会上明确指出，很愿意将部分人民币的资产往香港二级市场做一些配置。

　　近期，中信产业基金表示，公司从国内知名基金公司、投行等机构聘用熟悉资本市场运作规则与运行规律的资深人士组建金融市场部，将主要负责资本市场的估值研究、行业分析与趋势判断，为PE投资估值与行业景气判断提供支持，在PE基金退出管理和风险控制、合规管理方面也将发挥重要作用。

　　一些证券市场投资人才被PE纳入麾下，如原华商基金投资总监庄涛已变身中信产业基金董事总经理；业内称原海富通基金经理康赛波也欲加盟一家PE进行二级市场投资；另外还有深创投等多家PE在招聘相关人才。

　　早在今年6月，深圳市创新投资集团公司董事长靳海涛就在首届中国创投行业峰会上建议，应允许创投机构管理可以投资二级市场的基金。他表示，由于二级市场属于创投的下游行业，对二级市场的把握能力将深刻影响到创投的发展，因而有必要提高创投企业在二级市场的运作能力，将其为企业服务的半径从一级延伸到二级市场。

　　建银国际总裁兼执行董事胡章宏也在会上表示，今年公司在Pre-IPO的投资数量在减少，多半是集中在PIPE领域，用所谓的三通结构，主要对上市公司进行投资。他介绍，“去年公司组织了102次的投资委员会，按交易日来算是2天一次会，今年则放慢很多，多半也是集中在PIPE(private investment in public equity)这块。”

　　就在今年5月份，前招商基金总经理成保良转投PE行业;鼎晖投资也与原长盛基金投资总监闵昱合作成立了专门投资二级市场的私募基金。在“公转私”的大潮延续下，公募基金经理转私的方向正在发生变化。

　　在“A股要跌到一级市场都死掉，二级市场才会有牛市”、证券私募基金大面积亏损的背景下，PE发展二级市场资产管理正成为新的趋势，有丰富二级市场经验的投资人开始进入PE猎头的视线。

　　早在2006年鼎晖投资就已经开始涉足海外二级市场业务，2010年，鼎晖投资与原长盛基金投资总监闵昱合作出资成立了北京润晖资产管理有限公司，目前已经与北国投合作发行了一只投资A股的阳光私募基金。

【行业趋势】

　　腾讯半年投资近百亿元 发力电商启动大规模营销

　　又是腾讯。文化中国传播集团有限公司近日已签订购买中国娱乐传播集团有限公司的协议，同时引入腾讯成为战略投资者。最近十几个月来，腾讯八面出击，据其财报透露，仅在上半年投资就花掉95.4亿元。业界专家认为，目前正值互联网平台开放方兴未艾，腾讯转型的背后，揭示互联网行业处于何种改变的当口？

　　此前，这个昔日被称作“全民公敌”、在业界以“抄袭”著称的互联网巨头做好某个产品，更多不是靠投资来扶持做得好的小公司，而是以最快速度“模仿”出该产品，并以更好的用户体验和庞大的用户基数来获取成功。

　　记者了解到，文化中国传播集团有限公司近日宣布已签订股权购买协议，文化中国将通过发行5040750000股新股以收购中国娱乐，代价约为20.163亿港元。其中，腾讯将认购619400000股文化中国的新股，占集团收购及认购后总股本权益约8.0%，认购总代价约2.478亿港元。

　　继收购珂兰钻石之后，马化腾的狩猎行动仍在进行。昨日(10月19日)，有消息称，腾讯将以1亿美元的高价收购开心网部分股份。《每日经济新闻》记者从接近腾讯内部的人士证实了上述消息。事实上，早在2009年业内就一度有传言称腾讯要收购开心网的开心农场。

　　2011年9月，F团B轮融资已经完成，金额为6000万元美元，由四家机构参与，腾讯跟投。此外，今年3月，F团还获得来自腾讯数千万美元的投资。

　　2011年7月，腾讯通过金山软件股东的股权转让以8.92亿港元(约合7.42亿元人民币)获得金山软件15.68%股权，成为金山软件第一大股东。双方将建立长期战略关系，并在应用软件和游戏领域展开更广泛、更深度的合作。

