金龙鱼冲刺A股IPO：去年营收超1600亿元

7月12日，证监会官网披露益海嘉里金龙鱼创业板首次公开发行股票招股说明书，金龙鱼此次首发拟发行不超过5.42亿股，募资约138.7亿元。

今年2月，上海证监局披露益海嘉里正在接受中介机构的IPO上市辅导的情况，金龙鱼品牌运营主体冲击A股的消息，随即引发了一波市场热议。

资料显示，金龙鱼是国内*的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。据招股书数据显示，2018年益海嘉里营收达到1670.7亿元，净利润55.1亿元，截至2019年一季度末，益海嘉里营业收入达403.51亿元，净利润达8.3亿元。

这一成绩远远高于食品饮料行业的巨头公司，去年*钱的温氏股份营收576.32亿元，仅有金龙鱼的三分之一。

“1：1：1金龙鱼黄金比例调和油”这句广告口号深入人心，金龙鱼的运营主体益海嘉里背后的控股股东是丰益国际，这是一家外资企业，创始人则是有着“亚洲糖王”称号的马来西亚首富郭鹤年。

据股权结构资料显示，截至2019年3月31日，益海嘉里公司控股股东为Bathos Company Limited，持有公司99.99%股份，阔海投资则持有公司0.01%的股份。

而丰益国际依次通过WCL控股、丰益中国、丰益中国（百慕达）等三家投资控股型公司间接持有Bathos Company Limited 100%的权益。这也意味着，外资背景的丰益国际间接持有益海嘉里公司99.99%的股权。

益海嘉里有限公司2005年在上海注册成立，注册资本48.79亿元，股东丰益控股认缴出资3000万美元，占注册资本100%。

2017年后，公司开始实施了四次同一控制下的资产重组，丰益国际将其控制的中国境内与发行人主营业务相关的经营实体注入益海嘉里公司。

2018年12月，公司召开董事会同意设立股份公司，并将公司名称正式变更为“益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司”。

有分析人士称，这种操作其实是将益海嘉里从母公司分拆出来，在中国市场独立上市。

作为世界*的粮食、食用油及农产品供应商之一，丰益国际2018年财报显示，公司当年营业收入达444.97亿美元（3061亿元人民币），同比上升2.1%；核心净利润为13.04亿美元（约89亿元人民币），同比上升27.4%。根据对应汇率，在中国市场的收入占丰益国际的营业收入的比例超过一半。

在益海嘉里的招股书中，其列举了多个同业竞争对手，包括中粮、九三集团、山东鲁花、道道全、西王食品等企业。

值得注意的是，山东鲁花与丰益国际有着紧密联系。天眼查数据显示，周口鲁花芝麻工业有限公司、周口鲁花浓香型花生油有限公司、莱阳鲁花丰益塑业有限公司、常熟鲁花食用油有限公司、内蒙古鲁花葵花仁油有限公司等，均有丰益国际关联公司参股。

益海嘉里在招股书中表示，目前“金龙鱼”等品牌已经搭建了这样的品牌壁垒。据了解，目前市场上食品品类繁多，产品同质化严重，市场上的品牌已经在消费者中积累了较高的认知度和美誉度，消费者也在一定程度上建立了对已有品牌的认同感，新进入者需大量投入成本和时间以宣传新品牌，实现产品差异化，才有望树立新的品牌形象。

实际上益海嘉里旗下除了“金龙鱼”品牌，还拥有“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”等其他品牌。涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面、调味品、牛奶、豆奶、餐饮用油、特种油脂、油脂化工等10大领域。

在益海嘉里看来，近年来，中国农产品和食品加工行业持续增长，在厨房食品领域，有更大的市场机遇。

在金龙鱼的官方网站显示，益海嘉里是丰益国际在华投资的全资子公司，在中国境内35个城市设有企业110多家，生产、销售和物流网络覆盖了中国多个省、市、自治区的2839个县市，拥有近350个销售处，1585个经销商5000多家分销商，超过100万个终端保证供应。

根据估算，按照A股发行普遍的22倍市盈率，若以金龙鱼粮油2018年55.17亿的利润来计算，金龙鱼粮油登陆创业板的起步市值可能将高达1213.74亿元。这也意味着它的上市，就会踏入千亿市值行列。

近一年来，A股市场中表现卓著的贵州茅台，海天味业和恒顺醋业带动了整个食品酒饮板块的集体上涨，益海嘉里选择在这个时间点在国内A股上市，不失为一个良机，这家营收千亿的巨头能否赢得更多资本的青睐，仍将拭目以待。

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