沈南鹏：美元基金应与人民币基金相互促进

　　中国企业家论坛第十届亚布力年会于2010年2月26日-3月1日召开，主题为：亚布力10年—企业家思想力。凤凰网财经进行全程报道。

　　以下是红杉中国基金创始人及执行合伙人沈南鹏在“VC与PE论坛：未来商业机会”中的发言实录：

　　沈南鹏：刚才各位已经回答了很多问我就回答两点，刚才各位谈到了人民币基金的问题，这个可能是过去几年包括未来很多年的做VC、PE市场*的变化，以前基本上是做美元基金，现在人民币基金的崛起应该说是一个现实情况，我们看看去年的排名，前十名里面*名和第二名都是本土的基金，我想这是一个非常清晰的信号，我感觉作为这个行业的参与者，从人数来讲可能发现170、160都是美元基金的人，在座的都是，当然我们也有人民币基金，我感觉我们都需要一个学习的过程，而且有人民币基金和美元基金的从方法论上面的相互学习，相互促进的过程，而且我们的基金在两年以前成立，感觉两年之内学习了很多的东西，因为国内的方法，包括法律的框架，包括会计的一些框架，包括上市的过程，跟海外是完全不一样的，从某种意义上讲，三年前我感觉自己像一个小学生开始学习，现在经过了一个学习曲线，但是同时我认为，倒不是不谦虚，我感觉我们的方法上还是海外基金有很多可取之处，所以我想未来几年里，人民币和美元基金哪个领域的发展会更快，当然很大程度上还取决于国内的A股市场，当然国内A股市场很多人有各种意见，认为这个市场还是一个带有一定泡沫的市场，但是我想有千百人交易这个市场，我们就应该承认它的存在就有它的道理，我们应该了解这个市场有内在的规律，为什么中国的本土企业PE要远远超过海外，我们应该在接受这个事实的基础上去了解它的内在原因，其实作为中国的中小企业选择在国内市场上市非常正常，我开始工作之后的*份Job就是拉美股票和债务组，我当时看巴西和墨西哥的股票，当时拉美五个国家里也就是10家国家在纽交所和纳斯达克上市，没有很多公司到纽约和纳斯达克上市，但是中国的话，像腾讯、百度、阿里巴巴等一大堆企业，都是在香港和美国上市，其实这个是没有必要的，因为如果你是中国移动，没有办法，两百亿、三百亿的融资，只能去美国，但是在国内完全可以消化，而且又是一个本土市场的话，确实对于中国企业家来讲应该是一个很战略的选择，这个可能是未来十年特别有意思的一个话题。

　　另外刚刚丁健也讲到中国投资关注的IT方面少一点，其实放在一个大的图片里，我感觉有这样一个问题，我们现在投资可能有一种说法叫做PE化，很多人愿意承担增长力投资，感觉增长力投资很容易做，所以大家感觉工作比较简单，其实我认为很有价值的一份工作确实应该是投早期的企业，对于一个产业来讲其实是有重大意义的，一定要在早期去扶持一些企业，在欧美的话非常重要的，像Google，思科，包括宏山的成功，就是在他们初期的时候投资，但是这个工作是很艰苦的，我感觉投资早期企业都很累，但是做PE投资投资之后就等着上市，确实相对来说容易一点，但是需要我们这个行业总体来说做努力，往早期移，这样的机会就会来了，但是我个人的观点是，中国可能至少有一半以上不是投IP风险的，在美国风险投资和中国，我个人感觉是很不一样的，他们是投产品的，存在的是技术风险，但是在我们中国其实有相当部分的情况下是在投资Execution（执行），可能在相当长的时间之内还是会这样，但是不排除有些带有*IP，*技术的公司需要去关注。

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