双面汉鼎：一个80后的招股书生意 转型上市路

　　据王透露，目前正和多家机构洽谈融资，预计分批融资1亿元，“股东已经注资，7月15日前后召开增资发布会，届时所有股东均会在场。”

　　7月20日后，我们向汉鼎品牌负责人冯万鑫询问发布会情况，对方称王叁寿最近太忙，没时间开发布会。

　　8月初，我们再次询问，冯万鑫说发布会延期，打算和一个论坛同步举办，那个论坛将邀请100家上市公司董事长，事情比较多，正在筹备中。

　　我们不知道究竟发生了什么，好在传说中的增资方深创投人士透露说，对汉鼎的投资尚在考察中，目前并未注资。

　　但，不得不承认，汉鼎创造了一个奇迹。

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　　争议潜规则

　　汉鼎网站上，是这样介绍自己的：“用3年的时间建立了涵盖了50个行业板块、3000多个细分市场的研究数据库，并且通过持续的更新跟踪行业动态。”

　　接受我们采访时，王叁寿补充说，汉鼎已经建成涵盖60多个大行业﹑4000多个细分行业、4万家公司的数据库，“向证监会报送材料的公司，十之八九都在这一库中。这个数据库在三五年之内是不太可能被复制的。”

　　应我们请求，王叁寿打开了数据库，这是一款名为 “9次方财富资讯”的软件，这款软件确有详尽的大行业与细分行业目录，遗憾的是目录下只有一些公司名称，名称外的信息一片空白。

　　尽管曾身为汉鼎高管，朱伟坦言其从未看到过公司数据库，更未使用过。今年5月，他曾看到过一份杭州的公司数据名单，那份名单上列有公司名称、联系人及联系方式，不过其中的数据信息显然不够有效，在那份名单上阿里巴巴还是 “拟上市公司”。

　　在朱伟看来，网站上的这些说辞“都是行销手段，显示汉鼎在科学化、系统化地做这件事”。

　　钱志，2010年从汉鼎离职，现在仍在从事IPO咨询业务。在他看来，创业板公司大多是民营企业，创始人可能有很强的研发、市场开拓能力，但很少了解资本市场，更不清楚IPO咨询行业，很容易被一些说辞迷惑。

　　在IPO咨询生意中，拟上市公司是甲方，投行是乙方，IPO咨询公司是乙方的乙方。大部分IPO咨询公司都是从投行处获得业务。“很多小公司都是通过给投行的人20%返点来拿业务，我们从来不做这事。”王叁寿说。

　　朱伟在汉鼎的时候，有一次参加公司会议带了一台ipad2, 王玩了一会，之后感叹自己送出七八十台却还没玩过。

　　“资本市场送苹果是没人拒绝的，有人开玩笑，开新公司每个月能固定送出20台苹果，新业务一定做不完。”朱伟说。

　　通过过度包装行销、通过回扣打单，并不是IPO咨询行业的*问题。在这波新股发行的大潮中，在拟上市公司招股说明书中的相关章节予以造假，欺骗投资者，正让整个行业面临危机。

　　据业内人士介绍，一个细分市场的报告通常是这样诞生的：设计一个推算方法，然后对行业协会、行业专家、上下游企业及同行等进行实地访谈。但实际操作中，其拜会的专家、上下游企业通常都由公司提供，专家很可能是创始人的导师、朋友、公司顾问等。完成这样一个项目时间约为1-2个月，收费30万—50万元不等。

　　“早期，汉鼎的行业研究是比较细致的，比如四川的某水泥项目，王叁寿要求项目人员做了很多实地调研。但项目的快速增加以及人员的流失，导致项目人手经常更换。在人员调度紧张的时刻，一个项目组中只有1个人真正做过项目，其他都没经验。2010年年底，汉鼎一度同期进行40个项目，人根本不够用，项目质量无法保证。”朱伟说。

　　颇让人诧异的是，汉鼎正是潜规则的揭露者。

　　2010年3月，一家名为“正方软件”的教育软件公司上会被否，其中一个重要因素是根据赛迪顾问的报告，正方软件在教学管理类软件领域市场占有率超过25%，而公司2009年度营收仅为5300万元。外界普遍认为赛迪涉嫌数据造假，证监会为此专门点名批评了赛迪。

