天价！时代华纳以854亿美元卖身AT&T，华人文化成意外大赢家

　　这段婚姻不是“强取豪夺”，而是“你情我愿”。世界500强排名第23位的AT&T看上了第 376 名的时代华纳。

　　来自外媒的消息，美国第二大移动运营商美国电话电报公司（AT&T）将以854亿美元的价格并购时代华纳，双方已基本达成并购协议，这将成为全球范围内2016年*一笔并购交易，此交易也会让AT&T转型成为一家媒体巨头。

　　AT&T在周六晚发布的新闻公告中称，将以半数现金、半数股票的方式，按照每股107.50美元的价格收购时代华纳。交易完成之后，AT&T首席执行官兰德尔·史蒂芬森（Randall Stephenson）将担任新公司首席执行官；时代华纳首席执行官杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）则将在交易过渡期后离职。

　　包括时代华纳240亿美元的债务在内，这次交易金额总值达到1087亿美元，AT&T以每股53.75美元现金和每股53.75美元的AT&T股票对时代华纳的持股人们进行兑付，时代华纳的股东们将拥有合并后公司14.4%到15.7%的股权，而时代华纳预计会为合并后的公司带来15%的收益。

　　时代华纳是全世界有名的传媒巨头，旗下拥有HBO、DC娱乐、华纳影业、CNN、TNT、TBS等品牌，同时还与CBS共同拥有CW电视网。这并不是时代华纳*次传出被并购的消息，两年前，福斯影业的母公司二十一世纪福斯曾向时代华纳提出每股85美元的收购邀约，但遭到拒绝。

　　双方CEO都表示之所以能够迅速达成协议是因为他们共同看到了“联姻”所带来的巨大的、独特的可能性。AT&T强调这是一次视频、内容、移动电信服务的联姻，“视频的未来是移动，移动电信的未来是视频”，AT&T声明时指出。

　　而Stephenson主导的这一出具有转折意义的收购大戏，也将会使这个电信巨头的债务达到2000亿美元。要知道，在15个月之前，AT&T才以480亿美元的价格并购了DirecTV 。

　　AT&T收购时代华纳的交易，将是自康卡斯特收购NBC环球之后，媒体公司与电信公司之间*规模的并购交易，此交易将给巨头康卡斯特带来一家巨无霸般的竞争对手。

　　收购协议的完整信息将于周一公开，同时将要开始为期一年的监管审批的过程。

　　为何要买？渠道对内容的渴望

　　渠道与内容不可分割，相互影响。光线传媒总裁王长田之前在接受娱乐资本论专访谈及收购猫眼时，曾表达了渠道跟内容互相需要的关系：内容需要渠道，而渠道也会决定内容的传播。AT&T收购时代华纳正验证了他的论断，这次是发行渠道兼并了内容。

　　为何AT&T宁可要负债2000亿美金的情况下也要收购时代华纳？

　　这次收购的背景是近年美国电信市场正在饱和，各电信公司纷纷展开转型并购内容公司，希望从简单的渠道服务商转型为内容提供商。例如美国有线电视服务商康卡斯特(Comcast)先后收购NBC环球和梦工厂。

　　ILP Entertainment CEO高远跟娱乐资本论分析了这次并购背后的逻辑，美国第二大移动运营商AT&T去年营收1468亿美元，世界五*排名第23位，排在中国建设银行（去年营收1479.1亿美元）后一位。对AT&T来说，其近年的发展规划是朝着一个综合性的电信传媒集团发展，AT&T曾于2011年提出收购T-Mobile，但被监管部门否决。随后，AT&T开始专注于视频业务。

　　去年，AT&T曾以近500亿美元的价格收购DirecTV，从而成为付费电视领域*的公司，并购这家内容见长的公司将和AT&T原有电信渠道板块形成互补。

　　此次并购，对于AT&T来说是其转型的重要一步。时代华纳除了拥有影视制作公司华纳兄弟，还有CNN、HBO、TBS等电视网，也有流媒体hulu的10%股份。AT&T此举是看上了时代华纳的影视内容，希望因此实现转型，提供更好、更多样的视频服务。

　　AT&T4500多万卫星电视和无线WIFI电视以及1亿4千2百万的无线注册用户将会获得更多内容，他们可以看《权力的游戏》、《西部世界》等大热剧集，同时《蝙蝠侠》和《哈利波特》系列也会成为其电影“遗产”，同时AT&T也将触达HBO1亿3千万的有线和网络用户。

　　“优质内容才是永远的赢家，而与时代华纳的合并将使我们拥有这世界上*的内容”，Stephenson 说。

　　AT&T的竞争对手Verizon紧追其后，今年美国*的有线通信和话音通信提供商Verizon斥资48亿美元收购雅虎公司，去年44亿美元收购美国在线，在内容竞争上，AT&T的并购如能顺利通过将提高其内容竞争力，扩大与对手的差距。

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