中投获注资已有共识 对“弹粮”的需求迫在眉睫

　　升级的典型标签是，中投开始使用SWF惯用的“年化收益率”指标，背后的“底气”是：“投资周期由5年延至10年，以10年滚动收益率作为衡量业绩的重要指标。”

　　7月26日，等待注资的中投如期交出了第三份年报，也是其有史以来*看的一张成绩单：11.7%与6.4%。前者是中投境外全球投资组合2010年收益率，后者是累计年化收益率。

　　升级的另一暗示是，与中央汇金公司收益合并后的总资本回报率没有出现在年报中，取而代之的是中投成立以来的累计年化收益率；这种改变使得中投与汇金之间的走向愈加成为业界关注焦点。

　　与此同时，基本满仓操作的中投对“弹粮”的需求已经迫在眉睫。

　　“注资不是问题，相关部门已经达成注资共识；关键是如何注资有待商榷。”7月26日，一位接近中投人士说。问题是，其注资还要等待多久？

　　汇金隐身

　　在中投以往的年报中，其投资业绩由两个数字构成，海外全球投资组合回报率与境外投资回报和汇金公司收益率合并后实现的总资本回报率；如在中投的2008与2009年报中，这组数据分别是：-2.1%与6.8%、11.7%与12.9%。汇金公司对中投的利润贡献昭然若揭。

　　逻辑上，依据中投2010年年报中的总体资产负债表和合并中央汇金公司后的利润表，可测算出包括汇金收益的中投2010年资本回报率高达13.7%，换言之，代表中投2010年投资业绩的这组数据为：11.7%与13.7%。此组数据显然超过历年的成绩。

　　但在2010年报中，后者与境外投资回报和汇金公司收益率合并后的总资本回报率，即13.7%被隐去了，其披露数据集中在海外投资；年化收益率却*次出现在中投的年报中。

　　就此，一位接近中投人士只将其解释为是依照SWF的惯常做法，业界人士还是从中“嗅”出些许端倪——中投与汇金公司之间的关系或许发生了微妙变化？

　　实际上，由于汇金公司的政策性定位，使得中投在进行境外商业化投资时常受到被投资国对其投资目的的质疑；因此，中投一直都想撇清与汇金的关系，强调其独立的商业性原则。不过，中投可能并不愿意真正“舍去”汇金公司对其的利润贡献。

　　北京大学国家发展研究院副院长卢锋说，中投的困难在于要为“不合理”的过量外汇储备找到“合理”投资出口；而中投能否完成面对的挑战性难题，最终要通过汇金剥离之后中投资产负债表数据来回答。

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