倪正东：中国企业家宁愿公司死掉也不愿卖给对手

　　Brewer Stone：倪先生，我刚才从你的疑问当中也找到了一些问题。

　　倪正东：我们看到去年是2千亿人民币，今年是3千亿人民币进来，这么多前所未有的钱投入到这么多企业，这也是一个很重要的原因。还有一个原因就是说，我们现在中国VC非常容易，一般两年就会募一个新的司机，这种速度会很快，是前所未有的。还有很多的战略，虽然他们在中国没有团队，但是他们也会积极的看待中国的项目，这是很重要的因素。

　　Brewer Stone：我现在提一个问题，在中国有一个现象，现在我们有非常强劲的买家，他们对这些卖家都敞开怀抱，而且他们非常乐于做这种项目，做合并和收购的项目，对于这些战略买家，他们很可能一下子就付出了20%的股权，而且中国现在有很多的项目，60%可能都是能够进入IPO的程序，所以后面他们可能会失败。

　　倪正东：确实在中国是这样，我们看到VC投了这么多公司，其实我们只有15%的公司最后上市，有一般的公司都是半死不活，还有很多是死掉的。退出的里面，VC里面只有30%是很少的。在PE里面，基本上是90%以上都是IPO，很少是并购。其实我觉得有两个原因，一个最重要的原因是，中国的公司其实企业家还是宁愿这个公司死掉，也不愿意卖给对手，这可能就是宁为鸡头不为凤尾的文化，宁在大地方做小人，也不希望在小地方做大人。

　　过去中国的VC市场也就是十多年的时间，中国是有这个习惯买公司的企业并不多，这个也是很重要的原因。我想未来5年或者10年，随着中国上市的公司越来越多，特别是像VC和PE支持的公司上市越来越多，我觉得这个局面会有很大的改变。

　　包凡：去年我们做了好几个这样的业务，我们在过去所做的几单业务当中，我发现并购现在可能是越来越重要的，刚才倪先生也讲到了并购，大家不太愿意做是文化上的问题。而且有的时候，的确有些问题，比如说一些战略收购者他们可能用杠杆的方式收购自己的对手，很可能市值只有别人的1/20，但是用1/10的价格买下来，这也是一个问题。而且现在可能也会慢慢的改变中国的市场状况，现在随着企业越来越多，很多市场上的公司也会意识到，收购也许不一定是坏的主意，我对这方面的信心也是比较足的。

　　本杰明：现在中国很多的CEO，可能还是跟欧洲和美国的不太一样。尤其是现在中国有一些公司现在不挣钱，但是估值却依然很高。所以说告诉我们一个事实，如果你有良好的讲故事和吹泡泡的技巧的话，你还是可以得到很大的资本的，但是这是不能持续的，不能够赢得持续的商业的投资。

　　Brewer Stone：有时候我们的确会看到一些情况，有一些公司的管理团队他们不太擅长去表演，讲故事和吹泡泡，但是他们盈利的矩阵，他们产品的系列都非常好，所以我觉得不应该光去看一个公司的性格，我觉得还是要真正把注意力放在这个公司的产品上，放在这个公司的盈利模式当中，这才是正本清源的事情。

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