　　这本是在圈子内流传的故事，后来被媒体曝光。“赛迪被曝光的背后，汉鼎充当了推手。汉鼎不应该落井下石!”另一家IPO咨询公司的创始人杨生说，在其看来，汉鼎早期曾外包过赛迪业务，这种做法就有点“儿子打老子”了。

　　很快，赛迪通过与其关联的一家媒体向汉鼎发起了反击，2010年8月，一篇名为《起底汉鼎 中国“IPO咨询*人”做局真相》的文章将汉鼎推向了风口浪尖。

　　“在半个月到一个月的时间内，汉鼎至少掉了五六个项目，但那之后业务反而更多了。”回忆起那段日子，朱伟感觉很奇怪，想来是这个行业内可选择性不多，才使得汉鼎躲过一劫。

　　但事件的影响远非如此。2010年11月，诺亚财富在美国上市。在一次承销商、律师、诺亚财富负责人多方沟通的电话会议中，因为担心赛迪汉鼎之争对诺亚财富上市造成隐患，承销商甚至向汉鼎核实了一系列问题，其中之一关于王的学历。

　　“我们要做一些调查，以确保我们项目的安全。*个问题是，请问你是不是北航毕业的?”大洋彼岸那头，承销商代表发问。

　　电话这头的王叁寿回答说，“我确实是进了北航，但因为一些个人原因，我没有从北航毕业。换句话说，我现在确实提供不了毕业证和学位证。”

　　国内监管层也行动起来，证监会明显加强了对细分市场研究的监管，严查以第三方咨询公司为数据来源的项目。这一过程中，汉鼎没少中招。

　　相关行业： 投资行业

　　捷顺科技上会时，招股书草案中一度有10多处数据以汉鼎为源头，结果保荐机构招商证券被证监会要求解释与汉鼎的关系，同时需提供相关数据计算过程。这也让汉鼎人感叹“如果不用汉鼎名义，而直接用权威期刊名义，或许可以减少这一麻烦。”

　　在这一系列行业动荡之后，敢在招股书上署名的IPO咨询公司已经很少。“一般先找家媒体发表，然后再引用作为数据来源，这样显得更权威。这不是很搞笑吗?”钱志反问道。

　　造假案例仍然层出不穷。8月4日，江西西林科股份有限公司二次过会被否，其用来佐证公司核心产品MMT(甲基环戊二烯三羰基锰，一种化学品)市场前景的相关内容被指造假。

　　在西林科招股说明书中，引用了一份具名为北京工业大学防爆剂课题组的《汽油抗爆剂MMT的行业发展展望》。但之后《*财经日报》的调查显示北京工业大学根本不存在防爆剂课题组。据业内人士透露，该部分内容由汉鼎咨询向保荐人招商证券提供。

　　就在证监会对数据要求日益严格的同时，各色IPO咨询公司开始出现，单在深圳，汉鼎前员工创办的就有六七家。此外，各类咨询公司、市场调研公司甚至广告公司也开始加入了IPO咨询行业。一家IPO咨询公司的高管透露，一些连报告都没写过的报告代理公司也开始进入。

　　“如果有保荐人牵线，每年做一两个项目，就比以前在公司里的收入多。”对于小公司的层出，上述高管很理解。但是风险无处不在，圈内盛传今年平安证券的一个项目就被北京某公司搞砸了，项目是该公司雇了几个大学生做出来的。

　　在现行体制下，数据造假已然不可避免。“证监会要求招股书提供细分市场情况，但如何认定提供的数据是否真实、权威，并没有硬性的衡量标准。”一家IPO咨询公司的创始人说。

　　据钱志透露，目前IPO咨询业达到30人规模的企业不超过5家。在王叁寿看来，这些小公司也不值一提，“这个行业活下来的公司不会超过3家”。

　　在钱志看来，如果汉鼎不能练好内功，能否留在行业前5名都还很难说。

　　一个危险的信号是，今年春节以来，汉鼎的业务中来自平安、招商等大投行的单子越来越少了，这使得其他IPO咨询从业者喜忧参半，要是行业龙头做得都这样，外界就会怀疑他们做的事还有没有意义，万一证监会下令，招股书不得外包，整个行业就被动了。“我们希望汉鼎好，行业有龙头在，他吃肉，我们喝汤”。

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