　　2011年6月，腾讯投资了创新工场，具体金额不详。创新工场新闻发言人王肇辉证实了这一消息，但未透露细节。网上有传言称，腾讯投资金额为千万美元级别。

　　2011年6月，腾讯公司以数千万美元投资珂兰钻石。有分析指出，对腾讯而言，投资珂兰钻石是其对B2C电子商务业务的一次重大战略性布局。

　　2011年5月，腾讯5000万美元投资国内鞋类B2C网站好乐买。

　　2011年5月，腾讯8440万美元投资艺龙旅行网，持股艺龙16%，成为艺龙二股东。这是业界出现的首例互联网巨头与在线旅游服务商成功联姻。

　　2011年5月，腾讯近4.5亿元投资影视娱乐公司华谊兄弟，获得4.6%的股权，成为华谊兄弟第一大机构投资者。

　　2011年2月，腾讯以超过3.5亿美元的价格收购美国网络游戏开发商RiotGames。此举，成为腾讯扩展海外市场的战略布局之一。

　　2011年1月，腾讯公司入股同程网30%股权，涉及金额在5000万-6000万元之间，腾讯以更坚决的姿态冲击在线旅行市场。

【大佬语录】

　　李开复：中美创业环境存五大差异 父母约束过多

　　中国创业环境与美国所不同的五大方面：

　　1、教育差距明显。李开复表示，中国的教育体制并非针对创业而建立。中国的大学毕业生拥有出色的技能，但缺乏在营销、销售、运营和领导方面的整体素质。李开复表示：“他们可以成为出色的程序员，但他们仍然需要培训。”

　　李开复表示，中国的教育甚至落后于政府的政策。中国政府的教育政策鼓励年轻人创业，政府还为此出台了投资和借贷优惠政策。李开复鼓励刚毕业的大学生通过创新工场或其它方式加盟创业公司，然后再创办自己的企业。李开复认为，绝大多数刚毕业立即创业的企业都遭到了失败的命运。

　　2、父母过多约束。在中国，老一辈人仍然非常保守，初出茅庐的创业者的父母也不例外，他们对创业这种生活方式持怀疑态度。李开复表示，他本人就曾劝说多位父母允许他们的子女加入创新工场，称这对年轻的技术人员来说是一条不错的道路。

　　3、不能接受失败。在硅谷的创业公司当中，失败是常有的事。很多成功的企业家表示，失败能够为他们提供最宝贵的经历，一些风投机构也认为，在向目标企业注资之前必须看到该团队有几次失败的经历。而在中国，情况并非如此。李开复表示：“人们不理解风险与失败。”在中国，创业失败即意味着退出创业领域，而非再来一次。这种文化限制了创业青年的经历不断丰富，同时也遏制了创新。

　　4、营销应以人为本。李开复说：“Y-Combinator在中国很难开展营销活动。Y-Combinator很难找到创业公司和适当的人选提供资助。即便面试数百人，很可能也只能挑出两个人。”Y-Combinator只有转换模式才能在中国奏效，也就是必须以人员培训开始，然后传播这种理念。目前，接受创新工场资助的外部创业公司只有两家，而创新工场自身内部的团队则资助着五个项目。李开复表示，随着越来越多的企业家针对自己的需求接受培训，这一比例将发生改变。在创办创新工场之初，李开复曾与Idealab创始人比尔·格罗斯（Bill Gross）进行了交流，达成了多个类似的观点，包括人力资源、培训服务和其它工具都应进行整合并应用到所有合作的创业公司。这样，创业者可以看到自己的需求，接受培训后将自己的企业分拆出去。

　5、具体国情不同。李开复表示，中美两国的移动互联网、游戏、电子商务、云计算产业都在迅速发展，但在这两个不同的国家，这些产业存在的明显和细微的差别会对创业公司的发展产生不同的影响。一个典型的例子：iPhone和Android手机都没有在中国取得显著的发展，因为这些产品过于昂贵，而且生产商与运营商之间的复杂协议也没有形成统一的标准。诺基亚的手机市场拥有最大的市场份额，但却在移动互联网服务方面处于落后。这是中国的开发人员必须面对，而且必须适应的现状。

　　叶檀：贫富差距根源在于虚拟经济主导

　　贫富差距扩大的根源在虚拟经济成为财富之源，而诚实的实体经济被弃如敝屣。美国占领华尔街运动的目标指向，真正的问题不是华尔街的金融家，而是造就美国华尔街可怕红利的美联储与美国政府。

　　据芝加哥大学拉詹教授的分析，美国在1976年到2007年间，实际收入每增长1美元，最富裕的1%家庭能得到58美分。中国同样不容乐观。建立基本的社会保障体制有利于建立基本有尊严的社会，却无法缩小贫富差距，因为收入的基数与增长速度截然不同。

　　美国的贫富差距扩大与宽松货币政策下的虚拟经济增长息息相关。从上世纪80年代算起，美国的宽松货币下的经济发展模式维持20多年，此时美国经济出现的现象是，贫富差距扩大，政府债务增加，美元在上世纪70年代摆脱黄金的束缚，虚拟经济逐渐取代实体经济成为财富增长之源。

本文来源投资界，作者：刘聪，原文：https://pe.pedaily.cn/201110/20111026232499.shtml