志鹏：前四位嘉宾已经说了我们做并购主要的动因，那我想从我们自身企业的角度，一个是说我们生命周期以及并购生态系统这两个角度来阐述一下，我是来自于清华控股管理集团的志鹏，我们其实是清华控股下面的金融资产运营和管理的平台，其实包括的业务从母基金并购基金夹层产业基金创投到天使，其实覆盖了股权投资各个的阶段，同时也包括了像融资租赁、人寿保险这样一系列的金融牌照业务，我们定位是科技金融，以产业为本、金融为用，用金融的手段来推动我们自己的实业以及合作伙伴实业的发展，现在我们也在看金融科技这样的发展，所以说在这一块其实最初是为我们的清华控股产业服务做并购，覆盖了股权投资各个生命周期的阶段，完善了整个的产品链，为企业提供了全方位的服务，也发生过我们在早期基金的投资项目，最后我们的并购基金也帮做并购退出。
如何利用自身擅长的领域做并购？
李昊：谢谢各位嘉宾，从刚才大家的回答我们看出来，虽然现在大家可能都对中国的企业扮演土豪角色，在境外很多的并购都不是很认同，但是实际上我们发现国内很多主流机构在考虑自己企业并购的行为和并购标地的时候是相当严谨的，在很多方面其实都已经有很成熟的考虑。并购有很多种，并和购是两个概念，有可能是两家很强的公司合并到一起，有产业的并购也有财务的并购，每家机构在做并购的同时也有擅长的领域，或者是比较熟悉的这个案例，所以说我们请大家分享一下。
李祥生：每一个机构定位都要结合自己的优势和缺点，那我们的优势比较强的是在财务方面，我本人是在投行出身，团队里面有在海外多年的律师咨询机构的专业人士，那我们强不是在某一个专业里，那如何扬长避短，我们做的方法在某一个产业里面寻找一个好的战略投资人，我们配合他一起去做，那很多战略投资人很需要去并购，但是并购其实是非常复杂的事情，失败率极高的。这中间有很多的技术细节，我们可以帮助这些产业投资人去在收购的过程当中去做前期谈判、战略规划到后期的投后整合提出一些咨询的意见，但是我们并不懂专业，这个是我们最传统的商业模式。仅仅是专业方面的支持是不够的，我认为在跨境并购当中并购的项目关系网非常重要，我花了大力气建立我们在国外的关系网，我们为什么强调我请了美国副总统的儿子是我的合伙人，英国的前市长是我的合伙人，那我们已经完成了在欧美大的国家都有一些非常深的网络体系，那我们希望用我们的网络体系和我们的专业知识来帮助中国的企业去完成一个跨境并购，谢谢。
白国红：并购重组这个词现在非常的时髦，做好并购可以为投资者带来巨大经济效益，为企业带来巨大的产业结构，提升的市场竞争能力。每家机构做并购重组是根据自己的竞争优势，根据自己的特长，根据自己的资源禀赋来选择到底做哪儿一块哪个行业哪个阶段的并购重组。那华融渝富我们也是这么想的，我们做并购有一大桌子的菜，那我们选择哪儿几样的菜来吃，我们现在重点有四个类型的并购重组，一个就是国企并购重组，第二个就是标准PE加上融资，我们和其他的机构一样和上市公司合作我们出现次级来帮助企业筹资，帮助企业融优先级，参与上市公司的重组。第三个实际上我们是海外并购，我们现在境外有很多机构，那未来可能我们在境外的收入，华融在境外的业务会增长越来越快的。所以说我们会给境外的海外并购提供很多的支持。最后，重点发展是困难上市公司并购重组，现在上市公司出现很多的问题，或者是债务上的问题，或者是产业发展的问题，或者是管理上的问题，或者是诉讼上的问题等等，因为中国华融是从处理不良资产，处理困难企业起家的，我们恰好有这方面的优势，所以说特别是在上市公司里面鱼龙混杂有很多问题比较多的上市公司，这种情况下我觉得华融渝富参与这个困难上市公司重组一定可以更好的发挥我们的优势，一定可以在这个去产能包括僵尸企业困难问题变成好企业，做出应有的努力，我们把这一块当成我们非常重要的发展方向，我也相信我们在这一块一定会做出好的案例来。
李宗军：并购重组本身要讲一个逻辑，对一个实业来讲，做并购重组不管是境内还是海外的，我们的重组目的是什么，是为了买便宜的企业，还是说为了做一个资产的配置，还是说目前人民币贬值大的趋势我们到海外做一些避险，这种并购成功的可能性是很小的，如果说我们真的从一个企业本身发展的角度来讲去做一个上下游的并购或者是同业的并购，可以找一个企业，虽然说看起来并不是特别的完美，但是并购过来以后对我们企业本身有一个补充。第二个逻辑上市公司很多是做实业的，但是对于境外包括国内事物的标地没有很好的理解和了解，要跟PE结构来合作借助PE结构专业的力量来实现比较成功的并购。第三个逻辑我们并购的企业往往是有缺陷的企业或者是亏损的企业，这个公司并购过来直接放到上市公司，上市公司的收益就马上下来了，对于公司利润的稳定成长非常不利的，如果跟基金来合作往往基金有一个五年到七年的存续期，他可以持有一个项目三年，在这三年的时间内完全有时间可以把这个企业作为一个改制，把他形成一个好的利润的来源，这样在并购上市公司就是他这个市值管理的角度就非常的有效。
董贵昕：并购从并购基金的角度来讲大体是两种，一种是控股型的并购，一种是参股型的并购，其实过去华融资产从成立的时候做债转股也是一种并购，因为我那时候早期在华融做债转股，包括为债转股企业缓解他的财务危机，这个是困难的非上市公司，经过债转股之后继续进行投资和资本运作。投资模式上，就是上市公司+PE的模式，这种模式在国内这几年做的是风生水起，包括我们也做了一些。另外一种模式就是刚才我提到产业并购逻辑，中国现在一个是国内大力用这种PPP的模式在推动基础设施和公共服务领域，这个领域也是我们用这个基金PPP的基金来推动PPP项目落地的一种业务，在国内其实这个基础设施的建设空间非常大。
志鹏：我们做并购的特色和优势，第一个我们懂产，既可以判断技术和产品，也可以找到在这方面很好的资产。第二个其实充分发挥了清华产业和我们合作伙伴的网络资源优势，包括我们无论是说和地方政府合作和上市公司合作和我们被投的企业，因为我们清华产业已经投资孵化了50多家上市公司，体现在这方面。第三方面不得不说就是金融方面的创新，我们在清华产业内我们有人寿保险这样的一些金融类的公司，他其实在资金方面和设计一些特色产品方面都非常的重要，提供资金的来源，那其实我们也在跟银行联合设立这个产业基金和并购基金，其实我们在金融创新这一块其实也做了很多的工作，然后一块推动这个并购的产生。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201612/20161212406600.shtml
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