15年，投资界变与不变：恒久的价值，不变的初心

　　宋安澜：“好猪”有翅膀，无风也能飞

　　03年比较有意思，纳斯达克是在00年3月到顶点，然后一路下滑，大概到04年以后才回过来，03年正好是底部。有50%科技公司没有熬过03年。03年我们做了淘宝，正好是在低谷的时候，我们投资进去了一大堆钱，在阿里的基础上投入了淘宝，现在看来当时是一个很好的投资，在低的时候布局了，现在回报是非常高的。

　　2010年基金的10周年，真的是全民PE，那时候我有两点感受：*个是是压力很大，一堆人在抢我们的饭碗。第二，公司估值也都在往上涨。

　　我们基金有15年多一点的时间，经历了三大波的变化，*个是互联网的泡沫破裂，第二个是金融危机，第三个中国股市的变动。这三个市场的变化，实际上对我们来说，每一次变化都有相当的收益，在*波过来，我们把淘宝和阿里揪住。第三波也投了不少非常好的公司，在将来的五年会看出结果来。

　　所以在市场不断变化的情况下，我们的投资策略没有变，需要投资必需品，可以扩张的必需品，注重价值投资。

　　另外投资的热点也在变。昨天有一位记者问我下一个风口在哪里，我说首先不认可风口这个说法，虽然说风来了，猪也能吹到天上去。风是很好，万一风停了，风变了，掉下来是最重的猪。一个好的项目是有翅膀的，没有风也能飞起来，这才是好的项目，对我们来讲持续寻找价值投资，是我们不变的理念。