投资烧钱A轮看产品，B轮看数据， C轮看财务 互联网“合并潮”说明资本市场变成熟

　　王恺：创业者一定要做一件边界非常清晰的事情

　　我是红杉资本的王恺，我在红杉主要看一些和金融相关的行业，我们在互联网金融过去三五年时间里做了一些布局，投资数量不是最多，传统金融的银行、证券、保险，银行主要是信贷和理财两个方向，过去布局最多的是零售方向做信贷创新，或者在配置上很好的弥补金融错配的领域。投资的几家公司，我们都是在早期做投资，现在发展还可以，包括拍拍贷等等专注于做小额分散的个人消费金融的公司，也包括前几天刚刚宣布完成B轮的深圳大数金融，是很好的团队，从平安银行出来，去服务中小企业主无担保的信用贷款需求。上海厚本金融也是非常好的团队，是原来阳光清华的总经理出来做创业。

　　是按照边界特征做垂直的布局。证券方面基本看的是经纪业务，还有雪球、牛股王等等，切入的角度各有不同。我们感觉经纪业务是互联网中为数很少的，带有社交效应的品种，很难得，以后这也归公于国内炒股的人群特征，以散户为主，大家交流的欲望比较强，所以诞生了过去东方财富这样非常优秀的公司。保险领域，我们一直在密切关注，布局会相对少一些，因为这里还是相对需求隐性一点，互联网渠道和产品改善的空间是存在的，但是这需要一个过程，所以我们在积极的关注。

　　消费金融是风口

　　我们很看好消费金融，如果说把它比喻成一个风口，可能我们会首先关心已经在风里站位的是什么样的公司。消费金融首先划等号的是消费信贷，但是消费并不等于信贷，消费并不一定产生信贷的支付，首先是支付，占据支付入口的是支付宝，有天然的入口位置，这样的巨头在支付上叠加一个信用支付，本身也是消费金融。这是一类公司。

　　消费金融在过去两年自上而下提的，最典型的消费金融是信用卡，它提供的就是消费金融服务。它是一个风口，那么风下面站着支付和信用卡，从创业的角度，怎么围绕或者差异化的和这两类公司竞争。理论上讲，一类是替代性的需求，是否替代信用卡？很难。机会在于对交易场景的把控，是否对交易有足够的控制力。我们现在看到线上的电商公司，蚂蚁金服、京东金服，或者线下能够产生消费金融的场景，例如买房、恋家这样的平台型公司，或者是车这样的场景不是从金融切入，但是掌控着交易闭环的场景，可能在里面会形成替代型的消费金融产品。

　　从创业公司来讲更多看到增量的机会，没有被信用卡、银行等金融机构去满足，我们在这个过程当中感觉增量机会要看清楚自己服务什么样的人群，信用卡现在只发了1亿多人。所以在外面，包括我们投资的拍拍贷、手机贷这样的公司是在服务更广大的没有被银行服务的蓝领或者小白领，他们从更精准的细分人群把他们的画像描绘得越来越准，这是一个更新的机会。我们看好消费金融，但是要关注BAT和传统的信用卡公司的机会在哪里。

　　对2016年创业及投资的建议：

　　现在创业的人越来越多，互联网金融行业剩下的配置型机会也越来越少，所以我建议：第一，创业者一定要做一件边界非常清晰的事情，心大是对的，但是一定要把边界界定清楚，这样去组建自己的团队，构建你的体系，寻找合作伙伴和竞争对手都会更加清晰。等哪一天把内部的边界变成行业的边界就很牛了。第二，创业是一件长期的事情，甚至比每个机构基金做进去还要长，要做5年以后好做的事情但是现在不容易做的事情。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201512/20151219391604.shtml